La sabiduría convencional dice que su cartera de jubilación debería consistir en aproximadamente 60% de acciones y 40% cuando llegue a la edad de jubilación, y que esta asignación debería cambiar gradualmente hacia bonos a medida que envejece. El motivo de esta recomendación es que a medida que envejece, su horizonte de tiempo de inversión se acorta, lo que le deja menos tiempo para enfrentar cualquier desaceleración en el mercado bursátil.

Pero un estudio de 2014 publicado en el Journal of Financial Planning parece cambiar radicalmente la sabiduría convencional. Dice que una asignación de activos del 30% de las acciones es ideal en la jubilación anticipada y que esta asignación debe cambiar gradualmente más y más hacia las acciones a medida que envejece. Este cambio se denomina "trayectoria de planeo ascendente de la equidad". La recomendación del estudio se basa en la idea de que los jubilados no pueden permitirse experimentar una rentabilidad deficiente del mercado de valores al principio de la jubilación, por lo que deberían limitar su exposición en ese momento, pero aumentarla más tarde para tratar de ganar más en sus activos.

¿Podría el aumento de capital ser un mejor enfoque para su cartera de jubilación? (Para obtener más información, consulte Por qué su cartera de jubilación no puede depender de altas tasas de rentabilidad .)

Cómo podría funcionar una creciente ruta de equidad

En el artículo "Reducción de la jubilación" del Journal of Financial Planning Riesgo con una trayectoria ascendente de Equity Glide ", los autores Wade Pfau, profesor de ingresos de jubilación en el American College, y Michael Kitces, socio y director de investigación de Pinnacle Advisory Group, consideran una alternativa a la recomendación convencional. Su investigación muestra que "las rutas ascendentes de deslizamiento de capital en la jubilación -donde la cartera comienza siendo conservadora y se vuelve más agresiva a lo largo del horizonte temporal de retiro- tienen el potencial de reducir tanto la probabilidad de fracaso como la magnitud de la falla para las carteras de clientes. "En otras palabras, podría ser una mejor idea aumentar, no disminuir, el porcentaje de acciones en su cartera de jubilación a medida que envejece, para reducir la probabilidad de quedarse sin dinero.

Encontraron que una cartera que comienza con una asignación del 30% a las acciones y aumenta al 60% superó a la que comenzó con una asignación del 60% a las acciones y disminuye al 30%. Dicen que esta estrategia puede ser especialmente útil para una cartera que experimenta rendimientos pobres al principio de la jubilación de un individuo.

Esta estrategia funciona particularmente bien, escriben Pfau y Kitces, cuando los rendimientos del mercado de valores son pobres en la primera mitad de la jubilación de un individuo, porque la estrategia aumenta gradualmente el porcentaje de acciones en la cartera durante los mercados planos o en declive y las existencias son más grande cuando las acciones están funcionando bien de nuevo.

Por el contrario, utilizando la estrategia convencional de una trayectoria decreciente de equity glide en un mercado a la baja, este individuo tendría la mayor cantidad en acciones cuando los retornos fueran los peores y los menos en las acciones cuando los retornos fueran los mejores .

Alexander E. Parker, presidente y director ejecutivo de Buxton Helmsley Group en la ciudad de Nueva York, dijo que su firma no está de acuerdo con la filosofía de que el conservadurismo debería aumentar a medida que envejece. "Los inversores deberían buscar valor donde se pueda encontrar el máximo valor potencial", aconseja. "A veces eso es en renta fija, y en ocasiones eso es en acciones. "

Él dice que durante toda su vida los inversores deberían favorecer los activos que proporcionarán el máximo rendimiento posible. Sería más arriesgado acumular los denominados valores de renta fija de bajo riesgo cuando no tienen un precio más apropiado o niveles más atractivos que las acciones, dice, y agrega que su empresa no está interesada en las inversiones de renta fija, excepto en el capital de estacionamiento. término corto. Él enfatiza la importancia del valor intrínseco a largo plazo de un activo, no el precio a corto plazo.

