El concepto de riesgo es fundamental para la planificación de inversiones. Los inversores con mayores tolerancias de riesgo están dispuestos a asumir una mayor cantidad de riesgo para lograr sus objetivos financieros, y aquellos con menores tolerancias de riesgo no lo son.

Pero cuantificar la cantidad de riesgo que un cliente está dispuesto a asumir puede ser una tarea engañosamente difícil, al menos en algunos casos. Si bien muchos asesores emplean el uso de cuestionarios y otras herramientas similares para determinar este rasgo en sus clientes, encontrar la verdadera tolerancia al riesgo del cliente puede requerir un análisis en un nivel más profundo. Este es el por qué. (Para la lectura relacionada, vea: Determinando el riesgo y la pirámide de riesgo. )

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Tolerancia al riesgo vs. Percepción del riesgo

Aunque la mayoría de los analistas utilizan el rendimiento anterior de una inversión para proyectar resultados futuros, este enfoque no siempre funciona cuando los asesores intentan determinar la tolerancia al riesgo de sus clientes . Esto se debe a que la actividad reciente del mercado puede sobresalir mucho más en la mente del cliente que el rendimiento a largo plazo, y esto puede oscurecer la tolerancia al riesgo del cliente de manera incorrecta en muchos casos.

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Por ejemplo, los clientes que sufrieron las pérdidas derivadas de la crisis de las hipotecas subprime de 2008 a menudo se inclinaban a renunciar a las acciones para siempre. Pero aquellos que perdieron en el largo plazo, ya que los mercados se han recuperado desde entonces de esa debacle. Pero un cuestionario de tolerancia al riesgo que se presentó a los clientes poco después de este incidente a menudo se respondía con profundo escepticismo sobre el mercado, a pesar de que solo seguía su patrón histórico.

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La mayoría de los encuestados de los cuestionarios de tolerancia al riesgo recordarán la actividad reciente del mercado de forma más vívida que los recuerdos más lejanos, excepto aquellos momentos realmente malos en los que sus carteras disminuyeron en un porcentaje sustancial. Esto significa que las respuestas a muchas preguntas de tolerancia al riesgo a menudo se basan en la experiencia incompleta y el sesgo de percepción, y esto puede hacer que estos cuestionarios sean menos útiles.

El tema central aquí es que la tolerancia al riesgo es esencialmente un factor inmutable para la mayoría de los clientes, como los rasgos fundamentales de sus personalidades. Sin embargo, su percepción del riesgo generalmente fluctuará con el desempeño actual o reciente de los mercados, y esta percepción a menudo se abre camino en las respuestas de los cuestionarios de tolerancia al riesgo. (Para la lectura relacionada, vea: La tolerancia al riesgo solo cuenta la mitad de la historia. )

Otras formas de medir el riesgo

Tyler Nunnally, estratega estadounidense de FinaMetrica, una compañía que se especializa en pruebas de riesgo "La percepción del riesgo es un estado mental y puede ser volátil", dijo. "La tolerancia al riesgo es un rasgo de comportamiento inherente, como la introversión o la extroversión, y como tal, es bastante estable a lo largo del tiempo.El objetivo de la evaluación de la tolerancia al riesgo es asegurarse de que los clientes se sientan emocionalmente cómodos con las inversiones en los buenos y malos tiempos, de modo que eviten el patrón de comprar alto y vender bajo y puedan mantener sus planes financieros ".

Su empresa distribuye una serie de pruebas de tolerancia al riesgo basadas en la psicometría para asesores financieros, instituciones e inversionistas individuales que trazan una gama de tolerancias de riesgo, desde conservadoras hasta agresivas. Los cuestionarios finalmente ayudan a los usuarios a determinar los tipos de inversiones con los que se sentirán cómodos y deficiencias de los mercados. Nunnally afirma que un cuestionario de tolerancia al riesgo correctamente elaborado provocará las mismas respuestas si se retoma en el futuro. Por supuesto, algunos inversores que se sienten más cómodos con el riesgo cambiarán sus respuestas en función de su experiencia. Los clientes que ven buenos resultados en sus carteras pueden sentirse más cómodos asumiendo una mayor cantidad de riesgo.

Howev Es decir, no todos los asesores defienden el uso de cuestionarios para obtener una evaluación real de la tolerancia al riesgo de un cliente. Muchos de ellos sienten que las respuestas de los clientes a esas preguntas son demasiado parciales para ser confiables. Rob Brown, un analista financiero colegiado que trabaja como director de inversiones en United Capital, considera que muchas evaluaciones de tolerancia al riesgo solo funcionan como documentos de CYA para asesores, y muchos psicólogos y otros académicos consideran que los cuestionarios de tolerancia al riesgo son una gran cantidad de litera. (Para la lectura relacionada, ver: ¿Comprende el riesgo de inversión? )

"Cuando trabajas con seres humanos, entiendes que el riesgo es una cuestión compleja y matizada", dijo Brown. "Es un fenómeno dinámico y vivo. Caracterizarlo como un número estático unidimensional termina haciendo más daño que bien ". Brown dice que estas pruebas pueden arrojar resultados que son demasiado alcistas o bajistas para el bien del cliente en muchos casos debido a su sesgo por el desempeño reciente del mercado y de la cartera. También sostiene que los clientes deben trabajar con un asesor financiero para crear un plan financiero que tenga en cuenta sus objetivos finales más que su tolerancia al riesgo. Según el punto de vista de Brown, los clientes que crean carteras basadas en la tolerancia al riesgo les permiten a sus colas mover al perro.

The Bottom Line

La tolerancia al riesgo siempre será un componente fundamental de la cartera de inversiones de un cliente. Pero descubrir la cantidad de riesgo que un cliente está realmente dispuesto a tomar puede requerir más que la realización de un cuestionario simple, y los asesores pueden usar pruebas más sofisticadas que puedan desenterrar información más profunda sobre el apetito de sus clientes por riesgo. (Para la lectura relacionada, vea: Las estaciones de la vida de un inversor. )