La política monetaria se refiere a las estrategias empleadas por el banco central de una nación con respecto a la cantidad de dinero que circula en la economía y lo que vale ese dinero. Si bien el objetivo último de la política monetaria es lograr el crecimiento económico a largo plazo, los bancos centrales pueden tener diferentes objetivos establecidos para este fin. En los Estados Unidos, los objetivos de la política monetaria de la Reserva Federal son promover el empleo máximo, los precios estables y las tasas de interés moderadas a largo plazo. El objetivo del Banco de Canadá es mantener la inflación cerca del 2 por ciento, en base a la opinión de que una inflación baja y estable es la mejor contribución que la política monetaria puede hacer a una economía productiva y que funcione bien.

Los inversores deben tener un conocimiento básico de la política monetaria, ya que puede tener un impacto significativo en las carteras de inversión y el patrimonio neto.
Impacto en las inversiones
La política monetaria puede ser restrictiva (estricta), expansiva (flexible) o neutral (en algún punto intermedio). Cuando la economía crece demasiado rápido y la inflación se mueve significativamente más, el banco central puede tomar medidas para enfriar la economía elevando las tasas de interés a corto plazo, lo que constituye una política monetaria restrictiva o restrictiva. Por el contrario, cuando la economía es lenta, el banco central adoptará una política acomodaticia mediante la reducción de las tasas de interés a corto plazo para estimular el crecimiento y volver a poner la economía en marcha.
El impacto de la política monetaria en las inversiones es tanto directo como indirecto. El impacto directo es a través del nivel y la dirección de las tasas de interés, mientras que el efecto indirecto es a través de las expectativas sobre hacia dónde se dirige la inflación.
Herramientas de política monetaria
Los bancos centrales tienen una cantidad de herramientas a su disposición para influir en la política monetaria. La Reserva Federal, por ejemplo, tiene tres herramientas de política principales:

• Operaciones de mercado abierto, que implican la compra y venta de instrumentos financieros por parte de la Reserva Federal;
• La tasa de descuento, o la tasa de interés cobrada por la Reserva Federal a las instituciones de depósito en préstamos a corto plazo; y los requisitos de reserva
• , o la proporción de depósitos que los bancos deben mantener como reservas.

Los bancos centrales también pueden recurrir a herramientas de política monetaria no convencionales durante tiempos particularmente difíciles. Después de la crisis crediticia global de 2008-09, la Reserva Federal se vio obligada a mantener las tasas de interés a corto plazo cerca de cero para estimular la economía de los EE. UU. Cuando esta estrategia no tuvo el efecto deseado, la Reserva Federal utilizó sucesivas rondas de flexibilización cuantitativa (QE), que implicó comprar valores respaldados por hipotecas a más largo plazo directamente de las instituciones financieras.Esta política presionó a la baja las tasas de interés a más largo plazo e inyectó cientos de miles de millones de dólares en la economía de los EE. UU.
Efecto en clases de activos específicos
La política monetaria afecta a las principales clases de activos en general: acciones, bonos, efectivo, bienes raíces, productos básicos y monedas. El efecto de los cambios en la política monetaria se resume a continuación (debe tenerse en cuenta que el impacto de dichos cambios es variable y puede no seguir siempre el mismo patrón).
Política monetaria acomodativa

