¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre los bonos y las acciones preferentes, dos (de los muchos) métodos mediante los cuales una empresa puede obtener capital?

Una acción preferente generalmente se considera entre un bono y acciones ordinarias en el sentido de que paga dividendos fijos, como un bono, pero tiene una precedencia menor que un bono en caso de procedimientos de liquidación.

Similitudes

• Sensibilidad a la tasa de interés

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Tanto los bonos como los precios de las acciones preferentes caen cuando aumentan las tasas de interés debido a que los flujos de efectivo futuros se descuentan a una tasa más alta y ofrecen un mejor rendimiento por dividendo. Lo opuesto es verdad cuando caen las tasas de interés.

• Calvabilidad

Ambos valores pueden tener una opción de compra integrada (que los hace "invocables") que le da al emisor el derecho de recuperar el valor en caso de caída de las tasas de interés y emitir nuevos valores a una tasa más baja. Esto no solo limita el potencial alcista del inversor, sino que también plantea el problema del riesgo de reinversión. (Para obtener más información, consulte: Bonos canjeables: Liderando una doble vida .)

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• Derechos de voto

Ninguna de las dos garantías ofrece al titular derechos de voto en la empresa.

• Revalorización del capital

Existe un margen muy limitado para la apreciación del capital de estos instrumentos, ya que tienen un pago fijo que no los beneficia del crecimiento futuro de la empresa.

• Convertibilidad

Esta opción permite a los inversores convertir cualquiera de los valores en una cantidad fija de acciones ordinarias de la empresa, lo que les permite participar en el crecimiento futuro de la empresa.

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Diferencias

• Antigüedad

Como se discutió anteriormente, tanto los bonos como las acciones preferidas son senior para acciones comunes, pero los bonos tienen prioridad sobre los valores preferentes en los procedimientos de bancarrota. Mientras que los pagos de intereses sobre los bonos son obligaciones legales y son pagaderos antes de los pagos de impuestos, los dividendos sobre acciones preferentes son pagos después de impuestos y no se realizan si la empresa enfrenta dificultades financieras. Cualquier pago de dividendo perdido puede o no ser pagadero en el futuro dependiendo de si el valor es acumulativo o no acumulativo.

• Riesgo

En general, las acciones preferidas tienen una calificación de dos escalones por debajo de los bonos en lo que respecta al riesgo para tener en cuenta la menor reclamación sobre los activos de la empresa.

• Rendimiento

Las acciones preferentes tienen un rendimiento mayor que los bonos para compensar el mayor riesgo.

• Valor nominal

Las acciones preferidas generalmente tienen un valor nominal más bajo que los bonos, lo que requiere una inversión menor. Ambos se emiten generalmente a la par.

• ¿Bonos o acciones preferidas?

A los inversores institucionales les gustan las acciones preferentes debido al trato fiscal preferencial que reciben los dividendos. Esto puede suprimir los rendimientos, lo cual es negativo para los inversores individuales.

El hecho mismo de que las compañías estén recaudando capital a través de acciones preferentes podría indicar que la compañía está cargada de deudas, lo que también puede suponer limitaciones legales sobre la cantidad de deuda adicional que puede generar.Las empresas de los sectores financiero y de servicios públicos emiten principalmente acciones preferentes, lo que conduce a una falta de diversificación.

The Bottom Line

El alto rendimiento de las acciones preferentes es definitivamente positivo, y en el entorno actual de bajas tasas de interés definitivamente pueden agregar valor a una cartera. Sin embargo, es necesario realizar una investigación adecuada sobre la situación financiera de la empresa, o los inversores pueden sufrir pérdidas.

Otra opción es invertir en un fondo mutuo que invierta en acciones preferidas de varias compañías. Esto brinda el doble beneficio de un alto rendimiento de dividendos y la diversificación de riesgos.