El sector de la salud está formado por muchas industrias diferentes, desde productos farmacéuticos y dispositivos hasta aseguradoras de salud y hospitales, y cada una tiene una dinámica diferente. Las inversiones en este sector se ven afectadas por muchas variables, incluidas las tendencias positivas relacionadas con la demografía y las tendencias negativas relacionadas con los reembolsos.
La inversión en atención médica requiere un enfoque multifacético para comprender los factores subyacentes. Los inversores pueden beneficiarse de las inversiones tanto en el sector general como en sus industrias. Este artículo detallará las diferencias entre las diversas industrias del cuidado de la salud y qué métricas los inversores deberían seguir antes de realizar una inversión.

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Tendencias en el sector de la salud
Al decidir sobre una empresa de atención médica en la que invertir, tenga en cuenta las siguientes tendencias predominantes. Los cambios o la continuación de estas tendencias pueden tener implicaciones para una variedad de áreas dentro del sector de la salud.

Las tendencias positivas incluyen:

• la población que envejece y los baby boomers
• personas que viven más tiempo con enfermedad crónica
• epidemias de obesidad y diabetes
• avances tecnológicos
• el alcance global de la enfermedad
• personalizado medicina

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Las tendencias negativas incluyen:

• un sistema de pagador único (Medicare / gobierno de EE. UU.)
• gasto como una proporción creciente del producto interno bruto (PIB)
• los no asegurados
• controles de costos
• consumismo

Tome una píldora y …
Las compañías farmacéuticas y de biotecnología fabrican "medicamentos", pero difieren en cómo se crean. Los productos farmacéuticos generalmente se consideran compuestos químicos pequeños que pasan fácilmente a través de barreras o membranas en el cuerpo, mientras que los biotecnológicos se consideran compuestos de proteínas grandes que tienen problemas para pasar a través de las membranas. (Para obtener más información, lea Uso de DCF en Valoración de Biotecnología , Búsqueda de poblaciones de zombis de Biotech y Medición de fabricantes de medicamentos .)

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Estas compañías a menudo gastan un porcentaje significativo de los ingresos en investigación y desarrollo (I + D) para descubrir nuevos compuestos. La "proporción de aciertos" es muy baja ya que el descubrimiento de nuevos compuestos es muy difícil y tedioso. Al invertir en las compañías farmacéuticas, hay varias cosas a tener en cuenta. Debe comprender algo de:

• la enfermedad o condición subyacente de que un medicamento específico trata
• la cantidad de personas afectadas
• la cantidad de compuestos actualmente disponibles
• el proceso de descubrimiento y comercialización, específicamente los rigurosos ensayos clínicos requeridos por la Administración de Drogas y Alimentos (FDA)
• la disponibilidad de sustitutos, incluidas las versiones genéricas de medicamentos
• patentes
• el marco general de comercialización, que puede incluir acuerdos de ingresos o participación en los beneficios otras empresas

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Esta es una industria que se ve muy afectada por los datos de los ensayos clínicos, y las sorpresas sobre los resultados de los datos pueden afectar enormemente el precio de las acciones.Las sorpresas positivas (datos clínicos mejores de lo esperado, un tiempo de comercialización más rápido, etc.) pueden hacer que las acciones se aprecien significativamente en un corto período de tiempo, mientras que las sorpresas negativas pueden tener el efecto opuesto. Además, los datos del mercado de accesorios, como el número de recetas escritas, la cuota de mercado, las advertencias de la FDA o la pérdida de una patente afectarán las inversiones. Esta es una industria que requiere un monitoreo activo por parte del inversionista. (Para obtener más información sobre los riesgos y las recompensas de invertir en productos farmacéuticos y biotecnología, lea Los altibajos de la biotecnología .)

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¿Quién paga las cuentas?
Las aseguradoras de salud son las compañías que pagan las facturas, más o menos. Las compañías compran seguros de salud de una de dos maneras generales:

1. La compañía de compras asume el riesgo de pagar todas las facturas.
2. La aseguradora de salud asume el riesgo.

La elección de una compañía puede afectar su riesgo y rentabilidad.

Las habilidades de suscripción impulsan la rentabilidad de las aseguradoras de salud. Cuanto mejor sea la suscripción, menores serán los costos médicos en relación con la prima (o pago) recibida de la empresa compradora. La proporción clave que las aseguradoras de salud informan es la relación de costos médicos. Esta relación es similar a la relación de beneficio operativo y debe considerarse como un análisis de tendencia. La proporción de pérdidas médicas también es una proporción importante y es similar al margen bruto, solo que al revés (las proporciones más bajas son mejores). Además, desea invertir en una empresa que tenga una administración conservadora y confiable porque a menudo hay discrepancias temporales entre el momento en que se consumen los servicios médicos y el pago de las facturas. (Para obtener más información sobre el papel de los suscriptores de seguros, consulte ¿La suscripción de seguros es adecuada para usted? )

Las reservas de responsabilidad propia también son una medida importante para revisar. Estas existencias son en general más estables y menos susceptibles a sorpresas en comparación con las poblaciones de medicamentos. Sin embargo, seguir las regulaciones gubernamentales, particularmente las relacionadas con los fondos de Medicare y Medicaid, es importante ya que el gobierno de los EE. UU. Es el principal comprador de servicios de atención médica. El

