El uso de información privilegiada ha sido parte del mercado de los Estados Unidos desde que William Duer utilizó su puesto como secretario asistente del Tesoro para orientar sus compras de bonos a fines del siglo XVIII. En este artículo, veremos algunos incidentes históricos de uso de información privilegiada.

1. Albert H. Wiggin: The Market Crash Millionaire

Durante los 'Roaring' 20s, muchos profesionales de Wall Street, e incluso parte del público en general, sabían que Wall Street era un juego manipulado manejado por poderosas piscinas de inversión. Sufriendo de una falta de divulgación y una epidemia de rumores manipuladores, la gente creía que la inversión en colas y la inversión de impulso eran las únicas estrategias viables para obtener las ganancias. Desafortunadamente, muchos inversores descubrieron que los faldones que estaban montando eran en realidad pantallas de humo para las órdenes de venta ocultas que los dejaban sosteniendo la bolsa. Sin embargo, aunque el mercado siguió subiendo y subiendo, estos reveses fueron vistos como un pequeño precio a pagar para entrar en el gran juego más adelante. En octubre de 1929, el gran juego se reveló como una nueva cortina de humo.

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Después del accidente, el público estaba herido, enojado y hambriento de venganza. Albert H. Wiggin, el respetado jefe del Chase National Bank, parecía un objetivo improbable hasta que se reveló que había reducido a 40,000 acciones de su propia compañía. Esto es como un boxeador apostando a su oponente, un serio conflicto de intereses.

Utilizando corporaciones familiares de propiedad absoluta para ocultar los intercambios, Wiggin construyó una posición que le dio un gran interés en llevar a su compañía al terreno. No hubo reglas específicas contra el cortocircuito de su propia compañía en 1929, entonces Wiggin hizo legalmente $ 4 millones del colapso de 1929 y la reorganización de las acciones de Chase que le siguieron.

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No solo era legal en ese momento, sino que Wiggin también aceptó una pensión de por vida de $ 100, 000 del banco. Más tarde rechazó la pensión cuando la protesta pública creció demasiado para ignorarla. Wiggin no estaba solo en su conducta inmoral, y revelaciones similares condujeron a una revisión de 1934 de la Ley de Valores de 1933 que fue mucho más dura con el uso de información privilegiada. Fue apropiadamente apodado el "Acta Wiggin".

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2. Levine, Siegel, Boesky y Milken: The Precognition Rat Pack

Uno de los casos más famosos de tráfico de información privilegiada hizo nombres muy conocidos de Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel e Ivan Boesky. Milken recibió la mayor atención porque era el objetivo más importante de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), pero en realidad Boesky era la araña en el centro de la web.

Boesky fue un arbitrajista a mediados de la década de 1980 con una misteriosa capacidad para seleccionar posibles objetivos de adquisición e invertir antes de que se hiciera una oferta. Cuando llegara la oferta predestinada, las acciones de la empresa objetivo se dispararían y Boesky vendería sus acciones por una ganancia.A veces, Boesky compraba solo días antes de que se hiciera pública una oferta no solicitada, una hazaña de precognición que rivalizaba con los poderes mentales del doblador de cucharas Uri Geller.

Al igual que Geller, la precognición de Boesky resultó ser un fraude. En lugar de mantener una tabulación corriente de todas las empresas que cotizan en bolsa con un descuento suficiente en sus valores reales para atraer ofertas e invertir en las más probables del grupo, Boesky fue directamente a la fuente: las fusiones y adquisiciones de la mayor bancos de inversión. Boesky pagó a Levine y Siegel por la información previa a la adquisición que guió sus adquisiciones proféticas. Cuando Boesky conectó jonrones en casi todos los acuerdos importantes en la década de 1980: Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX CVXChevron Corporation117. 24 + 0. 17% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Texaco: la gente de la SEC comenzó a sospechar.

El quiebre de la SEC se produjo cuando se informó a Merrill Lynch de que alguien de la empresa estaba filtrando información y, como resultado, se descubrió la cuenta bancaria suiza de Levine. La SEC hizo rodar a Levine y abandonó el nombre de Boesky. Al observar a Boesky, particularmente durante el fiasco del Getty Oil, la SEC atrapó a Siegel. Con tres en la bolsa, fueron tras Michael Milken. La vigilancia de Boesky y Milken ayudó a la SEC a elaborar una lista de 98 cargos por 520 años en prisión contra el rey de los bonos basura. Los cargos de la SEC no se mantuvieron todos, pero Boesky y Milken se llevaron la peor parte con multas récord y condenas de prisión.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Aunque no es de alto rango en términos de dólares, el caso del columnista del Wall Street Journal R. Foster Winans es un caso histórico por su curioso resultado. Winans escribió la columna "Oído en la calle" perfilando una determinada acción. Las acciones que figuran en la columna a menudo subieron o bajaron de acuerdo con la opinión de Winans. Winans filtró el contenido de su columna a un grupo de corredores de bolsa, que utilizaron la sugerencia para tomar posiciones en la acción antes de que se publicara la columna. Los intermediarios obtuvieron ganancias fáciles y supuestamente otorgaron algunas de sus ganancias ilícitas a Winans.

Winans fue atrapado por la SEC y puesto en el centro de un caso judicial muy complicado. Debido a que la columna era la opinión personal de Winans en lugar de información privilegiada, la SEC se vio obligada a adoptar una estrategia única y peligrosa. La SEC acusó que la información en la columna pertenecía al Wall Street Journal , no a Winans. Esto significaba que mientras Winans era condenado por un crimen, el WSJ teóricamente podría participar en la misma práctica de comerciar en su contenido sin preocupaciones legales.

4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer

En diciembre de 2001, la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA) anunció que rechazaba el nuevo medicamento contra el cáncer de ImClone, Erbitux. Como el medicamento representaba una parte importante de la tubería de ImClone, las acciones de la compañía cayeron en picado. Muchos inversionistas farmacéuticos fueron lastimados por la caída, pero la familia y amigos del CEO Samuel Waksal fueron, por extraño que parezca, no entre ellos. Entre aquellos con una habilidad sobrenatural para adivinar la decisión de la FDA días antes del anuncio se encontraba la gurú del hogar Martha Stewart.Ella vendió 4.000 acciones cuando la acción todavía cotizaba en los $ 50 y obtuvo casi $ 250,000 en la venta. La acción caería en picado a poco más de $ 10 en los próximos meses.

Stewart afirmaba tener una orden de venta preexistente con su corredor, pero su historia siguió desentrañándose y la vergüenza pública eventualmente la obligó a renunciar como la CEO de su propia compañía, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal fue arrestado y sentenciado a más de siete años de prisión y una multa de $ 4. 3 millones en 2003. En 2004, Stewart y su agente también fueron declarados culpables de abuso de información privilegiada. Stewart fue sentenciado a un mínimo de cinco meses de prisión y una multa de $ 30,000.

The Bottom Line

Aunque los casos en este artículo son ejemplos evidentes, el uso de información privilegiada a menudo es difícil de detectar para la SEC. Detectarlo implica muchas conjeturas y consideraciones de probabilidades. Si bien es posible que Boesky fue tan bueno en la predicción de adquisiciones, era altamente improbable .

A decir verdad, la SEC ha cometido errores y ha acusado a inocentes en casos que están en el límite, en el mejor de los casos. Este es uno de los precios que pagamos para protegernos de la información privilegiada que el público aún no conoce. Dicho esto, Stewart ofrece el mejor ejemplo de por qué es mejor no comerciar con información privilegiada material, dejando de lado el aspecto moral. Si simplemente hubiera tenido sus acciones de ImClone, habría alcanzado el rango de $ 70- $ 80 durante la toma de control de Eli Lilly, haciendo que sus tenencias valgan alrededor de $ 60,000 más de lo que vendió. En cambio, fue multada con $ 30,000 y terminó en la cárcel. Los riesgos, en este caso, definitivamente superaron los rendimientos.