Se han creado innumerables fortunas y se han perdido durante las burbujas económicas. Tanto las personas ordinarias como los experimentados inversores profesionales pueden verse atrapados en un embriagante aumento de la burbuja. Si bien es posible que le guste la idea de sacar provecho de una burbuja, probablemente le gustaría evitar el sufrimiento debido a su repentino estallido y sus secuelas. Con ese fin, veamos cómo funcionan las burbujas económicas.

¿Qué es una burbuja económica?

Existe una burbuja económica cuando el precio de un activo (o una clase completa de activos) se ha vuelto irracionalmente alto simplemente porque mucha gente lo está comprando. O, como podría decir un economista o un analista financiero, se ha formado una burbuja cuando el precio de un activo ha aumentado muy por encima de su valor intrínseco o fundamental. El valor intrínseco o valor fundamental se refiere a cuánto vale intrínsecamente ese activo, que podría ser igual a su valor de mercado, o, en el caso de una burbuja, podría ser menor que su valor de mercado inflado. Cuanto más espere el propietario del activo obtener o mantener ese activo, mayor será su precio.

Estos son algunos ejemplos del valor intrínseco de diferentes activos:

• El valor intrínseco de una acción se basa, en parte, en cómo genera efectivo: por ejemplo, a partir de los dividendos que paga. ( Obtenga más información en ¿Cuál es el valor intrínseco de una acción? Y ¿Cuál es la diferencia entre el valor intrínseco y el valor actual de mercado?)
• El valor intrínseco de un edificio de oficinas se basaría, en parte, en cómo mucho ingreso de alquiler mensual que genera.
• El valor intrínseco de un título universitario podría basarse en cuánto espera el estudiante que aumenten sus ingresos y su poder adquisitivo después de graduarse.

Estos ejemplos son un poco simplificados, pero proporcionan un buen punto de partida para comprender el valor intrínseco. Para valoraciones más precisas, deberá conocer el análisis de flujos de efectivo descontados y el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros. Pero realmente no necesita comprender todo eso para saber cómo funciona una burbuja económica. ( Para obtener más información, consulte Cómo valorar una propiedad de inversión inmobiliaria.)

¿Qué causa una burbuja económica?

Muchos factores pueden contribuir a una burbuja económica. La demanda extremadamente alta es una; piense de nuevo en cómo todos querían comprar una casa durante el boom inmobiliario. La especulación es otro factor importante para crear una burbuja. Para volver al boom inmobiliario, recuerde a su compañero de trabajo, que estaba feliz de alquilar, pero decidió comprar una casa porque pensó que duplicaría su valor en un par de años y luego podría venderla para obtener una gran ganancia. ¿O qué decir del pariente que ya poseía una casa, pero compró dos más con la expectativa de invertir para obtener grandes ganancias?Cuando las personas piensan que comprar un determinado activo creará la oportunidad de hacer una fortuna rápida a partir del ingreso o del precio de venta, esa expectativa puede contribuir a una burbuja.

El crédito fácil también puede contribuir a una burbuja. Cuando no es difícil calificar para un préstamo y las tasas de interés son bajas, más personas pueden comprar cosas que de otro modo no podrían pagar. Más personas en el mercado para un artículo significan una mayor demanda, lo que se traduce en precios más altos. El crédito fácil también conduce a otro importante contribuyente a las burbujas: el apalancamiento o el uso de dinero prestado para aumentar el rendimiento de la inversión. Ese compañero de trabajo que especuló sobre una casa? Probablemente sacó una hipoteca del 0 por ciento para hacerlo. Cuando no pone en riesgo su propio dinero y puede obtener un rendimiento, eso es una gran oferta, siempre que gane dinero, por supuesto.

La innovación también es una fuente común de burbujas económicas. La gente se entusiasma mucho con algo nuevo, como Internet, y nadie sabe cuánto vale realmente la nueva tecnología. En el caso de la burbuja de las puntocom, los inversores aumentaron los precios de las acciones para las empresas que no estaban haciendo dinero, pero parecían como si ganaran un montón de dinero algún día. (Obtenga más información en Accidentes del mercado: The Dotcom Crash y 5 empresas exitosas que sobrevivieron a The Dotcom Bubble .)

La innovación financiera también puede contribuir a las burbujas. Vimos esto con todos los instrumentos exóticos que los inversores crearon durante la burbuja inmobiliaria. Las políticas gubernamentales que hacen que las personas favorezcan ciertas inversiones también juegan un papel en la creación de burbujas. Los ejemplos incluyen la deducción del impuesto a los intereses hipotecarios, que reduce el costo de la propiedad de muchos prestatarios y las políticas gubernamentales que alientan a los bancos a otorgar préstamos a compradores no calificados o apenas calificados para cumplir objetivos de política como aumentar la tasa de propiedad de la vivienda.

¿Qué es lo que hace estallar una burbuja económica?

