a:

Tratar de comprender el impacto de un mercado de valores alcistas en la economía puede presentar algunos dilemas sobre la gallina y el huevo: ¿dónde se detiene la correlación y comienza la causalidad? Una creencia comúnmente sostenida por muchos consumidores, inversionistas y algunos analistas del mercado es que un mercado bursátil en alza es indicativo de una economía en progreso. Incluso si esto fuera cierto, es difícil saber si el mercado de valores en aumento realmente afecta el crecimiento económico o si es uno de los efectos secundarios de un entorno empresarial saludable y productivo.

Algunos especulan que una economía en mejoría conduce a un mayor gasto de los consumidores, más inversiones de capital y valores bursátiles que aumentan de acuerdo con un aumento en los valores intrínsecos de las empresas. Todo este argumento presupone que la confianza del consumidor y el aumento total del gasto homogéneo impulsan realmente el crecimiento económico. Esto todavía no muestra necesariamente que un aumento en los precios bursátiles conduzca a mejoras económicas apreciables.

Esta explicación podría tener sus raíces en la Gran Depresión; se supone que la caída del mercado bursátil de 1929 fue la chispa de esos desastrosos tiempos económicos. Por alguna forma de razonamiento deductivo inverso, tendría cierto sentido suponer que un mercado alcista de comercio saludable generaría una economía más saludable.

Sin embargo, tomar este argumento al pie de la letra da lugar a algunos problemas empíricos significativos. Las ganancias récord en el mercado bursátil a fines de la década de 1990 o mediados de la década de 2000 fueron seguidas por explosiones de burbujas de activos. Esto probablemente no significa que el aumento de las acciones conduzca a un declive económico.

Es más probable que los mercados bursátiles bajistas no causen recesiones, sino que son, en cambio, solo efectos secundarios de una economía fundamentalmente insalubre. De la misma manera, los mercados alcistas probablemente tengan capacidades limitadas para impactar positivamente los fundamentos económicos subyacentes.

Los mercados alcistas pueden surgir de un cambio en las estrategias de negociación, tal vez por parte de los inversores que persiguen activos de mayor crecimiento. Los precios de las acciones tienden a aumentar durante los períodos de inflación cuando más dólares ingresan en los mercados, independientemente del crecimiento económico real. Un aumento en los ahorros netos podría conducir a una menor cantidad de compras de bienes de consumo y más dinero invertido en el mercado bursátil, lo que elevaría los precios de las acciones. Está bastante claro que existen límites a la correlación entre la salud económica y los mercados bursátiles.

Si, ya sea por accidente o por decisiones mejoradas de los inversionistas, surgió un mercado al alza y una cantidad inusual de las inversiones adicionales se destinó a empresas muy saludables y productivas, entonces esas compañías podrían expandir sus operaciones, contratar nuevos empleados e innovar. En estas circunstancias, se mejorarían los fundamentos económicos a largo plazo.

El vínculo más fuerte entre el mercado de valores y la economía es que, en conjunto, los aumentos en el crédito disponible y la circulación de dinero impulsan el producto interno bruto (PIB) y el mercado bursátil simultáneamente. Esto todavía no significa necesariamente que la economía sea saludable, ni representa ninguna causalidad entre los precios de las acciones y el crecimiento económico.

Las economías crecen cuando la productividad y la eficiencia aumentan, los bienes de consumo se vuelven más accesibles para grupos más grandes de personas y cuando las personas pueden subsistir y, al mismo tiempo, ahorrar dinero. El dinero ahorrado aumenta el stock de capital (que usa el mercado de valores) y las inversiones futuras hacia fines productivos son posibles.