Una nota estructurada es una obligación de deuda con un componente derivado incorporado. Un bono de cinco años con un contrato de opciones, por ejemplo. Una nota estructurada puede rastrear una canasta de acciones, una sola acción, un índice de acciones, materias primas, monedas, tasas de interés y más. El concepto es beneficiarse del potencial alcista y al mismo tiempo limitar las desventajas.

The Wall Street Machine

¿Alguna vez leyó un libro escrito por un antiguo comerciante de Wall Street? Como en, ¿un comerciante que trabajó en un banco de inversión en algún momento de su carrera? Si lo has hecho, entonces sabes a dónde va esto. Si no lo has hecho, permíteme explicarte. El mensaje es siempre el mismo Si los bancos de inversión no tuvieran clientes, no existirían. Eso puede sonar lógico, pero el punto es que los bancos de inversión no dependen de sus inversiones para mantener la máquina en funcionamiento. Confían en su dinero de que están confiando en ellos para que inviertan. (Para obtener más información, consulte: Notas estructuradas: ¡Cuidado con el comprador! )

Los bancos de inversión anunciarán notas estructuradas como una forma de invertir en clases de activos de difícil acceso, pero esto no es cierto. En el entorno de inversión actual, es fácil invertir en casi cualquier cosa a través de fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF), notas cotizadas en bolsa (ETN) y más. Para el inversor ordinario, las notas estructuradas tienen perfecto sentido. ¿A quién no le gustaría el potencial alcista con protección a la baja? Lo que no se revela es que el costo de esa protección generalmente supera el beneficio. Pero ese no es el único riesgo que está asumiendo con una nota estructurada.

Riesgos que necesita saber

Si invierte en una nota estructurada, entonces tiene la intención de mantener hasta su vencimiento. Eso suena bien en teoría, pero ¿investigó la solvencia crediticia del emisor? Es posible que el emisor tenga que renunciar a la deuda. Nunca mire a un gran nombre y suponga que todo estará bien. Algunos inversores consideraron que ese era el caso con las notas de Lehman Brothers. (Para más información, ver: Caso de estudio: El colapso de Lehman Brothers .)

Supongamos que el emisor es financieramente saludable. Esas son buenas noticias. Supongamos también que un inversor es financieramente saludable. También son buenas noticias. Pero, ¿qué sucede cuando hay una emergencia médica, una pérdida de trabajo o cualquier otro evento inesperado que requiera un capital significativo? Si tiene la intención de vender una nota estructurada para liberar capital, probablemente no tenga suerte. Las notas estructuradas son muy ilíquidas. La única posibilidad que tendrá que vender es para el emisor original (a diferencia de en el mercado secundario), y ese emisor original sabrá que está en un aprieto. Por lo tanto, el emisor original no le dará un buen precio. Después de todo, las notas estructuradas se basan en los precios de la matriz, no en el valor del activo neto (NAV). Y ese precio de la matriz lo establece el emisor.Dado que las notas estructuradas no se negocian después de la emisión, las probabilidades de precios diarios precisos son muy bajas.

El riesgo de llamadas es otro factor que muchos inversionistas pasan por alto. Para algunas notas estructuradas, es posible que el emisor canjee la nota antes de su vencimiento, independientemente del precio. Esto significa que es posible que un inversor se vea obligado a recibir un precio que está muy por debajo del valor nominal. (Para obtener más información, consulte: Inversiones de renta fija: riesgo de llamadas y prepagos .)

Los riesgos no terminan allí. También debes considerar el factor de impuestos. Dado que los pagarés estructurados se consideran instrumentos de deuda de pago, los inversores serán responsables de pagar impuestos anuales sobre ellos, incluso si el pagaré no ha alcanzado el vencimiento y no están recibiendo ningún efectivo. Además de eso, cuando se vende, se tratará como un ingreso ordinario, no como una ganancia (o pérdida) de capital.

En lo que respecta al precio, es muy probable que pague de más por una nota estructurada, que se relaciona con los costos de venta, estructuración y cobertura.

BREN

Esto significa nota mejorada con retorno amortiguado, o BREN. Es el tipo más común de nota estructurada. Antes de continuar, analicemos esto. Buffered ofrece protección a la baja. Return-enhanced aprovecha el rendimiento del mercado al alza. Una vez más, esto suena muy atractivo, pero eso es lo que está destinado a hacer. La verdad es que, desde un punto de vista histórico, la protección a la baja es limitada. Al mismo tiempo, el potencial alcista está limitado. (Para obtener más información, consulte: Protéjase de la Pérdida del Mercado .)

Si invirtiera en un índice y aplicara una estrategia de plan de reinversión de dividendos (DRIP), su potencial ascendente sería alto siempre que ese índice tuvo un buen desempeño. Al agregar reinversiones de dividendos a la ecuación, está aumentando significativamente su potencial de crecimiento. Con notas estructuradas, los dividendos no son un factor. Esto también se aplica a la desventaja. Si un índice cae y su protección a la baja está limitada con una nota estructurada, no estará satisfecho. Ahora agregue el hecho de que no hay dividendos para ayudar a aliviar el dolor.

The Bottom Line

Las notas estructuradas son complicadas y no siempre están diseñadas para estar en el mejor interés del inversionista individual promedio. La relación riesgo / recompensa es simplemente pobre. Si elige notas estructuradas de todos modos, asegúrese de investigar las tarifas y los costos, el valor estimado, el vencimiento, si hay una función de llamada, la estructura de pagos, las implicaciones impositivas y la solvencia crediticia del emisor. (Para obtener más información, consulte: Cálculo de riesgos y recompensas .)