Si bien son similares en muchos aspectos, un fondo de inversión indexado (FMI) y un fondo negociable en bolsa (ETF) son diferentes. Este artículo se centrará en esa diferencia con el objetivo de determinar cuál de las dos es más adecuada para las necesidades de un inversor. Aquí hay una pista desde el principio: depende del tipo de inversor que sea.

Gestión pasiva
Para nuestros propósitos aquí, recuerde que tanto el FMI como la gran mayoría de los ETF se gestionan pasivamente, i. mi. , están vinculados a un índice de mercado que el fondo rastrea.

Por ejemplo, para los FMI y los ETF, el dinero que ingresa al S & P 500 ampliamente utilizado se invierte de forma automática y mecánica proporcionalmente en acciones del fondo de acuerdo con el porcentaje de su ponderación por capitalización de mercado. Si el capitalización de mercado de IBM representa el 1. 7% del índice S & P 500, por cada $ 100 invertidos en un FMI o ETF siguiendo este índice, $ 1. 70 entra en stock de IBM. Es una cuestión de registro que la indexación ha sido capaz de superar a la mayoría de los fondos administrados activamente: el porcentaje preciso que varía de un año a otro está entre 60 y 80%.

La mayoría de los profesionales de la inversión estarían de acuerdo en que el problema de la gestión activo-pasivo no requiere una decisión de uno u otro. Ambos tipos de gestión de fondos tienen un lugar en la cartera de un inversor de fondos. Sin embargo, si los FMI y los ETF suenan como el mismo animal, no lo son: el FMI es un fondo mutuo y el ETF es una acción.

La distinción que marca una gran diferencia
La única diferencia entre un FMI y un fondo mutuo convencional es su forma de gestión: el primero utiliza la indexación y el segundo utiliza un elemento humano para tomar decisiones de inversión. Los FMI han existido desde que John Bogle, el fundador de Vanguard, creó el fondo mutuo indexado a mediados de los años setenta. En 2010, 359 FMI representan un poco menos de $ 1 trillón de $ 12 trillones de activos de fondos mutuos en los Estados Unidos.

Los ETF se crearon a finales de la década de 1990 en respuesta a los deseos de inversores profesionales e institucionales de realizar operaciones activas sofisticadas de fondos de mercado, lo que no se puede hacer con el fondo mutuo tradicional, ya sea indexado. o administrado. Los ETF son diferentes de los FMI en que se estructuran como acciones, cotizan en bolsas de valores y, por lo tanto, se negocian como acciones.

Los profesionales querían "flexibilidad de compra y venta", que es una frase eufemística que cubre el comercio programado e intradiario, tomando posiciones cortas, comprando con margen y utilizando precios y opciones de arbitraje. En los primeros años, los ETF generalmente usaban índices amplios de segmentos de mercado, como el S & P 500 y el Russell 2000, de la misma manera que los FMI. Luego, durante la década de 2000, la industria ETF puso en marcha su máquina de promoción. ¿El resultado? Los patrocinadores de ETF han diseñado cientos de índices no probados, complejos ya menudo estrechamente enfocados que han producido una avalancha de ETF.En 2001, había 118 ETF: parece que a finales de 2010 habrá cerca de 1, 100 con un valor de más de 1 billón de dólares.

No te confundas; La mayoría de los ETF se han creado para inversores activos y no para inversores individuales a largo plazo. Con algunas excepciones, los inversores ETF están tratando de vencer al mercado y los inversores del FMI están tratando de igualar el mercado.

Lo que los expertos tienen que decir
En su libro, "Do not Count On It" (John Wiley & Sons, 2010), John Bogle reconoce que los ETF de amplio mercado que rastrean índices fundamentalmente sólidos tienen mérito para el inversionista promedio. Sin embargo, él está en el registro observando que "… aunque es fácil ver cómo los ETF sirven a los operadores bursátiles de corto plazo, es difícil ver cómo sirven a los inversores a largo plazo de manera significativamente más efectiva que el fondo clásico de índice de bajo costo". No es sorprendente que Charles Schwab sea un entusiasta defensor de los ETF. Schwab es citado en un artículo del

Barron's sobre los ETF que dice: "No hay mejor forma para que los individuos construyan carteras diversificadas. Cada clase de activos está disponible a precios muy bajos". En el mismo número Barron's , la Carta del Editor otorga la bendición de su publicación al respaldo de ETF de Schwab diciendo que "siempre hemos creído que los individuos inteligentes y sus asesores pueden vencer al mercado".

El columnista financiero

Wall Street Journal , en este caso J. Alex Tarquinio , tiene una visión más circunspecta de los ETF. Tarquinio critica los "productos más arcanos y orientados al nicho", que representan la gran cantidad de ETF que se están lanzando en los últimos meses. Su preocupación se centra en la rápida tasa de ETFs que han estado cerrando en 2008-2010: "Cerca de 140 han cerrado desde el comienzo de 2008 - eso es aproximadamente el equivalente a 900 fondos tradicionales cerrados. (En comparación, solo 10 ETFs cerraron en el anterior 15 años). "

David Fry es fundador y editor de

ETF Digest y autor de best-sellers y comentarista frecuente sobre temas de ETF. Es un veterano de aproximadamente 35 años en el negocio de negociación de acciones y administración de cartera. Su artículo, "Cómo navegar de forma segura a través de las concurridas aguas del ETF" ( AAII Journal , octubre de 2010) es una evaluación equilibrada del mercado de ETF, aplicable a los intereses de los no profesionales y inversores profesionales. Sus observaciones finales a este artículo son dignas de mención: "La buena noticia es que la fuerte emisión de fondos negociados en bolsa crea oportunidades para los inversores que hasta ahora nunca existieron. La mala noticia es que los inversores tendrán que trabajar más para separar el trigo de la chaff. "

The Bottom Line

Entonces, ¿qué tipo de inversor es usted? Usar una metáfora automotriz podría ayudarlo a responder la pregunta y guiarlo en la dirección correcta. Si ha estado conduciendo un Toyota Corolla y ha ido del punto A al punto B sin demasiada molestia, siga con un vehículo de inversión de índice de Corolla (simple, fácil de manejar). Los lectores deben tener en cuenta que, como se ha mencionado aquí, hay un pequeño número de fondos negociados en bolsa que rastrean los índices de mercado tradicionales de base amplia con antecedentes establecidos que también entran dentro de esta categoría.
Pero, si anhelas la emoción y el rendimiento de un ETF parecido a Maserati (riesgoso, altamente ingeniado) y sabes cómo manejar uno, algunos de los ETF creados a fines de la década de 2000 son los tuyos. Vale la pena recordar que el fondo mutuo indexado puede parecerse a la tortuga y al fondo cotizado en bolsa como la liebre en la legendaria raza de Aesop, y todos sabemos cómo resultó.