Tabla de contenido:
- Hedge Funds Grow Assets Under Management
- Desde 2008, varios fondos de cobertura han estado implicados en escándalos de información privilegiada. Los dos casos de abuso de información privilegiada más importantes involucran al Grupo Galleon gestionado por Raj Rajaratnam y SAC Capital administrado por Steven Cohen.
- HFT es una forma de negociación tecnológicamente avanzada caracterizada por altas velocidades, alta rotación de posiciones y envío de muchas órdenes que nunca se llenan. Se estima que en 2009, alrededor del 70% de todo el volumen de negociación de acciones en los Estados Unidos involucró HFT. Este número cayó a alrededor del 50% en 2012. Existen muchos tipos de estrategias de HFT. Muchas de estas estrategias sirven para proporcionar liquidez, reducir los diferenciales de oferta y demanda e incrementar la eficiencia del mercado. Por lo tanto, algunos tipos de HFT pueden beneficiar al mercado. Sin embargo, también es probable que HFT desempeñara un papel importante en la caída repentina de 2010 del Promedio Industrial Dow Jones.
Los fondos de cobertura continúan creciendo como vehículos de inversión alternativos, especialmente para individuos de alto patrimonio (HNWI). Sin embargo, ha habido un número importante de fondos de cobertura afectados por escándalos de tráfico de información privilegiada. Además, algunos fondos de cobertura se involucran en transacciones de alta frecuencia (HFT que ha convertido a la prensa negativa en trampas o en operaciones iniciales de comercio minorista e institucional.) La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el gobierno federal aún están tratando de determinar la legalidad -los algoritmos de velocidad hacen miles e incluso decenas de miles de operaciones en marcos de tiempo muy pequeños. Aunque el uso de información privilegiada es claramente ilegal, ciertos tipos de HFT caen en un área más gris.
Hedge Funds Grow Assets Under Management
Los fondos de cobertura buscan resultados positivos en muchos tipos diferentes de condiciones de mercado. A diferencia de la mayoría de los fondos mutuos que invierten en acciones, algunos fondos de cobertura buscan ganar dinero en mercados bajistas o mercados bajistas. funcionan bien, ofrecen a sus inversores una forma de diversificar sus carteras con estrategias de baja correlación frente a la bolsa de valores más grande. Buscan entregar alfa a sus inversores en comparación con la beta del mercado más grande. <9 99>
La mayoría de los fondos de cobertura se gestionan de forma ética y honesta y mantienen los intereses de sus inversores como su primera prioridad. Aún así, la industria de fondos de cobertura es altamente competitiva. Algunos fondos han sido atrapados participando en prácticas ilegales. Además, muchos fondos de cobertura usan HFT para ganar dinero para sus inversores. Estas prácticas están siendo examinadas por la SEC y la Comisión de comercio de futuros de productos básicos (CFTC). No está claro si tales prácticas son ilegales en este momento.
Desde 2008, varios fondos de cobertura han estado implicados en escándalos de información privilegiada. Los dos casos de abuso de información privilegiada más importantes involucran al Grupo Galleon gestionado por Raj Rajaratnam y SAC Capital administrado por Steven Cohen.
El Grupo Galleon logró más de $ 7 mil millones en su punto máximo antes de verse obligado a cerrar en 2009. La firma fue fundada en 1997 por Rajaratnam. Los fiscales federales acusaron a Rajaratnam de múltiples cargos de fraude y uso de información privilegiada en 2009. Fue declarado culpable de 14 cargos en 2011 y comenzó a cumplir una condena de 11 años. Muchos empleados del Grupo Galleon también fueron condenados en el escándalo.
Rajaratnam fue atrapado específicamente obteniendo información privilegiada de Rajat Gupta, miembro de la junta directiva de Goldman Sachs.Antes de que las noticias se hicieran públicas, Gupta presuntamente transmitió información de que Warren Buffett estaba haciendo una inversión en Goldman Sachs en septiembre de 2008 en el momento álgido de la crisis financiera. Rajaratnam pudo comprar grandes cantidades de acciones de Goldman Sachs y obtener grandes ganancias con esas acciones en un día.
Rajaratnam también fue condenado por otros cargos de tráfico de información privilegiada. Cultivó un grupo de expertos de la industria para obtener acceso a información material. Específicamente, tuvo varios contactos en la industria tecnológica que le proporcionaron esta información.
