Los ahorradores de jubilación que acumulan carteras sustanciales deben encontrar una forma de protegerlos de una recesión sustancial en los mercados una vez que se jubilen. Su necesidad de tomar distribuciones continuas puede erosionar las ganancias de recuperación posteriores que eventualmente ganarán cuando los mercados finalmente se recuperen. El riesgo de retornos secuenciales puede tener un gran impacto en la capacidad de un jubilado de recuperar las pérdidas del mercado, especialmente si se incurre al comienzo de la jubilación. Por supuesto, la solución típica a este dilema que recomiendan muchos asesores es tener un gran porcentaje de tenencias de jubilación en valores de renta fija. Pero aquellos con una fuerte exposición a bonos a largo plazo también están muy expuestos al riesgo inflacionario. Una mejor alternativa puede ser construir una tienda de bonos.

El dilema de devoluciones secuencial

El análisis histórico muestra que la secuencia de rendimientos que un portafolio de inversiones genera de un año al otro puede tener un gran efecto en el rendimiento total generado por el portafolio a lo largo del tiempo . Por ejemplo, una cartera que gana 20% en su primer año tendrá esa ganancia adicional a través de todos los altibajos de los años subsiguientes, mientras que una cartera que pierda esa misma cantidad funcionará al revés. Esto significa que los ahorradores de la jubilación deben ser especialmente cuidadosos sobre cómo se invierten sus carteras a medida que se acercan a la jubilación, ya que un mercado bajista severo podría afectar drásticamente la cantidad total de ingresos que puede generar durante la jubilación. Aquí es donde una carpa de bonos puede ser una herramienta útil. (Para obtener más información, consulte: La mejor apuesta para el ingreso de jubilación: ¿bonos o fondos de bonos? )

Cómo funciona

En su forma más simple, una carpa de bonos se forma aumentando la asignación de bonos en una cartera de jubilación durante los 10 años anteriores a la jubilación, y luego reduciendo esta porción de la cartera durante los primeros 10 a 15 años de jubilación. La estrategia se conoce como "carpa" porque en un gráfico lineal, el porcentaje de bonos en la cartera aumenta constantemente hasta que alcanza su punto máximo en el momento de la jubilación, luego disminuye constantemente a medida que se gastan bonos durante la primera mitad de la jubilación, haciendo una tienda forma.

Un ejemplo de cómo esto podría funcionar sería reasignar una cartera de jubilación lejos de la combinación tradicional de 60/40 de acciones y bonos a una asignación en la que se invierte entre el 50% y el 60% de la cartera. bonos cuando el inversor se retira. El exceso de tenencias de bonos se liquida durante la primera mitad de la jubilación hasta que se alcance la mezcla original 60/40 una vez más. Esta estrategia protegerá eficazmente a la cartera frente a posibles pérdidas importantes de los mercados bajistas durante la primera mitad de la jubilación, cuando la cartera se vería más gravemente afectada por esta situación.Pero la exposición restante de la cartera a las acciones también protegerá eficazmente la cartera contra los efectos a largo plazo de la inflación y garantizará que el jubilado no sobreviva a sus ingresos. (Para obtener más información, consulte: Invertir en bonos: 5 errores que debe evitar en el mercado actual .)

Michael Kitces, planificador financiero, socio y director de gestión patrimonial de Pinnacle Advisory Group, cofundador de la XY Planning Network y editorial del blog Nerd's Eye View, escribió en The Wall Street Journal que la estrategia de la tienda de bonos finalmente produce otra ventaja para los inversores. Dijo que toda la exposición total de la cartera a las acciones finalmente aumentará con el tiempo a medida que los bonos adicionales que se compraron a medida que el inversionista se acerca al inicio de la jubilación se gasten durante la primera mitad de la jubilación.

Esto se puede ver como una ventaja porque permitirá que la cartera crezca más con el tiempo y proporcione ingresos adicionales, a pesar de que el riesgo de un mercado bajista ha sido en gran parte negado. Si el inversor ha acumulado una mayor porción de bonos para pagar facturas durante la primera mitad de la jubilación, entonces volver a una mayor asignación de acciones en los últimos años de la jubilación será mucho más seguro y puede proporcionar a la cartera un mayor potencial de crecimiento. La asignación temporal de bonos en los años previos y posteriores a la jubilación finalmente permitirá que la porción de capital de la cartera logre el crecimiento necesario a largo plazo que será necesario para proporcionar una cobertura efectiva contra la inflación.

The Bottom Line

Muchos inversionistas hoy en día no consideran que los bajos rendimientos que se ofrecen en los mercados de renta fija sean una alternativa muy atractiva, especialmente dado que el mercado bursátil ha aumentado constantemente durante los últimos siete años. Pero los mercados están mostrando signos de estar en la última etapa de su corrida alcista, lo que puede hacer que los bonos sean más atractivos en comparación con soportar un retroceso en el mercado. La estrategia de la tienda de bonos puede ofrecer una alternativa viable a los bonos a largo plazo que probablemente no podrá mantener el ritmo de la inflación una vez que las tasas de interés comiencen a subir nuevamente. Para obtener más información sobre cómo crear una carpa de bonos y qué puede hacer para proteger su cartera de jubilación de las caídas del mercado, consulte a su asesor financiero. (Para obtener más información, consulte: Escaleras de bonos: ¿una mala idea para jubilados? )