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Los primeros mercados bursátiles estadounidenses se establecieron en Filadelfia en 1790 y Nueva York en 1792. Las empresas ferroviarias dominaban en gran medida el comercio, que vendía acciones para ayudar a financiar expansiones masivas de capital para las ampliaciones ferroviarias. Se crearon pequeños corretajes cerca de los mercados, copiando en gran medida los modelos comerciales de Londres. La relación entre los emisores, los corredores y los inversores era más directa que los intercambios en la sociedad moderna.

Regulación del mercado de valores anterior a la SEC

Massachusetts fue el primer estado de la costa este que requirió registrarse en bolsas de valores en 1852. Los estados occidentales sospecharon mucho más de la concentración de grandes empresas en el este y desarrollado leyes de registro y ventas en nombre de la protección de los inversores rurales.

Kansas lideró el camino en la legislación de valores del estado. El gobierno del estado de Kansas tenía la intención de detener la venta de problemas falsos de compañías falsas que "no estaban respaldadas por nada, excepto los cielos azules de Kansas". Hasta el día de hoy, las leyes de valores estatales se conocen como leyes de "cielos azules".

Stock Market Centers

Los primeros datos significativos sobre el mercado bursátil estadounidense fueron recogidos por los economistas Walter Buckingham Smith y Arthur Harrison Cole entre 1802 y 1820. Desafortunadamente, obtener datos confiables antes de la década de 1870 es una reto. The Wall Street Journal alguna vez se refirió a los datos bursátiles antes del final de la Guerra Civil como "podridos con defectos metodológicos".

La Asociación de Historia Económica ha identificado más de 1, 000 acciones listadas en 10 bolsas separadas entre 1790 y 1860. Hasta el desarrollo y uso generalizado de telégrafos, ferrocarriles y barcos de vapor, la información pasaba muy lentamente en los Estados Unidos. La mayoría de los principales centros urbanos tenían sus propias bolsas de valores; hubo intercambios en Charleston, Nueva Orleans, Norfolk y Nueva York, entre otros.

Sin embargo, ninguna de las bolsas de los Estados Unidos tenía el tamaño, el prestigio o la funcionalidad de la Bolsa de Londres. Entre mediados del siglo XVII y la década de 1920, Londres dominó el comercio de valores en todo el mundo. Las empresas estadounidenses más importantes parecían cotizar en la Bolsa de Nueva York, pero el objetivo final era negociarse en Londres, donde había más liquidez y notoriedad.

Aumento de las corporaciones estadounidenses

Las bolsas de valores solo se desarrollan a medida que las empresas intentan obtener capital. Aunque las corporaciones británicas y francesas tuvieron influencia en las nuevas colonias antes de la Guerra Revolucionaria, la primera corporación de los Estados Unidos no se desarrolló hasta 1790: la Boston Manufacturing Company.

Las corporaciones que cotizan en bolsa no eran comunes hasta después de la década de 1820.Los más importantes de estos fueron los ferrocarriles, que necesitaban grandes cantidades de capital de inversión para establecer miles de millas de pistas. El éxito financiero de los ferrocarriles finalmente condujo a un boom bursátil en la década de 1840 y al colapso posterior.

Los brokeres se desarrollaron junto con las corporaciones para facilitar el comercio, al igual que un agente inmobiliario vincula a compradores y vendedores en propiedades. Los inversores sospechaban de los intermediarios desde el principio, y cada avance en la velocidad de la información se adoptó rápidamente como una forma de comercio de alta velocidad.

Los arbitradores tardaron en conciliar las discrepancias de precios entre los principales intercambios. Por ejemplo, no era raro que tales empresarios viajaran consistentemente entre Nueva York y Filadelfia para comprar barato y vender caro.