El apalancamiento es como el fuego. Puede calentar su casa pero también puede quemarla si se sale de control. La clave es administrarlo. Una forma de hacerlo es mantener una inversión total en el mercado mientras se maneja el apalancamiento y se obtiene el mayor beneficio de él. El conocimiento de esta estrategia puede ayudarlo a utilizar el apalancamiento de manera oportunista para hacer crecer un portafolio a un ritmo más rápido y, al mismo tiempo, administrar el riesgo.
Manténgase Totalmente Invertido
El tiempo de mercado es un tema de mucho debate. Muchos estudios han intentado desacreditarlo a corto plazo. Al mismo tiempo, cuando el horizonte temporal se alarga, parece difícil argumentar en contra. Debido a la naturaleza a largo plazo de dichos períodos, parece que este momento de mercado a largo plazo puede ser un poco poco estudiado y, por lo tanto, presenta una oportunidad positiva para aquellos que lo entienden. No tiene que ser un defensor acérrimo de los tiempos de mercado para aprovechar algunos de sus méritos. Un buen punto en común es mantenerse completamente invertido, pero use el apalancamiento para agregar de manera oportunista a los retornos de la cartera. (Obtenga más información acerca de la sincronización del mercado en Comprar y mantener invirtiendo frente al tiempo de mercado. )

La sincronización convencional del mercado se juega típicamente en la forma de cambio a acciones cuando el mercado de valores parece barato en relación con los bonos del Tesoro y, cuando se ve sobrevaluado, hace lo contrario. La estrategia que estamos discutiendo incorpora apalancamiento en la ecuación en lugar de comprar letras del Tesoro, lo que proporciona grandes retornos esperados. Sin embargo, sugerimos mitigar el riesgo jugando porcentajes y solo utilizando el apalancamiento hasta cierto grado para evitar el riesgo catastrófico de quiebra.

La estrategia
En esta estrategia, permanecemos completamente invertidos en acciones todo el tiempo, pero usamos un ETF muy diversificado como un proxy de equidad amplio. En pocas palabras, la posibilidad de que cada acción en el índice correspondiente del ETF vaya a la quiebra es casi imposible. Si su inversión en un vehículo tan diversificado llega a cero, ¡usted tiene problemas más grandes en la línea del Armagedón económico!

Una vez que tenga su vehículo de inversión en su lugar, puede agregarlo de manera oportunista cuando se presenten las valoraciones. La cantidad de apalancamiento a utilizar se basa en la relación entre las valoraciones del vehículo de inversión en relación con los fundamentos económicos subyacentes sobre los que se basa su valoración. Una medida es el S & P 500 relativo al PIB de los Estados Unidos. Sin embargo, una medida más global puede ser un índice mundial total relativo a una medida de producción global.

Cuando la medida de equidad parece estar en un pico, la capacidad de apalancamiento sugerida que se utilizará será cero. De manera similar, cuando la medida de valoración está cerca del final, se puede utilizar una mayor capacidad de apalancamiento.

Capacidad de apalancamiento
Para estar seguro, la única deuda que se debe usar en esta estrategia es la deuda con garantía hipotecaria.Si tiene otra deuda de alto interés (como tarjetas de crédito), no debe invertir en el mercado; el ahorro en los gastos por intereses es una mejor inversión ajustada al riesgo de lo que se puede esperar en las inversiones de capital.

Si la deuda hipotecaria es su única deuda, su situación financiera es probablemente bastante saludable. Además, las casas tienen su valor de apreciación mejor que la mayoría de las inversiones y son difíciles de quitar para los bancos debido a las leyes de ejecución hipotecaria. Por el contrario, la deuda de margen puede ser llamada siempre que caiga por debajo de los altos niveles de margen dictados por las compañías de corretaje. En pocas palabras, tiene tiempo para corregir los precios irracionales sin que su deuda sea una carga. (Para la lectura relacionada, vea Préstamo inteligente en un mundo lleno de deudas .)