House Ways

y el Comité de medios es la parte del gobierno que afecta la legislación de Medicare. Además, a menudo se percibe que el Partido Demócrata es menos amigable con las compañías de salud que el Partido Republicano, y las acciones en la industria a menudo reaccionarán a los cambios en el control del gobierno por parte de los partidos. (Para leer más acerca de cómo el partido en el poder afecta el mercado de valores, lea Para mayores retornos de acciones, voto republicano o demócrata? )

Instalaciones
Los proveedores de servicios médicos: hospitales y clínicas - son la piedra angular de la asistencia sanitaria en las leyes de EE. UU. Las leyes obligan a que todas las instalaciones con sala de emergencias traten a cualquiera que entre por las puertas, independientemente de si esa persona tiene seguro médico o dinero para pagar los servicios. Esta legislación ha creado una fuerte competencia para los hospitales en forma de clínicas autónomas y hospitales especializados, que no cuentan con salas de emergencia y, como tales, no están obligados a proporcionar servicios a todos.(Lea ¿Qué cubre Medicare? para obtener más información sobre la cobertura de salud del gobierno).

Estas clínicas pueden elegir qué pacientes tratar y beneficiarse de los pagos más altos de las compañías de seguros. Mientras tanto, los hospitales se enfrentan a deudas incobrables que afectan su rentabilidad. La relación de morosidad es un área de enfoque para los inversores. Además, los controles de costos son clave para la rentabilidad de los hospitales. Muchos sistemas hospitalarios aún tienen que hacer que los avances tecnológicos, como los registros médicos electrónicos, las compras apropiadas y los sistemas operativos, formen parte de sus operaciones estándar, aunque esto parece estar cambiando.

Controlar los costos entre numerosos centros de costos es muy difícil para los hospitales. Aquellos que hacen esto bien e incorporan sistemas informáticos tienden a ser considerados los mejor administrados. Además, los hospitales que pueden reclutar médicos especialistas, como los neonatólogos, pueden aumentar el EBITDA por cama, ya que la práctica médica especializada generalmente genera pagos más altos por los servicios. Además de las razones de deuda incobrable, el EBITDA por cama y las tasas de utilización o capacidad general son otras medidas importantes. (Lea más sobre los usos y las dificultades del EBITDA en Una mirada clara al EBITDA .)

Otras industrias
Los gerentes de beneficios de farmacia (PBM) son compañías que administran beneficios de medicamentos en nombre de las aseguradoras. Trabajan en conjunto con la aseguradora de salud y pueden considerarse un segmento subcontratado de seguro de salud. Generalmente, cuando vaya a la farmacia para surtir una receta, la farmacia se comunicará (a través de una computadora) con su PBM para ver si está cubierto por el medicamento en particular. Además, si recibe sus medicamentos por correo, generalmente provienen del centro de distribución de PBM. (Lea The Bottom Line On Margins para obtener más información sobre cómo una empresa genera dinero.)

PBM tienden a beneficiarse de más transacciones de correo electrónico y recetas genéricas llenas porque generalmente reciben un margen mayor para ese tipo de Servicio. Además, los PBM reciben márgenes más altos en medicamentos especializados, medicamentos que se inyectan (como medicamentos biotecnológicos) o que deben refrigerarse y, por lo general, no se venden en una farmacia local (porque estos tipos de medicamentos requieren más atención). Por lo tanto, los PBM que tienen un gran componente de farmacia especializada tienden a tener mayores márgenes.

Los distribuidores son intermediarios entre los fabricantes de medicamentos y las farmacias, y reciben una tarifa de servicio por controlar la logística de las compañías farmacéuticas. Muchos distribuidores también tienen otras líneas de negocio que mejoran los márgenes, como el empaque de algunos de los medicamentos, pero el margen de la tarifa de servicio es el principal impulsor de las ganancias.

Las compañías de dispositivos y tecnología médica fabrican una gran cantidad de productos médicos, desde vendas hasta articulaciones artificiales y stents cardíacos. Estas empresas, al igual que los fabricantes de medicamentos, gastan un gran porcentaje de los ingresos en I + D, y algunos necesitan seguir el mismo camino de prueba clínica. Invertir en estas compañías requiere conocimiento y análisis de la nueva tecnología, así como de los competidores y sustitutos conocidos.Las tasas de adopción y los márgenes brutos son indicadores importantes del éxito de una empresa, que es similar a otras compañías de tecnología.

Conclusión
Invertir en acciones de atención médica puede generar ganancias generosas, pero también es tedioso debido a los muchos factores que afectan los precios de las acciones. El sector de la salud es vasto, y hay muchas empresas grandes y pequeñas para elegir en diversas industrias. Para ayudar a aliviar la carga, existen vehículos de inversión como ETF y fondos mutuos de atención médica en los que puede invertir; pueden reducir la volatilidad de la inversión en acciones individuales mediante la diversificación de las explotaciones. (Obtenga más información sobre la diversificación e inversión en nuestro tutorial Riesgo y diversificación )