Mientras que una burbuja parece estar basada en un comportamiento irracional o en la locura de las multitudes, ¿por qué comprar algo cuyo precio es superior a su valor fundamental? -algunos economistas argumentan que no hay nada irracional en comprar un activo cuyo valor se espera que aumente significativamente y darle a su inversionista la oportunidad de obtener ganancias. Después de todo, como dice Concise Encyclopedia of Economics en línea, "el valor fundamental de un activo incluye su precio esperado cuando se vende". "

Aún así, cuando suficientes inversionistas creen que un activo se está vendiendo por mucho más de lo que realmente vale, el peligro es que la burbuja explotará. La gente comenzará a vender el activo, y como la demanda disminuye rápidamente mientras aumenta la oferta, el precio del activo caerá rápida y dramáticamente. Mientras que en un nivel macro, una explosión de burbujas puede verse como algo bueno -el mercado se está corrigiendo a sí mismo y los valores de mercado se están realineando con valor intrínseco- sobre el terreno, las fortunas almacenadas se evaporaron y los fondos universitarios se perdieron .

Suficiente de estas pérdidas individuales puede sumarse a la agitación del mercado financiero, a la recesión e incluso a una crisis financiera mundial.Mucha gente pierde sus trabajos y se hace más difícil pedir dinero prestado. El dolor de una burbuja explosiva puede durar meses, años o incluso décadas. Algunas de las burbujas más conocidas de la historia son la burbuja del mercado de bulbos de tulipán holandés, la burbuja del mar del sur, la burbuja de Mississippi, la burbuja inmobiliaria japonesa, la burbuja de Internet y la burbuja de la vivienda.

Predicción de burbujas

Los analistas siempre intentan predecir la próxima burbuja y advertir a los inversores sobre las burbujas antes de que exploten. En el mercado actual, es probable que escuche acerca de tres burbujas posibles: una burbuja de valores, una burbuja de educación superior y una segunda burbuja tecnológica. Es imposible identificar una burbuja con certeza hasta después de que explota (cuando la visión retrospectiva es 20/20 y la escritura estaba en la pared), pero consideremos el fundamento detrás de las burbujas teóricas, universitarias y tecnológicas.

Debido a que los préstamos estudiantiles tienen tasas de interés tan bajas y debido a que la sabiduría predominante es que obtener un título universitario vale la pena en la carrera, cada vez más personas buscan títulos universitarios. Esta demanda está empujando los precios de la matrícula hacia arriba a una tasa que excede por mucho la tasa de inflación o las tasas de aumento en los precios de otros activos, como la vivienda. Al mismo tiempo, los graduados obtienen rendimientos más bajos en sus inversiones universitarias, rendimientos negativos, incluso, en el caso de los estudiantes que entran en una deuda de préstamo estudiantil, se encuentran desempleados o subempleados. Esto es lo que argumenta Mike Fishbein, fundador de la empresa de tecnología educativa Startup College, en su libro de 2014, Popping the Higher Education Bubble .

También escuchamos mucho sobre una posible burbuja de acciones, ya que el S & P 500 ha retornado al 19. 7 por ciento anualizado desde 2009. La idea aquí es que los bonos y efectivo ofrecen retornos de inversión tan bajos en el mercado actual, y desde los precios de las viviendas no se aprecian significativamente y la mayoría de los precios de las materias primas han estado cayendo, la gente está invirtiendo en exceso en las acciones, particularmente en las acciones de los EE. UU. (el crecimiento económico de EE. UU. es más alto que el de la mayoría de los demás países desarrollados en este momento). Las existencias parecen ser el único lugar para obtener beneficios significativos en estas condiciones de mercado. Sin embargo, las compañías podrían no estar generando tanto valor como sugieren los precios de sus acciones; los altos precios de las acciones podrían basarse en gran medida en la falta de buenas alternativas de inversión.

Las preocupaciones sobre una segunda burbuja tecnológica se basan en la observación de que los precios de las acciones de tecnología están por las nubes, al igual que las valoraciones de inicio de tecnología. El contraargumento es que, a diferencia de la burbuja de las puntocom, muchas de las compañías de hoy en día altamente valoradas en realidad tienen ingresos. Pero los ingresos no equivalen a la rentabilidad, y hemos visto a muchas compañías no lucrativas hacerse públicas, que recuerdan a la primera burbuja tecnológica, y tener OPV menos que estelares.

The Bottom Line

El sentimiento de los inversores se infla y desinfla las burbujas económicas, y no hay manera de saber con certeza si estamos aumentando en valor real o si estamos flotando 10 pisos en medio de una burbuja. ¿Cuándo comenzará a disminuir el precio de un activo aparentemente inflado?¿Por cuánto, qué tan rápido y por cuánto tiempo? ¿Qué tan bajo irá? La única forma de evitar ser afectado por las burbujas económicas es invertir en nada, pero la historia ha demostrado que incluso con las fluctuaciones del mercado, auges y caídas, es probable que lo haga mucho mejor invirtiendo en bonos, acciones y bienes raíces que enterrando latas de dinero en efectivo en su patio trasero. ( Para obtener más información, consulte Montar la burbuja de mercado: no intente esto en casa e industrias propensas a las burbujas y por qué.)