Tradicionalmente, la asignación de activos ha implicado el uso de diferentes clases de activos, como acciones, bonos y efectivo, en diversas proporciones para obtener el equilibrio de riesgo-recompensa que los asesores financieros querían lograr para sus clientes. Las clases de activos secundarios, como acciones de gran capitalización, capitalización mediana, pequeña capitalización e internacional también son comunes.

La crisis financiera de 2008-09 vio muchas clases de activos que tradicionalmente tenían una baja correlación entre sí moviéndose en bloque a la baja. Hubo pocos refugios seguros para los inversores durante este período de tiempo. Al salir de la crisis financiera, los asesores financieros y los proveedores de fondos mutuos y fondos cotizados (ETF) buscaron formas adicionales de diversificarse. Una consecuencia de esta búsqueda ha sido la aparición de la inversión inteligente de factor beta. (Para obtener más información, consulte: Lo que los asesores deben saber sobre los ETF inteligentes de Beta .)

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Factores

Este método intenta identificar un factor o atributo dentro de una estrategia de inversión global que arroje un rendimiento superior. Por ejemplo, dividir el segmento de baja volatilidad de un índice ponderado de capital de mercado tradicional como el S & P 500 representa un factor. La inversión de factores ha existido por un tiempo. El crecimiento y el valor son factores. El crecimiento del dividendo también es un factor.

Si bien hay una serie de factores utilizados en los ETF inteligentes beta, entre los más populares están:

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• Valor : Esto podría incluir una pequeña porción de un índice como las acciones más baratas en el índice S & P 500 representado por el Guggenheim S & P 500 Pure Value ETF (RPV).
• Tamaño : el ETF (SIZE) de iShares USA Size Factor, por ejemplo, realiza un seguimiento de un grupo de acciones nacionales de mediana y gran capitalización con una capitalización de mercado relativamente pequeña.
• Momentum : esto puede incluir acciones con impulso puro o impulso relativo, como el iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM).
• Baja volatilidad : el ETF de baja volatilidad PowerShares S & P 500 (SPLV) apunta a las 100 acciones del S & P 500 con la menor volatilidad en los últimos 12 meses.
• Estrategias de alta calidad : a menudo implican acciones de dividendos. El ETF Schwab U. S. Dividend Equity (SCHD) es un ejemplo.

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Los ETF de baja volatilidad en particular han estado disfrutando de sólidos retornos durante el año pasado y han estado atrayendo oleadas de nuevos dólares de inversión. (Para obtener más información, consulte: ¿Están activos, pasivos o ambos los ETF inteligentes Beta? )

Nuevo tipo de diversificación

Si bien la asignación tradicional de activos reduce el riesgo al usar diferentes clases de activos, la diversificación de factores implica la identificación y dirigidos a factores de riesgo específicos. Los inversores individuales y los asesores financieros pueden encontrar que los factores proporcionan una herramienta adicional en sus esfuerzos por diversificarse.

Los ETF basados ​​en factores generalmente se desarrollan en "el laboratorio" según las pruebas de respaldo.Esto significa que el proveedor de ETF examinará diferentes atributos como el riesgo entre porciones de índices establecidos como el S & P 500 o el Russell 2000. Comprobarán el rendimiento y el riesgo de un ETF basado en este factor utilizando los resultados del mercado anterior y las reglas que lo harán. gobierna el ETF si se lanza.

Su desempeño bajo las condiciones reales del mercado puede variar de una prueba retrospectiva por una serie de razones, incluida una gran afluencia de activos a la estrategia. Esto puede causar limitaciones de capacidad en la implementación de las reglas en las que se basa la estrategia. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta ETF: los pros y los contras .)

Otro problema que los grandes flujos de entrada pueden causar es una alta valuación. Esto ahora está ocurriendo con los ETF de beta de baja volatilidad. Hay un debate en curso entre los pesos pesados ​​de la industria Rob Arnott de Research Associates y Clifford Asness de AQR Capital Management LLC sobre el impacto de la valoración de los factores. Arnott cree que las altas valoraciones aumentan el riesgo de un bajo rendimiento por factores como la baja volatilidad. Asness no está de acuerdo.

No abandone la asignación tradicional

Ciertamente, los asesores financieros pueden tomar sus propias decisiones sobre qué es lo mejor para sus clientes, pero sospecho que ir "todo incluido" con los ETF basados ​​en factores beta inteligentes no es una buena idea. estrategia para la mayoría de los clientes. Las clases de activos como bonos, efectivo y tal vez ciertos tipos de alternativas pueden proporcionar diversificación y control de riesgos. Las estrategias de Smart Beta son en su mayoría basadas en acciones y demasiadas asignaciones todavía son riesgosas. (Para obtener más información, consulte: Cómo evaluar las estrategias de ETF de Smart Beta .)

El valor podría estar en usar factores beta inteligentes como parte de una estrategia de "núcleo y exploración" donde los ETF basados ​​en factores son se usa además de las tenencias más tradicionales, como los fondos del índice de ponderación del mercado principal. Además, las estrategias basadas en factores se pueden usar para complementarse entre sí. Una combinación de factores como el impulso y la alta calidad podría proporcionar un nivel de diversificación que puede mejorar el rendimiento ajustado al riesgo a lo largo del tiempo.

Este deseo de diversificarse entre varios ETF basados ​​en factores ha dado lugar a ETF multi-factor en el que el gerente intenta proporcionarle la diversificación. Los ETF multi-factor no son todos creados iguales. Es importante que los inversores y asesores financieros entiendan la estrategia del gerente y los factores que se deben emplear antes de invertir.

The Bottom Line

La diversificación es una estrategia de inversión importante. Los ETF beta inteligentes basados ​​en factores pueden ser una herramienta para que los asesores financieros y los inversores individuales los utilicen para lograr la diversificación de la cartera. Y aunque los ETF inteligentes basados ​​en factores pueden proporcionar un nivel adicional de diversificación entre la porción de acciones de una cartera, es importante que los asesores entiendan cómo el rendimiento de un factor determinado se correlaciona con el resto de la cartera del cliente. (Para obtener más información, consulte: Cómo explicar las estrategias beta inteligentes para los clientes .)