Cómo funciona
A continuación, se muestra un ejemplo de una matriz de apalancamiento con fines ilustrativos.

Figura 1

La matriz de apalancamiento calcula un porcentaje de apalancamiento sugerido en función de dos variables: la relación entre el S & P 500 / PIB y la corrección actual del mercado desde el máximo. El nivel de la deuda total que lleva debe corresponder al nivel de valor general del mercado. Cuanto más barato es, más invierte, y viceversa.

Digamos que la relación S & P 500 / PIB es del 80% junto con un mercado que tiene un 40% de descuento sobre su nivel máximo. La matriz sugeriría que use el 20% de nuestra capacidad de apalancamiento. Ahora bien, si tiene una línea de crédito con garantía hipotecaria de $ 350,000, esto significaría que su nivel de inversión sería de $ 70,000.

Veamos lo que tiene aquí. En primer lugar, el valor del mercado parece algo barato en función del valor que impulsa el PIB. Entonces, claramente, existe una oportunidad a largo plazo. Además, cuando el mercado está fuera de su punto alto en un 40%, algún valor relativo aparece presente a corto plazo. Al tener dos medidas apuntando en la misma dirección, la inversión parece inteligente.

Ahora, vamos a examinar qué hacer desde aquí. Si la valoración del mercado aumenta de tal manera que el S & P 500 es ahora el 90% del PIB, la matriz sugeriría que reduzcamos nuestra capacidad de deuda al 18% y paguemos alguna deuda con flujo de caja libre, que podría ser dividendos, ingresos ordinarios, etc. Por el contrario, si el mercado cae otro 10% revelando una corrección del 50% de su valor máximo, se cumple otro punto de activación por el cual el valor a corto plazo y el valor a largo plazo están presentes y el resultado final es la capacidad de comprar más acciones a precios más bajos. . Aquí el nivel de capacidad de deuda sugerido por la matriz sería del 25%, o $ 87, 500.

Realísticamente, se usará poca deuda a menos que haya valuaciones severas. Por ejemplo, cuando el mercado se corrigió significativamente en 2009, la capacidad máxima de apalancamiento habría sido aproximadamente del 35%.

Tenga en cuenta que esta matriz es simplemente un ejemplo de una matriz de apalancamiento y no debe utilizarse como una guía concreta para sus propias decisiones de inversión. Su perfil de riesgo, así como los objetivos de inversión deben tenerse en cuenta antes de tomar cualquier decisión de inversión a largo plazo.

Las ventajas de esta estrategia
Esta estrategia funciona porque está optimizando el apalancamiento al permitir que el mercado caiga antes de invertir, lo que le proporciona un colchón adicional en la parte superior de la línea de crédito.A medida que el mercado suba, pague la línea de crédito con garantía hipotecaria. A medida que el mercado caiga, despliegue la línea de crédito e invierta. El gasto por intereses es deducible de impuestos contra el ingreso de la inversión. En cuanto a las tasas de rendimiento esperadas después de impuestos simples, históricamente, estas son del 9% en el mercado frente a tal vez el 1% sobre el gasto de intereses de inversión del índice de precios al consumidor (IPC). La clave es mantener el apalancamiento moderado con el fin de compensar las fluctuaciones en estas tasas esperadas de rendimiento después de impuestos. El comercio de inversión se ve bien si el mercado no está sobrevaluado, lo cual se contabiliza en su medida S & P / GDP, y después de 10% de correcciones.

Resumen
Utilice apalancamiento sabiamente al tener exposición en un silo a través de una línea de crédito con garantía hipotecaria sin otro apalancamiento. El uso de apalancamiento en esta capacidad es oportunista y podría generar una mayor rentabilidad después de impuestos para mejorar el crecimiento de la cartera.

Para obtener información relacionada, consulte El acantilado de apalancamiento: mire su paso y Por qué se hunden las inversiones apalancadas y cómo pueden recuperarse .