Los datos de la industria muestran que las caídas a corto plazo en los precios del petróleo no tienen un impacto material negativo en las ganancias de la industria canadiense del transporte de petróleo. El petróleo se transporta principalmente por ferrocarril y oleoducto, y una disminución en los precios del petróleo tiende a tener un efecto mixto, y a menudo silenciado, en estas dos empresas. En el caso de las compañías ferroviarias, por ejemplo, un descenso en los precios del petróleo en realidad tiene un efecto positivo en sus ganancias, incluso si dicha disminución es seguida por una disminución en el volumen de petróleo transportado. Las ganancias de la industria del gasoducto, por otro lado, se reducen por una caída en los precios del petróleo, pero el tamaño de la disminución de las ganancias es marginal en el corto plazo. Del mismo modo, una reducción en el volumen de petróleo que transportan las compañías de tuberías también tiene un impacto mínimo en sus ganancias a corto plazo. Sin embargo, los bajos precios sostenidos del petróleo y el bajo volumen de petróleo transportado pueden reducir significativamente los ingresos que las compañías de tuberías reciben a través del transporte de petróleo a lo largo del tiempo.

Vista general de la industria del transporte de petróleo

En Canadá, el petróleo se transporta por ferrocarril, oleoductos y buques marinos (buques tanque y barcazas), pero la mayor parte del petróleo producido en Canadá se transporta a través de tubería. Según datos de la Canadian Pipeline Association (CEPA), más del 90 por ciento del petróleo producido por el oeste de Canadá en 2013 fue transportado por oleoducto, mientras que los datos de la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo (CAAP) muestran que cerca del 8 por ciento de la el petróleo producido por el oeste de Canadá se transporta por ferrocarril. La mayor parte del petróleo que se produce actualmente en Canadá está siendo transportado por oleoductos o por ferrocarril.

Sin embargo, el rápido crecimiento de la industria canadiense de arenas petrolíferas puede alterar la proporción de petróleo transportado por ferrocarril, en relación con el transporte por tuberías. Según los datos de la CAAP, se espera que la producción total de petróleo en el oeste de Canadá crezca de 3. 24 millones de barriles por día en 2013 a aproximadamente 6. 35 millones de barriles por día en 2030. La infraestructura de oleoductos y las redes ferroviarias se amplían simultáneamente con el crecimiento de la producción de arenas petrolíferas. En algunas áreas, el crecimiento en la producción de arenas petrolíferas ha superado el desarrollo de la capacidad de la tubería, lo que resulta en cuellos de botella. Para cubrir algunas de las lagunas en la capacidad de los ductos, los proveedores han recurrido al uso de vagones de ferrocarril, lo que ha llevado a los ferrocarriles a ganar cuota de mercado en el sector del transporte de petróleo.

Impacto de los precios del petróleo en el transporte ferroviario

A diferencia de la industria del gasoducto, y la correlación a menudo positiva entre los precios del petróleo y los ingresos / ganancias de las empresas de oleoductos, es probable que disminuya el precio del petróleo. conducir a mayores ganancias para la industria ferroviaria canadiense, que está dominada por dos compañías: Canadian Pacific Railway Limited (CP.A CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Canadian National Railway Limited (CNR. A CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Según el Ministerio de Obras Públicas y Servicios Gubernamentales de Canadá, Canadian Pacific Railway Limited (CP A CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Created with Highstock 4. 2. 6 ) y Canadian National Railway Limited (CNR. A CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) representan cerca del 90 por ciento del ferrocarril canadiense total. ingresos de la industria del transporte.

Es probable que una reducción en el precio del petróleo tenga un impacto positivo neto en la rentabilidad de Canadian National Railway Limited (CNR. A CNR. TOCanadian National Railway Co102. 15-0. 28% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), específicamente porque los descensos del precio del petróleo reducen sus costos en mayor medida que lo que reducen sus ingresos. El informe anual de 2013 de la compañía muestra que los ingresos del transporte de petróleo crudo y condensado representaron solo el 4. 4 por ciento, aproximadamente, de los ingresos totales de la compañía (ver figura 1). Por lo tanto, es probable que los cambios en el volumen de petróleo transportado por ferrocarril tengan solo un pequeño impacto negativo en los ingresos totales de la compañía. Por otro lado, el costo anual del combustible utilizado en el funcionamiento diario de la compañía es de aproximadamente el 15 por ciento de los ingresos de la compañía. Por lo tanto, a medida que el precio del petróleo disminuye, la empresa obtiene grandes ahorros de costos. Por lo tanto, si la disminución en el volumen de petróleo transportado por la empresa se precipita por una disminución en el precio del petróleo, entonces los ahorros de costos de la disminución en los precios del petróleo pueden compensar los ingresos perdidos por las reducciones en el volumen de petróleo transportado.

Lo mismo ocurre con Canadian Pacific Railway Limited (CP A CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) - una reducción en el precio del petróleo tiene un impacto neto positivo en su rentabilidad. De los US $ 6. 1Bn en ingresos registrados por Canadian Pacific Railway Limited en 2013, aproximadamente el 6 por ciento provino del transporte de crudo, de acuerdo con el informe anual 2013 de la compañía (ver figura 2). Por lo tanto, debido a que la porción de sus ingresos que se derivan del transporte de petróleo es pequeña, una disminución en el volumen de petróleo transportado probablemente no tendrá un impacto debilitante en la rentabilidad de la compañía. En 2013, el costo del combustible para Canadian Pacific Railway (CP A CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ascendió a aproximadamente 16 por ciento de los ingresos de la compañía. Por lo tanto, una disminución en el precio del petróleo en realidad resulta en grandes ahorros de costos para Canadian Pacific Railway Limited. Como resultado, cuando tanto el precio del petróleo como el volumen de petróleo transportado disminuyen, es probable que el impacto neto en la rentabilidad de la empresa sea positivo.

Impacto de los precios del petróleo en el transporte por tuberías

Debido a la forma en que la industria canadiense del gasoducto obtiene ingresos, los cambios a corto plazo en los precios del petróleo y en el volumen de petróleo transportado por la industria no tienen un impacto significativo en su rentabilidad .Las dos principales compañías canadienses que mueven el crudo canadiense fuera de la Cuenca Sedimentaria del Oeste de Canadá (WCSB) son Enbridge Inc. (ENB TO ENB TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Created with Highstock 4. 2 6 ). y TransCanada Corp. (TRP. A TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0. 92% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Estas dos compañías, junto con Pembina Pipeline Corp. (PPL. TO PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) e InterPipeline Corp. (IPL) PARA IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), también son los principales actores canadienses que mueven regionalmente el crudo del oeste de Canadá.

La información proveniente de los informes anuales de cada compañía muestra que los ingresos de la mayoría de los proyectos de oleoductos se generan a partir de contratos a largo plazo. Este es el caso de TransCanada Corp (TRP. TO TRP. TOTransCanada Corp61. 72 + 0. 92% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL. TO > PPL. TOPembina Pipeline Corp45. 07 + 1. 51% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) e InterPipeline Corp (IPL. A IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02 % Creado con Highstock 4. 2. 6 ), los tres obtienen la mayoría de sus ingresos a través de contratos a largo plazo que compensan los costos operativos y proporcionan un retorno sobre el capital invertido. Por lo tanto, estos contratos los aíslan del impacto de los cambios a corto plazo en los precios de los productos básicos y aseguran que los cambios en estos precios no tengan un impacto negativo en la rentabilidad neta. Enbridge Inc. (ENB. A ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). , por otro lado, tiene arreglos basados ​​en el mercado y acuerdos basados ​​en el costo de los servicios, que cubren el costo de proporcionar el servicio y un rendimiento del capital social aprobado por el regulador. Sin embargo, para sus acuerdos basados ​​en el mercado, Enbridge (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) a menudo se cierran contra el movimiento en los productos básicos. precios y tipos de cambio. Sin embargo, a largo plazo, los bajos precios sostenidos del petróleo y la reducción en el volumen del petróleo transportado probablemente tengan un impacto negativo en la rentabilidad de la industria del gasoducto. A largo plazo, los transportistas de petróleo tendrán la opción de renegociar los contratos o cancelar su demanda de capacidad de ductos. Además, se podrían cancelar nuevos proyectos que habrían llevado a ganancias y ganancias incrementales para las compañías de ductos.

The Bottom Line

Una disminución en el volumen de petróleo transportado probablemente tendrá un impacto mínimo en la industria del transporte ferroviario, mientras que la probabilidad de que un descenso en los precios del petróleo tenga un impacto positivo en las compañías ferroviarias es alto. rentabilidad. Este podría ser el caso cuando un descenso en los precios del petróleo es seguido por una reducción en el volumen de petróleo enviado. Por otro lado, la industria del gasoducto probablemente se vea negativamente afectada por los bajos precios sostenidos del petróleo y el bajo volumen de petróleo transportado a largo plazo.A corto plazo, sin embargo, la naturaleza de los contratos entre los proveedores de gasoductos y los proveedores de petróleo protege a la mayoría de los proveedores de gasoductos de los cambios a corto plazo en el volumen de petróleo transportado y el precio del petróleo.