Apenas un poco más de nueve años desde que el gobierno federal otorgó a American International Group Inc., más conocido como AIG (NYSE: AIG), un rescate de $ 85 mil millones, el Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera de los EE. UU. (FSOC) decidió que la angustia financiera en el gigante de seguros ya no representaba una amenaza para la estabilidad financiera de los Estados Unidos. El Consejo votó para eliminar a AIG de una lista de instituciones sistemáticamente riesgosas, a menudo conocidas como aquellas que son "demasiado grandes para quebrar". '

La eliminación de este estado significaría que AIG ahora está libre de la supervisión de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y de estrictas normas prudenciales, incluidos requisitos de capital más estrictos.

El 16 de septiembre de 2008, a cambio del dinero que inyectó en la empresa, el gobierno de los EE. UU. Recibió casi el 80% del capital de la empresa. Durante décadas, AIG fue la aseguradora más grande del mundo, una compañía conocida en todo el mundo por brindar protección a individuos, empresas y otros. Pero en septiembre, la empresa se habría hundido si no hubiera sido por la ayuda del gobierno.

Siga leyendo para saber qué causó que AIG comenzara una espiral descendente y cómo y por qué el gobierno federal lo retiró del borde de la bancarrota.

High Flying

El epicentro del casi colapso de AIG era una oficina en Londres. Una división de la compañía, llamada AIG Financial Products (AIGFP), casi condujo a la caída de un pilar del capitalismo estadounidense. Durante años, la división de AIGFP vendió seguros contra las inversiones que salieron mal, como la protección contra los cambios en las tasas de interés u otros problemas económicos imprevistos. Pero a fines de la década de 1990, la AIGFP descubrió una nueva forma de ganar dinero.

Una nueva herramienta financiera conocida como obligación de deuda garantizada (CDO) se hizo prevalente entre los grandes bancos de inversión y otras grandes instituciones. Los CDO agrupan varios tipos de deuda, desde la más segura hasta la más arriesgada, en un solo paquete. Los diversos tipos de deuda se conocen como tramos. Muchos grandes inversores que tenían valores respaldados por hipotecas crearon CDO, que incluían tramos llenos de préstamos subprime.

A la AIGFP se le presentó una opción. ¿Por qué no asegurar los CDO contra el incumplimiento a través de un producto financiero conocido como swap de incumplimiento crediticio? Las posibilidades de tener que pagar este seguro eran muy poco probables, y por un tiempo, el plan de seguro de CDO fue muy exitoso. En aproximadamente cinco años, los ingresos de la división aumentaron de $ 737 millones a más de $ 3 mil millones, alrededor de 17. 5% del total de la compañía. (Lea Swaps de incumplimiento de crédito: una introducción para obtener más información sobre el derivado que afectó a AIG.)

Una gran parte de los CDO asegurados venían en forma de hipotecas agrupadas, con los tramos de menor calificación compuesto de préstamos subprime. AIG creía que lo que aseguraba nunca tendría que ser cubierto.O, si lo hiciera, sería en cantidades insignificantes. Pero cuando las ejecuciones hipotecarias subieron a niveles increíblemente altos, AIG tuvo que pagar lo que prometió cubrir. Esto, naturalmente, causó un gran golpe a las fuentes de ingresos de AIG. La división de AIGFP terminó incurriendo en aproximadamente $ 25 mil millones en pérdidas, causando un golpe drástico al precio de las acciones de la casa matriz. (Lea más sobre el período previo a la crisis crediticia en El combustible que alimentó la fusión subprime .)

Los problemas de contabilidad dentro de la división también causaron pérdidas. Esto, a su vez, redujo la calificación crediticia de AIG, lo que provocó que la firma publicara garantías para sus tenedores de bonos, lo que provocó, aún más, preocupaciones sobre la situación financiera de la compañía.

