Con todos los índices que arrojan los inversores, es fácil confundirse. Considere el rendimiento del capital (ROE) y el rendimiento de los activos (ROA). Debido a que ambos miden una especie de retorno, a primera vista, estas dos métricas parecen bastante similares. Ambos evalúan la capacidad de una empresa para generar ganancias a partir de sus inversiones. Pero no representan exactamente lo mismo. Una mirada más cercana a estas dos proporciones revela algunas diferencias clave. Juntos, sin embargo, proporcionan una representación más clara del desempeño de una empresa. Aquí observamos cada relación y lo que los separa.

ROE
De todos los ratios fundamentales que ven los inversores, uno de los más importantes es el rendimiento sobre el capital. Es una prueba básica de la eficacia con la que la administración de una empresa utiliza el dinero de los inversores: ROE muestra si la administración está incrementando el valor de la compañía a una tasa aceptable. El ROE se calcula como:

Utilidad neta anual Equidad promedio de accionistas

Puede encontrar los ingresos netos en el estado de resultados, y el capital de los accionistas aparece en la parte inferior del balance de la empresa.

Calculemos el ROE para la compañía ficticia Ed's Carpets. El estado de resultados de Ed en 2009 arroja un ingreso neto de $ 3. 822 mil millones. En el balance general, encontrará que el capital contable total para 209 era de $ 25. 268 mil millones; en 2008 fue $ 6. 814 mil millones.

Para calcular el ROE, el capital accionario promedio para 2009 y 2008 ($ 25. 268bn + $ 6. 814bn / 2 = $ 16. 041 bn), y divide el ingreso neto para 2009 ($ 3 .822 mil millones) por ese promedio. Llegará a un retorno sobre capital de 0.23, o 23%. Esto nos dice que en 2009 Ed's Carpets generó un 23% de ganancia por cada dólar invertido por los accionistas.

Muchos inversores profesionales buscan un ROE de al menos 15%. Entonces, solo con este estándar, la capacidad de Ed's Carpets de exprimir las ganancias del dinero de los accionistas parece bastante impresionante. (Para más información, consulte Mantenga sus ojos en el ROE .)

ROA
Ahora, regresemos a los activos que, ofreciendo una visión diferente de la efectividad de la administración, revela cuánto beneficio una empresa gana por cada dólar de sus activos. Los activos incluyen cosas como efectivo en el banco, cuentas por cobrar, propiedad, equipo, inventario y mobiliario. El ROA se calcula así:

Ingresos Netos Anuales Activos Totales

Echemos un vistazo a Ed's nuevamente. Ya sabes que ganó $ 3. 822 mil millones en 2009, y puede encontrar activos totales en el balance. En 2009, los activos totales de Ed's Carpets ascendieron a $ 448. 507 mil millones. Su ingreso neto dividido entre los activos totales da un retorno sobre los activos de 0. 0085, o 0. 85%. Esto nos dice que en 2009 Ed's Carpets obtuvo menos del 1% de ganancia sobre los recursos que poseía.

Este es un número extremadamente bajo. En otras palabras, el ROA de esta empresa cuenta una historia muy diferente sobre su rendimiento que su ROE.Pocos administradores de dinero profesionales considerarán acciones con un ROA de menos del 5%. (Para más información, consulte ROA On The Way .)

La diferencia es todo sobre pasivos
El gran factor que separa el ROE y el ROA es el apalancamiento financiero, o deuda. La ecuación fundamental del balance muestra cómo esto es cierto: activos = pasivos + capital de los accionistas . Esta ecuación nos dice que si una compañía no tiene deuda, el capital de sus accionistas y sus activos totales serán los mismos. Se sigue entonces que su ROE y ROA también serían los mismos.

Pero si esa empresa toma el apalancamiento financiero, el ROE aumentaría por sobre el ROA. La ecuación del balance, si se expresa de manera diferente, puede ayudarnos a ver la razón de esto: el patrimonio de los accionistas = activos - pasivos. Al endeudarse, una compañía aumenta sus activos gracias al efectivo que ingresa. Pero como el capital es igual a los activos menos la deuda total, una compañía disminuye su capital al aumentar la deuda. En otras palabras, cuando la deuda aumenta, la equidad se reduce, y como la equidad es el denominador del ROE, ROE, a su vez, recibe un impulso. Al mismo tiempo, cuando una empresa se endeuda, los activos totales - el denominador de ROA - aumentan. Entonces, la deuda amplifica el ROE en relación con el ROA.

El balance de Ed debería revelar por qué el rendimiento de la empresa sobre el capital y el rendimiento de los activos eran tan diferentes. El fabricante de alfombras tenía una enorme cantidad de deuda, que mantenía sus activos altos mientras reducía el capital de los accionistas. En 2009, tenía pasivos totales que superaban los $ 422 mil millones, más de 16 veces el capital total de $ 25. 268 mil millones.

Debido a que el ROE pondera el ingreso neto solo contra el capital de los propietarios, no dice mucho acerca de qué tan bien una compañía usa su financiamiento de préstamos y bonos. Tal empresa puede generar un ROE impresionante sin ser realmente más efectivo al usar el capital de los accionistas para hacer crecer a la empresa. ROA, debido a que su denominador incluye deuda y capital, puede ayudarlo a ver qué tan bien una compañía utiliza estas dos formas de financiamiento.

Conclusión
Por lo tanto, asegúrese de mirar ROA y ROE. Son diferentes, pero juntos proporcionan una imagen clara de la efectividad de la administración. Si el ROA es sólido y los niveles de deuda son razonables, un ROE fuerte es una señal sólida de que los gerentes están haciendo un buen trabajo generando rendimientos de las inversiones de los accionistas. ROE es sin duda una "pista" de que la administración les está dando más a los accionistas por su dinero. Por otro lado, si el ROA es bajo o la compañía está llevando una gran cantidad de deuda, un alto ROE puede dar a los inversores una falsa impresión sobre la fortuna de la compañía.