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Los bonos de cupón cero no tienen pagos de intereses recurrentes, lo que hace que los cálculos de rendimiento al vencimiento sean diferentes de los bonos con una tasa de cupón. La mayoría de las fórmulas de valor de tiempo de dinero requieren algunas cifras de tasa de interés para cada punto en el tiempo. Esto hace que el rendimiento al vencimiento sea más fácil de calcular para los cupones de cupón cero, porque no hay pagos de cupón para reinvertir, por lo que es equivalente a la tasa de rendimiento normal del bono.

La fórmula para calcular el rendimiento al vencimiento de un bono cupón cero es:

Rendimiento al vencimiento = (Valor nominal / Precio actual del bono) ^ (1 / Años hasta el vencimiento) - 1

Por ejemplo, considere un bono de cupón cero de $ 1 000 que tiene dos años hasta el vencimiento. El bono está actualmente valorado en $ 925 (el precio que podría comprarse hoy). La fórmula sería como: (1000/925) ^ (1/2) - 1. Cuando se resuelve, esta ecuación produce un valor de 0. 03975, que se redondearía y se enumeraría como un rendimiento de 3. 98%.

El rendimiento al vencimiento puede cambiar de un año a otro para cualquier bono, dependiendo de los cambios en la demanda global de bonos en el mercado. Considere lo que sucedería si los inversionistas se vuelven más dispuestos a mantener los bonos debido a la incertidumbre económica. Los precios de los bonos probablemente subirían, lo que aumentaría el denominador en la fórmula de rendimiento a vencimiento, reduciendo así el rendimiento.

El rendimiento hasta el vencimiento es un concepto básico de inversión que se utiliza para comparar bonos de diferentes cupones y tiempo hasta el vencimiento. Sin contabilizar ningún pago de intereses, los bonos con cupón cero siempre tienen un rendimiento al vencimiento igual a su tasa de rendimiento normal. El rendimiento al vencimiento de los bonos de cupón cero a veces se denomina tasa spot.