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El efecto Fisher ilustra la relación entre la inflación, las tasas de interés reales y las tasas de interés nominales al mostrar que la tasa de interés real está determinada por la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada. El efecto Fisher muestra un cambio en las curvas de oferta y demanda de bonos si se espera que las tasas de interés aumenten. Si se espera que la inflación aumente, los precios de los bonos disminuyen junto con la reducción de la demanda de bonos.

Si los inversores en bonos esperan que la inflación aumente en el futuro, es menos probable que compren bonos ahora. La inflación futura erosionará la tasa de interés real como los rendimientos de esos bonos. Por otro lado, las empresas querrán emitir más bonos si se espera que la inflación aumente. Las empresas pueden pagar esa deuda con dólares inflados en el futuro. Estas dinámicas aumentan la oferta de bonos a la vez que disminuyen la demanda, lo que modifica la curva de oferta de bonos y la curva de demanda de bonos. Esas curvas vuelven a estar en equilibrio a precios de bonos más bajos con tasas de interés más altas. Los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa.

La tasa de interés nominal es la tasa de interés sin considerar la tasa de inflación. Es la tasa de interés básica cotizada para préstamos y depósitos bancarios. Por ejemplo, una cuenta de ahorro puede pagar una tasa de interés del 3%; esta es la tasa nominal. Sin embargo, la tasa de interés real puede ser diferente. La tasa de interés nominal no toma en cuenta el impacto de la inflación. Si la tasa de interés nominal es del 3% y la tasa de inflación es del 2, 5%, entonces la tasa de interés real de la cuenta de ahorro es solo del 0, 5%. Por lo tanto, la tasa de interés real puede aproximarse tomando la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada.