Al contrario de lo que se nos hace creer, los inversores solo pueden gastar devoluciones compuestas, no retornos promedio. Sin embargo, los rendimientos promedio son tan frecuentemente mencionados por aquellos que buscan promover un enfoque de inversión. Esta práctica a menudo puede inducir a error a los inversionistas que no entienden cómo se gana y se pierde el dinero en un período de tiempo, debido a la composición, en los mercados que aumentan en un año y en el siguiente.

VER: Acelerar los retornos con la composición continua

Hay dos factores que pueden tener un impacto significativo en los rendimientos realizados por los inversores: la dispersión de los retornos y el impacto de los retornos negativos. Siga leyendo para descubrir el impacto que estos factores podrían tener en su cartera, y cómo puede utilizar este conocimiento para obtener mayores retornos compuestos y evitar el lado negativo de la capitalización.

Volver a lo básico Primero, repasemos las matemáticas usadas para calcular promedios simples y compuestos. El retorno simple es el promedio matemático de un conjunto de números. El retorno compuesto es una media geométrica, o el porcentaje único, generalmente anual, que proporciona el efecto acumulativo de una serie de rendimientos. El retorno compuesto es el cálculo matemático que describe la capacidad de un activo para generar ganancias (o pérdidas) que luego se reinvierten y generan sus propias ganancias (o pérdidas).

Digamos que invirtió $ 1, 000 en el Dow Jones Industrial Average (DJIA) en 1900. El rendimiento anual promedio entre 1900 y 2005 para el DJIA es 7. 3%. Usando el promedio anual de 7. 3%, un inversor tiene la ilusión de que $ 1, 000 invertidos en 1900 se convertiría en $ 1, 752, 147 a finales de 2005 porque $ 1, 000 compuesto anualmente a 7. 3% rinde $ 1, 752, 147 a fines de 2005.

Sin embargo, el DJIA fue 66. 08 a comienzos de 1900 y terminó en 10717. 50 en 2005. Esto arroja un promedio compuesto de 4. 92%. En el mercado, solo recibe devoluciones compuestas, por lo que $ 1,000 invertidos a principios de 1900 en el DJIA resultarían en solo $ 162, 547 a fines de 2005. (Para mantener las cosas simples y relevantes para la discusión, los dividendos, la transacción los costos y los impuestos han sido excluidos.)

¿Qué pasó? Hay dos factores que contribuyen a los menores resultados de la capitalización: la dispersión de los rendimientos en torno al promedio y el impacto de los números negativos en la composición.

VER: Usar la volatilidad histórica para medir el riesgo futuro

Dispersión de devoluciones
A medida que los rendimientos de una serie de números se dispersan más del promedio, el rendimiento compuesto disminuye. Cuanto mayor es la volatilidad de los rendimientos, mayor es la caída en el rendimiento compuesto. Algunos ejemplos ayudarán a demostrar esto. La Figura 1 muestra cinco ejemplos de cómo la dispersión de los retornos impacta la tasa compuesta.

Los primeros tres ejemplos muestran resultados positivos o, en el peor de los casos, 0% anuales.Observe cómo en cada caso, mientras que el promedio simple es del 10%, el promedio compuesto disminuye a medida que la dispersión de los retornos se amplía. Sin embargo, la mitad de las veces el mercado de valores sube o baja un 16% o más en un año. En los dos últimos ejemplos, hubo pérdidas en uno de los años. Tenga en cuenta que a medida que la dispersión en los retornos se hace más amplia, el rendimiento compuesto se reduce, mientras que el promedio simple sigue siendo el mismo.

Figura 1

Esta amplia dispersión de los rendimientos es un contribuyente significativo a los retornos compuestos más bajos que los inversionistas realmente reciben.

Impacto de los rendimientos negativos
Es obvio que los rendimientos negativos perjudican los rendimientos reales realizados por los inversores. Los rendimientos negativos también tienen un impacto significativo en el impacto positivo que la combinación puede tener en su rendimiento total. Una vez más, algunos ejemplos demostrarán este problema.