Por qué podría ser imprudente

"El objetivo de la estrategia es interesante, ya que pretende proteger contra el riesgo de pérdidas en los años en que un jubilado comienza a retirar su cartera", dice el planificador financiero certificado Russell Robertson. , fundador de Alidade Wealth Partners, una firma de planificación financiera y gestión de inversiones en Atlanta. Pero señala algunos problemas de factibilidad con la implementación de esta estrategia: "Es poco probable que una cartera con una exposición a la equidad tan reducida produzca el tipo de rendimientos asumidos en el plan financiero del jubilado. "Y el aumento de la exposición a las inversiones de renta fija en el mercado actual podría no reducir el riesgo de la forma en que un jubilado tiene la intención.

Además, según Robertson, vender muchas acciones para reducir la exposición a acciones al inicio de la jubilación podría generar consecuencias fiscales negativas. Estas consecuencias podrían entrar en juego si está recurriendo a una cuenta de inversión gravable, lo que podría hacer para permitir que cualquier dinero en una cuenta IRA tradicional o 401 (k) continúe aumentando impuestos diferidos durante el mayor tiempo posible. Robertson dice que con el S & P 500 actualmente cerca de máximos históricos, podría incurrir en impuestos significativos sobre ganancias de capital si vendiera el 30% de su cartera para cambiar su asignación de 60% de acciones y 40% de bonos a 30% de acciones y 70% de bonos.

Otro problema radica en la novedad de la teoría. Cuando se trata de ahorrar en la vida de alguien, no se quieren aplicar nuevas teorías y aumentar el nivel de riesgo, advierte el asesor financiero Xavier Epps, propietario de XNE Financial Advising en Alexandria, Virginia. "Una adopción total de la nueva estrategia suena más riesgoso de lo que un profesional como yo ofrecería como consejo ", dice.

Un mejor enfoque es ayudar a los clientes a comprender sus inversiones utilizando un concepto de cangilones, dice Jakob C. Loescher, un planificador financiero certificado de Savant Capital Management en Rockford, Illinois. Entrenar a los clientes para comprender que tanto las acciones como los bonos desempeñan un papel en crear flujo de efectivo a través de varios mercados establece el tono para el paciente restante y disciplinado en los mercados bajos.

La idea, en esas situaciones, dice Loescher, es vender los ganadores para proporcionar algo de efectivo y no descargar acciones en un punto bajo. Cuando las existencias estén bajas, agárrese y permita que se recuperen; vender bonos de mejor rendimiento para crear flujo de efectivo.

¿Un enfoque híbrido?

Un informe de 2015 de Prudential Financial, una compañía de servicios de seguros y jubilaciones, también examinó cómo los rendimientos justo antes e inmediatamente después de la jubilación afectan la viabilidad a largo plazo de una cartera. Dice que "el mayor riesgo para los que se acercan a la jubilación es una asignación demasiado agresiva con una abundancia de capital en su cartera … Unos años de rendimientos por debajo del promedio justo antes o después de que un inversor comience a tomar distribuciones en la jubilación pueden erosionar rápidamente su jubilación ahorros hasta el punto de que no podrán generar suficientes ingresos para toda la vida. "

El informe Prudential recomienda" reducir drásticamente la exposición a acciones y asignar más a los ingresos fijos durante los 10 años antes y después de la jubilación ", porque los bonos son menos volátiles que las acciones. La asignación de activos recomendada por el informe es de 45% de acciones / 55% de bonos al momento de la jubilación, a diferencia de los crecientes estrategas de trayectoria de planeo de acciones. Sin embargo, Prudential no recomienda aumentar las acciones más adelante en la jubilación, lo que sugiere que los inversores cambien aún más hacia 35% de acciones / 65% de bonos 10 años después de la jubilación.

The Bottom Line

El planificador financiero o asesor de inversiones de un cliente necesita diseñar un plan de jubilación para cumplir con la tolerancia al riesgo del cliente, dice el asesor de inversiones Jason Stock, un asociado senior de la firma de inversión CalChoice Financial en Scottsdale, Arizona. Es importante diseñar un plan que ofrezca una cómoda exposición al riesgo para el cliente.

"La clave para recordar es que no hay un plan único para todas las estrategias de jubilación", dice Stock. Las personas son diferentes, y sus planes también deberían serlo. (Para obtener más información, consulte Administración de su cartera de jubilación en 2016 .)