Aplicación para dispositivos móviles popular SnapChat es un unicornio, una empresa de nueva creación privada valorada en mil millones de dólares o más, pero tal vez sea parte de la tendencia reciente de los unicornios moribundos. Esta semana, la compañía de fondos mutuos Fidelity Investments ha reducido el valor de la startup en sus libros. Fidelity había invertido en la última ronda de capital, que trajo más de $ 500 millones al SnapChat a un precio implícito de $ 30. 72 por acción. Fidelity ahora valora sus acciones a solo $ 22. 91, o un 25. 4% de caída, valorando a la compañía en $ 12 mil millones (que sigue siendo una suma impresionante). Sin embargo, esta devaluación puede tener implicaciones negativas sobre lo fácil que será para SnapChat recaudar dinero en futuras rondas a valoraciones cada vez más altas, y llama a cuestionar la viabilidad de una oferta pública inicial en el corto plazo.

SnapChat no está solo

El movimiento de Fidelity no deja de tener precedentes. El mes pasado, la compañía de inversión, junto con Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), ambos disminuyeron el valor de su capital. inversiones en Dropbox en un 20%, fijando actualmente su valor en $ 8 mil millones, por debajo de $ 10 mil millones. La empresa de pagos y procesadores de tarjetas de crédito móvil Square también ha experimentado una caída, recaudando capital a una valuación implícita más baja que la anterior, cayendo un 30% al reflexionar sobre una estrategia de OPI.

De las empresas que eran unicornios antes de que cotizaran en bolsa desde 2011, el 40% ahora cotizan sin cambios o cotizando por debajo de sus valoraciones de mercado privado, lo que sugiere que los mercados públicos pueden no estar tan adoptando estos capitalizaciones de mercado muy elevadas.

Valoraciones privadas frente a valoraciones públicas

Hay una serie de razones por las que los inversores privados pueden valorar más a estas empresas que el mercado público. En primer lugar, no hay instalaciones de venta en corto para empresas privadas, lo que significa que los inversionistas no pueden expresar sus preocupaciones sobre el crecimiento y la rentabilidad al poner su dinero donde está la boca. En otras palabras, el mercado de capital privado es un mercado de larga duración, donde solo hay compradores. Y estos compradores tienden a ser fuertes creyentes en la empresa, el producto y el equipo de gestión. Los capitalistas de riesgo solo invierten en compañías que creen que serán grandes viajeros y, como tales, pueden estar cegados a los datos negativos o a los malos resultados operativos, lo que permite que estos inversores sean víctimas de sesgos de comportamiento dañinos.

The Bottom Line

El auge de los unicornios, las empresas privadas que han alcanzado $ 1 mil millones o más en valor, parece estar perdiendo fuerza. Algunos han visto la reciente aceleración en el valor como similar a la burbuja Dotcom, y algunos piensan que esto puede ser una burbuja a punto de explotar.Al mismo tiempo, estas nuevas compañías han aprendido de los errores de fines de la década de 1990 y comienzos de la de 2000, y ejecutan estructuras corporativas mucho más ágiles con planes de negocios ágiles.