Una bolsa de valores no posee acciones. En cambio, actúa como un mercado donde los compradores de valores se conectan con los vendedores de acciones. Las acciones pueden negociarse en uno o más de varios intercambios posibles, como la Bolsa de Nueva York (NYSE). Aunque lo más probable es que negocie acciones a través de un intermediario, es importante comprender la relación entre los intercambios y las empresas, y las formas en que los requisitos de los diferentes intercambios protegen a los inversores.

¿Cómo comienza todo?

La función principal de un intercambio es ayudar a proporcionar liquidez; en otras palabras, darles a los vendedores un lugar para "liquidar" sus participaciones.

Las acciones se vuelven disponibles en una bolsa una vez que una empresa realiza su oferta pública inicial (IPO). En una oferta pública inicial, una empresa vende acciones a un conjunto inicial de accionistas públicos (el mercado primario). Después de que la oferta pública inicial "transfiere" acciones a las manos de los accionistas públicos, estas acciones pueden venderse y comprarse en una bolsa (el mercado secundario).

El intercambio rastrea el flujo de pedidos para cada acción, y este flujo de oferta y demanda establece el precio de la acción. Dependiendo del tipo de cuenta de corretaje que tenga, es posible que pueda ver este flujo de acción del precio. Por ejemplo, si ve que el "precio de oferta" en una acción es de $ 40, esto significa que alguien le está diciendo al intercambio que está dispuesto a comprar la acción por $ 40. Al mismo tiempo, puede ver que el "precio de venta" es de $ 41, lo que significa que otra persona está dispuesta a vender las acciones por $ 41. La diferencia entre los dos es el diferencial de oferta y demanda.

Intercambios de subastas - NYSE

El NYSE se basa principalmente en subastas, lo que significa que los especialistas están físicamente presentes en los pisos de negociación de la bolsa. Cada especialista se "especializa" en una acción en particular, comprando y vendiendo las acciones en la subasta. Estos especialistas están bajo amenaza competitiva por medio de intercambios electrónicos que pretenden ser más eficientes (es decir, ejecutan intercambios más rápidos y exhiben menores spreads de oferta y demanda) mediante la eliminación de intermediarios humanos.

El NYSE es el intercambio más grande y prestigioso. La inclusión en la Bolsa de Nueva York ofrece a las empresas una gran credibilidad, ya que deben cumplir con los requisitos iniciales de cotización y cumplir anualmente con los requisitos de mantenimiento. Por ejemplo, para que las compañías de los Estados Unidos permanezcan en la lista, las compañías de NYSE deben mantener su precio por encima de $ 4 por acción y su capitalización de mercado (número de acciones multiplicado por el precio) por encima de los $ 40 millones.

Además, los inversores que cotizan en la Bolsa de Nueva York se benefician de un conjunto de protecciones mínimas. Entre varios de los requisitos que la NYSE ha promulgado, los siguientes dos son especialmente importantes:

1. Las compañías deben obtener la aprobación de los accionistas para cualquier plan de incentivos de capital (por ejemplo, plan de opciones sobre acciones o plan de acciones restringidas).En el pasado, las compañías podían dejar de lado la aprobación de los accionistas si un plan de incentivos de equidad cumplía con ciertos criterios; esto, sin embargo, impidió a los accionistas saber cuántas opciones de acciones estaban disponibles para futuras concesiones.
2. La mayoría de los miembros del consejo de administración debe ser independiente. Sin embargo, cada compañía tiene cierta discreción sobre la definición de "independiente", lo que ha causado controversia. Además, el comité de compensación debe estar compuesto en su totalidad por directores independientes, y el comité de auditoría debe incluir al menos una persona que posea "experiencia contable o financiera".

El Nasdaq (una centralita electrónica)

El Nasdaq, una red electrónica intercambio, a veces se llama "basado en pantalla" porque los compradores y vendedores están conectados solo por computadoras a través de una red de telecomunicaciones. Los creadores de mercado, también conocidos como distribuidores, llevan su propio inventario de acciones. Están listos para comprar y vender acciones de Nasdaq, y están obligados a publicar su oferta y pedir precios.

Nasdaq tiene requisitos de cotización y gobierno similares a los de la NYSE. Por ejemplo, una acción debe mantener un precio mínimo de $ 4. Si una empresa no mantiene estos requisitos, se puede eliminar de la lista a uno de los mercados OTC que se describen a continuación.

Redes de comunicación electrónica (ECN)

ECN son parte de una clase de intercambio llamada sistemas de comercio alternativo (ATS). Los ECN conectan a compradores y vendedores directamente. Debido a que permiten la conexión directa, los ECN evitan a los creadores de mercado. Puede considerarlos como un medio alternativo para negociar acciones que cotizan en el Nasdaq y, cada vez más, en otras bolsas (como la NYSE o las bolsas extranjeras).

Existen varios ECN innovadores y emprendedores, y en general son buenos para los clientes porque representan una amenaza competitiva para los intercambios tradicionales y, por lo tanto, reducen los costos de transacción. Actualmente, las ECN en realidad no sirven a inversionistas individuales; son en su mayoría de interés para los inversores institucionales.

Hay varios ECN, incluido INET (resultado de una consolidación a principios de 2004 entre Instinet ECN e Island ECN) y Archipelago (uno de los cuatro ECN originales que se lanzaron en 1997).

OTC (Over-the-Counter)

OTC (sin receta) se refiere a mercados distintos a los intercambios organizados descritos anteriormente. Los mercados extrabursátiles generalmente incluyen pequeñas empresas y, a menudo (pero no siempre), estas compañías se han "caído" en el mercado OTC porque fueron retiradas de Nasdaq.

Algunos inversores individuales ni siquiera considerarán comprar acciones OTC debido a los riesgos adicionales involucrados. Por otro lado, algunas compañías fuertes comercian con OTC. De hecho, varias compañías sólidas han cambiado deliberadamente a los mercados OTC para evitar la carga administrativa y las costosas tarifas que acompañan a las leyes de supervisión reglamentaria, como la Ley Sarbanes-Oxley. En resumen, debe tener cuidado al invertir en OTC si no tiene experiencia, ya que varias acciones de centavo se venden sin receta. (Para obtener más información acerca de las existencias de centavo, lea nuestra serie de acciones de centavo).

Hay dos mercados OTC:

• El tablón de anuncios sin receta (OTCBB) es una comunidad electrónica de creadores de mercado. Las empresas que se caen del Nasdaq a menudo terminan aquí. En el OTCBB, no existen "mínimos cuantitativos" (no se requieren ventas anuales mínimas o activos para listar).
• Las empresas que figuran en OTC Pink no están obligadas a registrarse en la SEC. La liquidez es a menudo mínima. Además, tenga en cuenta que estas empresas no están obligadas a presentar 10Q trimestrales.

The Bottom Line

Para negociar, cada acción debe aparecer en un intercambio donde se encuentran compradores y vendedores. Los dos grandes intercambios de Estados Unidos son el NYSE y el Nasdaq de rápido crecimiento. Las empresas que cotizan en cualquiera de estos intercambios deben cumplir con varios requisitos mínimos y reglas de referencia sobre la "independencia" de sus juntas. Pero estos no son de ninguna manera los únicos intercambios legítimos. Las redes de comunicación electrónica son relativamente nuevas, pero seguro que obtendrán una porción más grande del pastel de transacciones en el futuro. Finalmente, el mercado OTC es un buen lugar para inversionistas experimentados con ganas de especular y el know-how para llevar a cabo un poco de due diligence adicional.