• Durante los períodos de política acomodaticia o "dinero fácil", las acciones generalmente se recuperan con fuerza. El promedio industrial Dow Jones y el S & P 500, por ejemplo, alcanzaron niveles récord en el primer semestre de 2013. Esto ocurrió pocos meses después de que la Reserva Federal desatara QE3 en septiembre de 2012 prometiendo comprar $ 85 mil millones de valores a largo plazo mensualmente hasta que el mercado laboral mostrara una mejora sustancial.
• Con tasas de interés bajas, los rendimientos de los bonos tienden a bajar y su relación inversa con los precios de los bonos, la mayoría de los instrumentos de renta fija registran importantes aumentos de precios. Los rendimientos del Tesoro estadounidense registraron mínimos históricos a mediados de 2012, con los bonos del Tesoro a 10 años cediendo menos de 1. 40 por ciento y los bonos del Tesoro a 30 años. La demanda de mayor rendimiento en este entorno de bajo rendimiento condujo a una gran cantidad de ofertas de bonos corporativos, enviando sus rendimientos a nuevos mínimos también, y permitiendo a numerosas empresas emitir bonos con cupones bajos récord. la premisa solo es válida siempre que los inversores confíen en que la inflación está bajo control. Si la política es acomodaticia durante demasiado tiempo, las preocupaciones sobre la inflación pueden enviar a los bonos a una baja pronunciada a medida que los rendimientos se ajusten a las expectativas inflacionarias más altas.
• El efectivo no es el rey durante los períodos de política acomodaticia, ya que los inversores prefieren implementar su dinero en cualquier lugar en lugar de estacionarlo en depósitos que ofrecen rendimientos mínimos.
• Los bienes inmuebles tienden a funcionar bien cuando las tasas de interés son bajas, ya que los propietarios e inversores aprovecharán las bajas tasas hipotecarias para obtener propiedades. Se reconoce ampliamente que el bajo nivel de las tasas de interés reales de los Estados Unidos desde 2001 hasta 2004 contribuyó a alimentar la burbuja inmobiliaria que alcanzó su punto máximo en 2006-07.
• Las materias primas son el "activo de riesgo" por excelencia, y tienden a apreciarse durante los períodos de política acomodaticia por una serie de razones. El apetito de riesgo se alimenta con tasas de interés bajas, la demanda física es sólida cuando las economías están creciendo fuertemente, y las tasas inusualmente bajas pueden llevar a que las preocupaciones sobre la inflación se filtren por debajo de la superficie.
• Es más difícil determinar el impacto en las monedas durante esos momentos, aunque sería lógico esperar que la moneda de un país con una política acomodaticia se deprecie frente a sus pares. Pero, ¿qué ocurre si la mayoría de las monedas tienen tasas de interés bajas, como fue el caso en 2013? El impacto en las monedas depende entonces del alcance del estímulo monetario, así como de las perspectivas económicas de una nación específica.Un ejemplo de lo anterior se puede ver en el desempeño del yen japonés, que disminuyó drásticamente frente a la mayoría de las principales monedas en el primer semestre de 2013. La moneda cayó a medida que aumentó la especulación de que el Banco de Japón continuaría flexibilizando la política monetaria. Lo hizo en abril, comprometiéndose a duplicar la base monetaria del país para 2014 en una medida sin precedentes. La fortaleza inesperada del dólar de EE. UU., También en el primer semestre de 2013, demuestra el efecto de las perspectivas económicas sobre una moneda. El dólar se recuperó contra prácticamente todas las monedas, ya que las mejoras significativas en la vivienda y el empleo impulsaron la demanda mundial de activos financieros estadounidenses.

