¿Cómo asustas a un estadounidense (impresionable)? Explique que la economía china está creciendo tan rápidamente que ahora es por algunas medidas la más grande del mundo, aunque tan recientemente como la década de 1970 China era un remanso de agricultura de subsistencia mientras que los Estados Unidos era una superpotencia. Invoque la tendencia humana a suponer que las tendencias continúan indefinidamente, y se hace evidente que dentro de un par de generaciones su promedio de chinos será exponencialmente más rico que su estadounidense promedio.

Podemos llevar este dudoso razonamiento más allá. Si el apalancamiento excesivo en los Estados Unidos condujo a un desastre casi financiero en 2007-2008, cualquier equivalente chino enviaría al mundo al límite de los niveles de prosperidad posteriores a la Revolución Industrial. Esa es la preocupación expresada por varios expertos a raíz de la desaceleración de las bolsas de valores chinas y el desalentamiento de las cifras de empleo. También es, como la mayoría de las noticias, considerablemente exagerado. (Para obtener más información, consulte: 4 formas en que China influye en la economía global .)

Un sector bancario tan gratuito como el nuestro

Estados Unidos tiene sus 4 grandes bancos: Bank of America Corp. (BAC BACBankBank of America Corp27. 75-0. 25% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase & Co. (JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Wells Fargo & Co. (WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Citigroup Inc. (C CCitigroup Inc73. 80- 0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). China tiene su propio Big 4 - Banco de China, el Banco Industrial y Comercial de China, el Banco de Construcción de China y el Banco Agrícola de China. La diferencia es que mientras los 4 últimos son propiedad del estado y pueden depender de infusiones de efectivo del gobierno siempre que sea necesario, los primeros cuatro son, en ese sentido, casi idénticos. Y aunque el riesgo de impago de los bancos chinos ha aumentado oficialmente en el último trimestre, sigue siendo escaso.

¿A dónde se destina China Farm?

Continuando con el paralelismo, Estados Unidos ha "perdido" 6 millones de empleos de manufactura desde 1998 y la proporción de estadounidenses empleados en la manufactura es apenas un tercio de lo que era en el pasado. "Perdido" está entre comillas por un par de razones. Primero, el mercado laboral es dinámico. Los trabajos existen hoy que no existieron ayer y no existirán mañana. Ninguna persona razonable esperaría que la fuerza laboral consista para siempre en las mismas proporciones de personas ocupadas en las mismas industrias. En segundo lugar, los trabajadores estadounidenses siguen siendo los más productivos en la Tierra, por un margen cómodo sobre varios otros países occidentales. Es tranquilizador, no preocupante, que el sector manufacturero estadounidense pueda prosperar con tan pocos empleados. Comprensión que requiere pensar en un orden más allá (trabajos = bueno) y (más trabajos = mejor).(Para obtener más información, consulte: Los 4 bancos chinos más grandes .)

China podría tener muchas más personas empleadas en la industria manufacturera que Estados Unidos, pero eso no significa problemas para Estados Unidos. ¿Qué hace? cuando China comienza a perder sus propios trabajos de fabricación, porque eso podría significar que la demanda agregada de productos chinos se está hundiendo. Cuando los EE. UU. Pierden empleos de manufactura, gran parte de la pérdida es atribuible a los avances en la tecnología. Además, está la famosa Ley de Ventaja Comparada de Ricardo, por la cual la economía prospera más cuando cada productor hace lo que es mejor. Estados Unidos es mejor en desarrollo de petróleo y gas, transporte, sanidad, agricultura y, sí, fabricación que China en cualquiera de ellos.