En cada uno de los ejemplos de la Figura 2, se experimenta una pérdida en un año y el rendimiento promedio compuesto para los dos años es negativo. De particular importancia es el porcentaje de retorno requerido para alcanzar el punto de equilibrio después de la pérdida. A medida que la pérdida aumenta, el rendimiento requerido para alcanzar el punto de equilibrio aumenta significativamente como resultado del efecto negativo de la capitalización.

Figura 2

Otra forma de pensar sobre el impacto de los rendimientos negativos sobre la capitalización es responder a esta pregunta: "¿Qué pasaría si invirtiera $ 1, 000 y en el primer año ganara el 20% y luego perdiera el 20%? ¿año siguiente?" Si este ciclo de subida y bajada continúa durante 20 años, crearía una situación que no es tan diferente de lo que ocurre en el mercado. ¿Cuánto tendrías al final de 20 años? La respuesta es decepcionante $ 664. 83: no es exactamente algo de qué presumir la próxima vez que estés en una fiesta.

El impacto de la dispersión de los rendimientos y los números negativos puede ser mortal para su cartera. Entonces, ¿cómo puede un inversor superar el lado oscuro de la capitalización y lograr resultados superiores? Afortunadamente, existen técnicas para hacer que estos factores negativos funcionen para usted.

VER: Cómo calcular su rendimiento de la inversión

Superar t El lado oscuro de la composición
Los inversores exitosos saben que deben aprovechar el poder positivo de la composición mientras superan su lado oscuro. Al igual que muchas otras estrategias, esto requiere un enfoque disciplinado y deberes por parte del inversionista.

Como lo ha demostrado la investigación académica y empírica, algunos de los movimientos de precios de una acción se deben a la tendencia general del mercado. Cuando se encuentra en el lado correcto de la tendencia, la capitalización funciona para usted, tanto en los mercados emergentes como en los mercados a la baja. Por lo tanto, el primer paso es determinar si el mercado tiene una tendencia secular (a largo plazo o multianual) alcista o bajista. Luego, invierta con la tendencia. Esto también es cierto para las tendencias a corto plazo que tienen lugar dentro de las tendencias seculares.

VER: La utilidad de las líneas de tendencia

Durante los mercados alcistas es bastante fácil hacerlo bien: la ocurrencia común es correcta, "una marea creciente flota en todos los barcos". Sin embargo, durante un mercado bajista o plano, las diferentes acciones tendrán un buen rendimiento en diferentes momentos.En estos entornos, los inversores ganadores buscan acciones que ofrezcan los mejores beneficios absolutos en sectores fuertes. Los inversores deben convertirse en buenos recogedores de acciones en lugar de solo invertir en una cartera diversificada de acciones. En tales casos, usar el enfoque de valor para invertir puede tener excelentes resultados. También puede ser útil aprender a abreviar el mercado cuando la tendencia es baja. Otra estrategia es usar bonos para construir una escalera que proporcione un rendimiento relativamente seguro que pueda usarse en un entorno de bolsa de valores débil.

Durante mercados débiles, cuando la combinación negativa puede dañar sustancialmente su cartera, es aún más importante emplear técnicas de gestión de capital probadas. Esto comienza con paradas finales para minimizar las pérdidas y / o capturar algunos beneficios de una inversión. Otra técnica importante es reequilibrar su cartera con mayor frecuencia. El reequilibrio aprovecha los ciclos a corto plazo en los mercados financieros. Al vender una parte o la totalidad de los mejores resultados en una clase o sector de activos, proporciona capital para invertir en nuevas oportunidades prometedoras. Una variación de esta estrategia es vender parte de su posición cuando tiene una ganancia rápida para capturar algunas ganancias y mover el stop a su precio de entrada o por encima de él. En todos los casos, el inversionista busca activamente compensar el lado negativo de la capitalización o incluso trabajar con ella.

The Bottom Line
Superar el lado oscuro de la capitalización requiere que un inversor sea un administrador activo de su cartera. Esto requiere aprender las habilidades necesarias para reconocer las tendencias del mercado, encontrar oportunidades de inversión apropiadas y luego emplear técnicas comprobadas de gestión del capital. Superar el lado negativo de capitalizar y ganar al mercado puede ser una experiencia muy satisfactoria, después de todo, es su dinero lo que está en juego.