Steven Cohen y su fondo de cobertura, SAC Capital, también estuvieron implicados en un desordenado escándalo de información privilegiada. SAC Capital logró alrededor de $ 50 mil millones en su mejor momento. La SEC asaltó oficinas de cuatro compañías de inversión administradas por ex comerciantes de SAC Capital en 2010. En los años siguientes, la SEC presentó una serie de cargos penales contra ex comerciantes de SAC Capital.
Mathew Martoma, un ex gerente de cartera de SAC Capital, fue declarado culpable de cargos por tráfico de información privilegiada que presuntamente generaron más de $ 276 millones en ganancias para el fondo de cobertura. Obtuvo información privilegiada sobre ensayos de medicamentos clínicos de la FDA sobre un medicamento para la enfermedad de Alzheimer que SAC Capital luego comercializó.
Steven Cohen individualmente nunca enfrentó cargos penales. Más bien, la SEC presentó una demanda civil contra SAC Capital por no supervisar adecuadamente a sus operadores. El Departamento de Justicia presentó una acusación penal contra el fondo de cobertura para fraude de valores y fraude electrónico. SAC Capital acordó resolver todos los reclamos en su contra al declararse culpable y pagar $ 1. 2 mil millones de multa El fondo de cobertura acordó además dejar de administrar el dinero externo. A partir de octubre de 2015, Cohen está haciendo negocios como Point72, que administra alrededor de $ 14 mil millones de su riqueza personal.
Trading de alta frecuencia
HFT es una forma de negociación tecnológicamente avanzada caracterizada por altas velocidades, alta rotación de posiciones y envío de muchas órdenes que nunca se llenan. Se estima que en 2009, alrededor del 70% de todo el volumen de negociación de acciones en los Estados Unidos involucró HFT. Este número cayó a alrededor del 50% en 2012. Existen muchos tipos de estrategias de HFT. Muchas de estas estrategias sirven para proporcionar liquidez, reducir los diferenciales de oferta y demanda e incrementar la eficiencia del mercado. Por lo tanto, algunos tipos de HFT pueden beneficiar al mercado. Sin embargo, también es probable que HFT desempeñara un papel importante en la caída repentina de 2010 del Promedio Industrial Dow Jones.
Hay otros tipos de HFT que son más cuestionables. Por ejemplo, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera multó a Trillium, un fondo de corretaje, $ 2. 26 millones en 2010 por involucrarse en prácticas de HFT cuestionables. FINRA alegó que Trillium ingresó pedidos de tamaños sustanciales que no tenía intención de llenar para ciertas acciones. Estas grandes órdenes presuntamente hostigaron a otros participantes del mercado para que tomaran pedidos móviles en el mercado. Trillium a menudo canceló estas órdenes antes de que se llenaran. La corredora supuestamente se benefició de esta práctica en más de 46,000 ocasiones.
El libro "Flash Boys" de Michael Lewis también destacó otro tipo de HFT más depredadora, una estrategia que aprovecha una regulación federal.Regulación El Sistema Nacional de Mercado (NMS) requiere que los corredores obtengan los mejores precios para sus pedidos de clientes. El mejor precio de una acción se calcula mediante un sistema computarizado llamado Securities Information Processor (SIP), que agrega las ofertas y ofertas para 13 intercambios en todo el país. Sin embargo, esta regulación no especifica qué tan rápido debe actuar el SIP.
Las empresas de HFT utilizan esta laguna al ubicar conjuntamente sus servidores en los diversos intercambios para obtener acceso a esa actividad del mercado. Estas firmas esencialmente intentan ejecutar órdenes de compra dirigidas al SIP y comprar o vender acciones antes de que esas órdenes lleguen a la bolsa. Aunque los tiempos en cuestión son meramente milisegundos, esto permite que las empresas obtengan una ventaja injusta. Además, las discrepancias de precios a menudo son solo de unos pocos centavos. Este tipo de operaciones a menudo se ejecutan miles de veces al día, lo que resulta en un lastre para el rendimiento de los inversores institucionales y minoristas a lo largo del tiempo. Muchas de estas estrategias también utilizan fondos oscuros que son bolsas de valores privadas que no son visibles para el mercado en general. La SEC propuso nuevas reglas en 2015 que requerirían que los operadores de HFT se registren ante los reguladores financieros. Algunos cuestionan si esto tendrá algún impacto en las estrategias comerciales. Queda por verse cómo la SEC se ocupará de la negociación HFT en el futuro.
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