Aparte de un par de blogs (crédito donde se debe crédito), pocos tomaron nota del hecho de que cuando el banco central de Suecia redujo su tasa de interés principal a 0. 25% el 2 de julio de 2009, estaba inaugurando una nueva era en política monetaria. El recorte del Riksbank a su tasa repo de titulares redujo la tasa de depósitos a un día a -0. 25% Con eso, se convirtió en el primer banco central en adoptar tasas negativas, rompiendo lo que antes se suponía que era el límite inferior absoluto: cero. Casi siete años después, la tasa de depósito del Riksbank es -1. 25%, y tiene mucha compañía.

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El martes, el Banco Nacional de Hungría redujo su tasa de depósito a un día a -0. 05%, convirtiéndose en el sexto banco central que carga a los bancos en depósitos a la vista. También es el primer banco central en un mercado emergente que adopta una política de tasas de interés negativas, lo que significa que la inversión de las convenciones crediticias milenarias ya no es únicamente un fenómeno del mundo rico. (Ver también, Cómo funcionan las tasas de interés negativas. )

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Hungría recorta las tasas

El banco central de Hungría redujo su tasa de titulares de 1. 35% a 1. 2%, sorprendiendo a los economistas, que esperaban que dejara las tasas estables. Cuando el banco comenzó a recortar las tasas en agosto de 2012, la tasa de referencia se situó en 7. 0%. El banco redujo su tasa de depósito overnight de 0. 1% a -0. 05% Martes y su tasa de interés interbancaria de 2. 1% a 1. 45%.

El comité de fijación de tarifas de Hungría prometió continuar reduciendo las tasas hasta que se alcance el objetivo de inflación del 3%. El banco actualmente proyecta una inflación de 0. 3% para 2016, en comparación con el 1. 7% que esperaban en diciembre. A principios de este mes, el Vicegobernador Marton Nagy atribuyó la terquedad de los precios a la "notable" resistencia de la moneda, diciendo que "el riesgo es grande de que perdamos el objetivo de inflación con la tasa de cambio actual". El forint ha caído alrededor del 4% frente al euro en los últimos doce meses, con un euro que actualmente vale alrededor de 313. 39 forint.

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Seis Abajo

A partir del miércoles, siete bancos centrales de todo el mundo han adoptado tasas de depósito negativas (no todas tienen tasas de referencia negativas): Riksbank de Suecia en -1. 25%, el Banco Nacional de Suiza a -0. 75%, Danmarks Nationalbank a -0. 65%, Norges Bank de Noruega a -0. 5%, el Banco Central Europeo a -0. 4%, el Banco de Japón a -0. 1% y el Banco Nacional de Hungría a -0. 05%. Ese recuento deja muy poco de Europa todavía en territorio positivo, y plantea la pregunta: ¿se extenderá la marea roja? (Véase también, Tasas de interés negativas: 4 consecuencias no buscadas. )

La probabilidad de que la Fed no sea negativa

En su testimonio ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos el 11 de febrero, La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, dijo en referencia a las tasas de interés negativas: "No los quitaríamos de la mesa, pero tenemos trabajo por hacer para juzgar si podrían funcionar aquí."Poco después de que el Banco de Japón entrara en territorio negativo a fines de enero, la respuesta de Yellen fue suficiente para enviar a los inversores hacia las salidas, con el S & P 500 cayendo 2. 3% antes de recuperarse ligeramente para cerrar 1. 2%

Casi seis semanas después, la ansiedad sobre una tasa negativa de fondos de la Fed parece estar fuera de lugar. Según el seguidor de futuros de fondos Fed del CME Group, los mercados cifran la probabilidad de una subida en julio en un 65%.

The Bottom Line > La caída de Hungría en las tasas de interés negativas lo convierte en el sexto banco central en adoptar una política de tasas de interés negativas y el primer banco central de mercados emergentes en hacerlo. Las tasas negativas ya no son exclusivas de Europa Occidental y Japón, lo que otros países pronto harán lo mismo, y cuáles serían las consecuencias si lo hicieran.