El artículo 302 (a) (1) de la Regulación S-K puede no sonar, pero es fundamental para la forma en que los mercados evalúan el estado financiero de las empresas. Es el párrafo del Código de Regulaciones Federales de los EE. UU. Que requiere que las empresas divulguen "datos financieros trimestrales seleccionados": ventas netas, ganancias brutas, ganancias por acción y todo lo demás, cada tres meses. Una versión de este requisito existe desde 1975, pero un lanzamiento de concepto de la SEC del 13 de abril puede marcar el comienzo del fin de los informes de ganancias trimestrales. (Ver también: Cómo decodificar los informes de ganancias de una compañía .)

No es probable que ocurra nada rápido. La SEC ha invitado al público a comentar durante 90 días a partir de la publicación del lanzamiento. Y las preguntas son amplias, comenzando con "¿Deberíamos retener o eliminar el artículo 302 (a)? ¿Por qué? Si retenemos el artículo 302 (a), ¿deberíamos modificar el artículo y, de ser así, cómo?" Al leer el lanzamiento, uno no tiene la sensación de que el proceso está muy avanzado.

Esta no es la primera vez que se cuestiona el derrame ritual de vísceras cada 90 días. La candidata presidencial demócrata Hillary Clinton es una crítica destacada de lo que ella llama "capitalismo trimestral" y aboga por impuestos y otras reformas para "ayudar a los CEO y accionistas a enfocarse en la próxima década en lugar de solo el día siguiente". La firma de abogados Wachtell, Lipton, Rosen & Katz pidió explícitamente a la SEC que elimine los informes trimestrales en agosto.

Haciendo los números

Un aumento en las técnicas destinadas a impulsar las ganancias a corto plazo ha alimentado estas críticas. Las recompras de acciones, a través de las cuales las compañías pueden impulsar el indicador de ganancias clave por acción (EPS), se encuentran en un nivel visto por última vez en 2007. El aumento del inversionista activista es parcialmente responsable del mayor enfoque en las métricas de desempeño a corto plazo, que los críticos dicen ven a expensas de la inversión a largo plazo.

Otra forma de distorsión financiera está relacionada con el requisito de ganancias trimestrales. La SEC señala que el requisito se introdujo en la década de 1970 porque los informes anuales "pueden oscurecer los puntos de inflexión [empresariales] y pueden reflejar un patrón de estabilidad y crecimiento que no es coherente con la realidad empresarial". Por otro lado, los reguladores señalaron que "los resultados provisionales se ven afectados materialmente por eventos aleatorios".

Este impacto ha llevado a las empresas a informar las ganancias no GAAP junto con aquellas que se adhieren a principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP). Al eliminar un costo por única vez aquí y allá, las empresas afirman que ofrecen una mejor imagen de su desempeño subyacente, pero en realidad esta contabilidad a medida tiende a ofrecer una imagen artificialmente optimista, en lugar de claridad.En 2015, por ejemplo, las ganancias no GAAP aumentaron un 0. 4% año tras año, mientras que las ganancias GAAP cayeron un 12. 7%. Quizás volver a los informes semestrales o anuales eliminará parte de la tentación de "aclarar" las ganancias de las empresas.

Tenga en cuenta los PCGA: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp40. 86 + 4. 05% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Cimarex Energy Co. (XEC > XECCimarex Energy Co125. 36 + 2. 31% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Freeport-McMoRan (FCX < FCX Freeport-McMoRan Inc14. 64 + 3. 46% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp51. 83 + 4. 69% > Created with Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp68. 82 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Murphy Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp29. 15 + 5. 62% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 0. 16% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Otras preocupaciones incluyen el costo de cumplir con los informes trimestrales. El solo hecho de eliminar las horas adicionales requeridas para actualizar constantemente los resultados financieros según los estándares de la SEC podría ahorrar dinero a las empresas y los accionistas. National Grid plc, la empresa británica, dejó de informar trimestralmente en enero de 2015 porque, como escribe la directora de Participación de los inversores, Hilary Eastman, "se estaba tomando un mes del tiempo de la alta dirección". Otros sugirieron que informara una o dos veces un año podría ayudar a reducir la volatilidad del precio de las acciones. El régimen actual comienza con analistas que estiman las ganancias, a veces con la ayuda de la guía de las empresas. Luego, los mercados ofertaron las acciones hacia arriba o hacia abajo basándose en parte en esas estimaciones. Las empresas informan que, dependiendo de si las ventas y las EPS (u otras métricas, como los usuarios activos mensuales en algunos casos) superan o no el consenso, las acciones pueden subir o bajar en un 10% o más. En defensa de los informes trimestrales

Erik Gordon, profesor de la Escuela de Negocios Ross de la Universidad de Michigan, dijo a The Associated Press: "Cuando se reduce la divulgación pública requerida, se favorece a los inversores institucionales sobre los inversores individuales" porque los inversores tienen más recursos y, por lo tanto, acceso a la información. Eso apenas parece ser el punto.

En cuanto al argumento de la volatilidad, Nicholas Colas de Convergex escribió en una nota el 20 de abril que los informes menos frecuentes "pueden simplemente hacer que la volatilidad sea más estricta cuando las empresas informan". Y cuando se trata de la carga adicional de actualizar constantemente los números, Sat Parashar (identificado solo como "Facultad adjunta") comentó a la SEC, "No hay negocios en la tierra que no revisen sus ganancias, cada mes". > Hazles saber lo que piensas

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