Estaba claro que AIG estaba en peligro de insolvencia. Para evitar eso, el gobierno federal intervino. Pero ¿por qué AIG fue salvado por el gobierno mientras que otras compañías afectadas por la crisis crediticia no lo hicieron? (Lea acerca de una compañía que no sobrevivió a la crisis financiera en El aumento y la desaparición de New Century Financial .)

Demasiado grande para fracasar , AIG se consideraba demasiado grande para fallar. Una cantidad increíble de inversores institucionales, fondos de inversión, fondos de pensiones y fondos de cobertura, invirtieron y también fueron asegurados por la empresa. En particular, muchos bancos de inversión que tenían CDO asegurados por AIG corrían el riesgo de perder miles de millones de dólares. Por ejemplo, los informes de los medios indicaron que Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) tenía atados $ 20 mil millones en varios aspectos del negocio de AIG, aunque la firma negó esa cifra.

Los fondos del mercado monetario, generalmente vistos como instrumentos muy conservadores sin mucho riesgo, también se vieron comprometidos por las dificultades de AIG, ya que muchos habían invertido en la compañía, particularmente a través de bonos. Si AIG se volviera insolvente, esto enviaría ondas de choque a los ya debilitados mercados de dinero ya que millones de inversores, tanto individuos como instituciones, perderían efectivo en lo que se percibía como una tenencia increíblemente segura. (Para obtener más información sobre los tiempos difíciles que vivieron los fondos del mercado monetario, lea

Por qué los fondos del mercado monetario rompen el dinero .) Sin embargo, los asegurados de AIG no corrían demasiado riesgo. Mientras que la sección de productos financieros de la compañía enfrentaba una dificultad extrema, los componentes mucho más pequeños de seguros minoristas todavía estaban en el negocio. Además, cada estado tiene una agencia reguladora que supervisa las operaciones de seguros, y los gobiernos estatales tienen una cláusula de garantía que reembolsará a los asegurados en caso de insolvencia.

Si bien los asegurados no estaban en peligro, otros sí lo estaban. Y esos inversionistas -desde personas que buscan guardar algo de dinero en una inversión segura para protegerse y fondos de pensión con miles de millones en juego- necesitaban a alguien para intervenir.

interviniendo

Mientras AIG dependía de un hilo, se estaban llevando a cabo negociaciones entre las empresas y los funcionarios federales acerca de cuál sería el siguiente paso. Una vez que se determinó que la compañía era demasiado vital para permitir que la economía mundial fallara, la Reserva Federal llegó a un acuerdo con la gerencia de AIG para salvar a la compañía.

La Reserva Federal fue la primera en saltar a la acción, emitiendo un préstamo a AIG a cambio de 79. 9% del capital de la compañía. El monto total originalmente estaba listado en $ 85 mil millones y debía reembolsarse durante dos años a la tasa LIBOR más 8. 5 puntos porcentuales. Sin embargo, desde entonces, los términos del acuerdo inicial han sido modificados. La Fed y el Departamento del Tesoro le han prestado aún más dinero a AIG, lo que eleva el total a aproximadamente $ 150 mil millones. (Conozca cómo estas dos agencias trabajan para estabilizar la economía en tiempos difíciles en

El Tesoro y la Reserva Federal .) The Bottom Line

El rescate de AIG no ha sido exento de controversia. Algunos han criticado si es o no apropiado que el gobierno use el dinero de los contribuyentes para comprar una compañía de seguros con dificultades. Además, el uso de los fondos públicos para pagar bonificaciones a los funcionarios de AIG solo ha causado su propio alboroto. Sin embargo, otros han dicho que, si tiene éxito, el rescate realmente beneficiará a los contribuyentes debido a los rendimientos de las acciones del gobierno del capital de la compañía.

No importa el problema, una cosa está clara. La participación de AIG en la crisis financiera era importante para la economía mundial. Queda por ver si las acciones del gobierno sanarán por completo las heridas o simplemente actuarán como remedios para vendajes.

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