Pero Estados Unidos no puede hacer todo. Mejor cultivar en China los trabajos que se pueden cultivar. (La agricultura, por supuesto, no puede). Y aunque la mano de obra china es barata en comparación con la mano de obra estadounidense, tiene un precio fuera del mercado en comparación con la mano de obra en India y Bangladesh. Los empleos no se limitan a viajar a donde la mano de obra es más barata, de lo contrario no habría fábricas en Ohio y millones en Bengala Occidental. En cambio, los empleadores contratan donde se puede agregar el mayor valor. Es por eso que los juguetes de plástico prosperan en Chongqing, mientras que Lockheed Martin Corp. (LMT LMTLockheed Martin Corp310. 08 + 0. 03% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) construye aviones en Marietta, Georgia. (Para más información, consulte: 5 cosas que debe saber sobre la economía china .)

China para el mercado bajista

El índice compuesto de Shanghai, el equivalente de China del Dow, ha caído un 48% en el último seis meses. Sin embargo, ese nivel implica un poco de selección de cereza. Estamos midiendo desde el cenit de todos los tiempos del índice, y el índice había ganado tanto en los últimos 6 meses. Take away 2015 y su gráfico que se asemeja al Matterhorn, y el Shanghai Composite ha sido más o menos consistente en valor en los últimos cinco años. De cualquier manera, la caída fue tan pronunciada, si no tan repentina, como la caída en el Dow entre fines de 2007 y mediados de 2009. Ningún inversionista de hoy se queja de que el Dow sufrió daños a largo plazo por un golpe pronunciado en la cabeza que envió precios sobrecalentados a un nivel más razonable.

Para los inversionistas ordinarios, una caída en el índice de Shanghai, incluso una reducción a la mitad de su valor, debería significar lo mismo que una caída similar en un índice nacional. Es una oportunidad de compra de primer orden. (Para obtener más información, consulte: Impacto de la economía china en la economía de los EE. UU. .)

Por supuesto, los inversores que aprovecharon cuando el compuesto de Shanghai estaba en su punto más alto ahora están sintiendo una emoción diferente. Si pidió prestado para comprar acciones en PetroChina Co. Ltd. (PTR PTRPetroChina71. 33 + 5. 22% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) o China Petroleum and Chemical Corp. (SNP < SNPChina Petro & Chem75. 54 + 2. 66% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), conocido como Sinopec, es posible que se enfrente a una llamada de margen y un futuro penoso. Por otra parte, si eres lo suficientemente imprudente como para aprovecharte así, te mereces lo que sea que te suceda. Cambian más las cosas

Lo que lleva al único temor con respecto a la economía china que tiene cierta legitimidad: los derivados, los mismos vehículos de inversión que tienen la mayor parte de la culpa de la crisis financiera global de Occidente. Algunos bancos chinos están prestando dinero en virtud de un -en realidad no hay una palabra más adecuada para él-

shell de derivados en el intento de crear balances atractivos. Si estos valores de primer y segundo orden finalmente pierden valor, el gobierno chino podría verse tentado (o forzado) a devaluar el yuan. El siguiente paso en esa serie funesta sería que, en términos de yuan, las monstruosas tenencias de deuda estadounidense del gobierno chino ya son $ 1. 3 billones más o menos - aumentaría. La buena noticia, al menos en este lado del Pacífico, es que China ha estado vendiendo su pila de bonos del Tesoro de los Estados Unidos en los últimos meses para recaudar efectivo de todos modos. (Para más información, consulte:

¿La agitación económica de China es buena para los EE. UU.? ) Conclusión

Hemos llegado al punto en que China sufre las mismas indignidades que otras grandes economías mundiales - estancamiento del mercado de valores, reducción de la demanda, riesgo de incumplimientos bancarios, contracción del crédito, etc. Lo cual no es necesariamente negativo, a largo plazo. Significa que China tiene una economía lo suficientemente grande e influyente como para que tales movimientos sean de gran interés para todos. Cuando China tenía una economía del tamaño de los actuales Líbano o Sierra Leona, un pobre desempeño económico chino significaba poco o nada. Pero incluso una gran economía china temporalmente comprometida es mejor para el mundo en general que una pequeña. (Para obtener más información, consulte:

¿Es el momento de las acciones chinas? )