Política monetaria restrictiva

• Las acciones se desempeñan peor durante los períodos de política monetaria restrictiva, ya que las tasas de interés más altas restringen el apetito de riesgo y hacen que sea relativamente costoso comprar valores con margen. Sin embargo, normalmente hay un retraso sustancial entre el momento en que un banco central comienza a endurecer la política monetaria y cuando las acciones alcanzan su punto máximo. Como ejemplo, mientras que la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés a corto plazo en junio de 2003, las acciones de Estados Unidos solo alcanzaron su punto máximo en octubre de 2007, casi 3½ años después. Este efecto de retraso se atribuye a la confianza de los inversores en que la economía estaba creciendo lo suficiente como para que las ganancias corporativas absorbieran el impacto de las tasas de interés más altas en las primeras etapas de ajuste.
• Las tasas de interés a corto plazo más altas son un gran negativo para los bonos, ya que la demanda de los inversores por rendimientos más altos envía sus precios más bajos. Los bonos sufrieron uno de sus peores mercados bajistas en 1994, ya que la Reserva Federal elevó su tasa clave de fondos federales de 3% a principios de año a 5. 5% a fin de año.
• El efectivo tiende a funcionar bien durante los períodos de política monetaria restrictiva, ya que las tasas de depósito más altas inducen a los consumidores a ahorrar en lugar de gastar. Los depósitos a corto plazo son generalmente favorecidos durante dichos períodos para aprovechar el aumento de las tasas.
• Como es de esperar, la caída de los bienes raíces se produce cuando las tasas de interés suben, ya que cuesta más pagar la deuda hipotecaria, lo que provoca una disminución de la demanda entre los propietarios e inversores. El ejemplo clásico del impacto a veces desastroso del aumento de las tasas de vivienda es, por supuesto, el estallido de la burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos desde 2006 en adelante. Esto fue precipitado en gran medida por un aumento pronunciado de las tasas de interés de las hipotecas variables, el seguimiento de la tasa de fondos federales, que aumentó de 2. 25% a principios de 2005 a 5. 25% a fines de 2006. La Reserva Federal aumentó la tasa federal los fondos tienen una tasa no menor de 12 veces durante este período de dos años, en incrementos de 25 puntos básicos.
• Las materias primas se negocian de manera similar a las acciones durante los períodos de política restrictiva, manteniendo su impulso ascendente en la fase inicial de ajuste y disminuyendo bruscamente más adelante a medida que las tasas de interés más altas logran desacelerar la economía.
• Las tasas de interés más altas, o incluso la perspectiva de tasas más altas, generalmente tienden a impulsar la moneda nacional. El dólar canadiense, por ejemplo, se negoció en o por encima de la paridad con la U.S. dólar durante gran parte del tiempo entre 2010 y 2012, ya que Canadá siguió siendo el único país del G-7 en mantener un sesgo restrictivo de su política monetaria durante este período. Sin embargo, la moneda cayó contra el dólar en 2013 una vez que se hizo evidente que la economía canadiense se dirigía a un período de crecimiento más lento que los EE.UU., lo que generó expectativas de que el Banco de Canadá se vería obligado a abandonar su sesgo restrictivo.

Posicionamiento de la cartera
Los inversores pueden aumentar sus rendimientos posicionando las carteras para beneficiarse de los cambios en la política monetaria. Dicho posicionamiento de cartera depende del tipo de inversor que sea, ya que la tolerancia al riesgo y el horizonte de inversión son determinantes clave para decidir sobre dichos movimientos.

• Inversores agresivos : los inversores más jóvenes con largos horizontes de inversión y un alto grado de tolerancia al riesgo estarían bien atendidos por una pesada ponderación en activos relativamente riesgosos como acciones y bienes raíces (o representantes como REIT) durante la política acomodaticia períodos. Esta ponderación debe reducirse a medida que las políticas se vuelven más restrictivas. Con el beneficio de la retrospectiva, estar fuertemente invertido en acciones y bienes raíces de 2003 a 2006, tomar parte de las ganancias de estos activos y desplegarlos en bonos de 2007 a 2008, y luego volver a las acciones en 2009 habría sido la cartera ideal movimientos para que un inversionista agresivo haga.
• Inversores conservadores : si bien estos inversores no pueden darse el lujo de ser excesivamente agresivos con sus carteras, también deben tomar medidas para conservar el capital y proteger las ganancias. Esto es especialmente cierto para los jubilados, para quienes las carteras de inversión son una fuente clave de ingresos de jubilación. Para dichos inversionistas, las estrategias recomendadas son recortar la exposición a la renta variable a medida que los mercados marchan más altos, evitan los productos básicos y las inversiones apalancadas, y bloquean las tasas más altas en los depósitos a plazo si las tasas de interés parecen tender a la baja. La regla de oro para el componente de equidad de un inversor conservador es de aproximadamente 100 menos la edad del inversionista; esto significa que un hombre de 60 años no debería tener más del 40% invertido en acciones. Sin embargo, si esto resulta ser demasiado agresivo para un inversor conservador, el componente de capital de una cartera debería recortarse aún más.

Conclusión
Los cambios en la política monetaria pueden tener un impacto significativo en cada clase de activos. Pero al ser conscientes de los matices de la política monetaria, los inversores pueden posicionar sus carteras para beneficiarse de los cambios de política y aumentar los rendimientos.