La mayoría de los inversores no son expertos en análisis de fondos mutuos. Probablemente no saben qué es una relación de Sharpe o por qué un proveedor cobra 175 puntos base por el Fondo XYZ y otro solo cobra 25 por el Fondo ABC. La mayoría de los inversores no están capacitados en análisis fundamentales y no saben cómo leer un cuadro de intercambio de velas. La mayoría de los inversores solo buscan un lugar relativamente seguro para guardar su dinero y esperan obtener un rendimiento decente en el camino, y es por eso que las compañías calificadoras como Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0. 55% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Lipper, Inc. son tan importantes.

Morningstar y Lipper son dos de los nombres más destacados en el mundo de fondos de inversión. Estas compañías evalúan fondos, destacan datos críticos y otorgan una calificación simple y fácil de comparar a cada uno de ellos. Las compañías de fondos mutuos se preocupan por sus calificaciones de Morningstar y Lipper porque saben que muchos inversores y asesores financieros dependen de ellas para tomar decisiones de inversión.

La métrica de evaluación más popular de Morningstar es su escala de cinco estrellas. Lipper usa cinco quintiles o categorías por separado y califica cada fondo en cinco medidas diferentes. Si se determina que un fondo se encuentra entre el 20% superior en un quintil específico, obtiene el título de "Líder de Lipper" para esa función.

Las calificaciones de Morningstar y Lipper están ampliamente publicadas, por lo que muchas personas las aceptan como precisas. Un mejor enfoque sería comprender las fortalezas y debilidades de cada sistema de calificación.

Morningstar

El primer Morningstar Rating se introdujo en 1985. Se centró en unas pocas categorías amplias y fue más un recurso de acumulación de datos que una evaluación integral.

El sistema completo se revisó por completo en 2002. Se incorporaron nuevas categorías de fondos y se redujeron los grupos para enfatizar las diferencias que no sean los estilos de gestión. Incluía nuevas métricas y rompió el historial de rendimiento en diferentes períodos de tiempo. Los fondos de renta variable se segregaron por capitalización de mercado (el tamaño de las acciones en el fondo) para evitar que los fondos de gran capitalización dominen consistentemente las calificaciones.

Actualmente, Morningstar organiza fondos mutuos según los tipos de inversiones en una cartera de fondos, la región donde se realizan las inversiones de fondos y la estrategia general de gestión. Las calificaciones de Morningstar se basan en una distribución de curvas de campana: 10% recibe una calificación de 5 estrellas, 22. 5% recibe una calificación de 4 estrellas, 35% recibe una calificación de 3 estrellas, 22 recibe 5% y una calificación de 2 estrellas y 10% recibe una calificación de 1 estrella. Morningstar actualiza sus clasificaciones mensualmente.

Lipper

Lipper califica los fondos mutuos de acuerdo con cinco conjuntos de criterios: consistencia del rendimiento, preservación del capital, índices de gastos, rendimiento total y eficiencia impositiva.Lipper enumera las cinco calificaciones de cualquier fondo mutuo dado y permite a los inversores decidir cuál es más importante para ellos.

A cada categoría se le asigna una calificación en una escala de uno a cinco. Por ejemplo, el fondo mutuo podría tener una calificación de dos en lo que se refiere a la consistencia del rendimiento y cinco en eficiencia tributaria. En el sistema Lipper, números más pequeños se consideran mejores; un fondo de inversión preferiría ser un tres que un cuatro.

Cualquier fondo que figura en el 20% superior de una categoría determinada recibe el título de Líder de Lipper. Es posible que un fondo de inversión tenga múltiples categorías de Lipper Leader; de hecho, muchos fondos principales tienen tres o cuatro designaciones de Lipper Leader.

Las calificaciones de Lipper también se ajustan cada mes y, al igual que Morningstar, se calculan para periodos de tres años, cinco años y 10 años. Lipper también arroja un período general que se remonta al inicio de un fondo mutuo.

Midiendo el riesgo

El núcleo de un sistema de calificación de fondos mutuos se basa en medidas ajustadas al riesgo: cuánto potencial de pérdidas futuras debe asumir un inversor para obtener un rendimiento.

Tanto para Morningstar como para Lipper, la medida ajustada al riesgo se basa en una comparación con el rendimiento promedio de una categoría de fondos dada. Esto significa que un fondo mutuo se verá bien o mal en función de qué tan bien sus rendimientos y pérdidas se correlacionen con los índices básicos de la categoría. Por ejemplo, los fondos de gran capitalización se miden en función de un índice importante de gran capitalización, como el S & P 500.

Existe un gran potencial de error en un sistema como este, ya que el simple hecho de ser diferente de un índice podría conducir a mejoras artificiales en la calificación de fondos. Un 75% del fondo de mediana capitalización podría compararse con un índice importante de mediana capitalización, pero su exposición del 25% a las pequeñas capitalidades podría impulsar el rendimiento lo suficiente como para darle un impulso a las calificaciones, independientemente del desempeño del gerente.

Esto es particularmente problemático para Lipper, que utiliza una proporción de información en su cálculo que es demasiado sensible a la elección del índice. Morningstar sufre este problema en menor medida. Los inversores deben prestar mucha atención al nivel de diferencia entre un fondo mutuo y su índice comparativo. R-cuadrado es un indicador excelente para aquellos que siguen la teoría de la cartera moderna (MPT).

Asignar categorías

Las categorías y las opciones de índice influyen en gran medida en las calificaciones de Lipper y Morningstar, lo que significa que es importante comprender cómo se asignan los fondos a las diferentes categorías.

En los Estados Unidos, Morningstar admite 110 categorías, que se asignan a nueve grupos de categorías (patrimonio de los EE. UU., Patrimonio del sector, asignación, capital internacional, alternativas, productos básicos, bonos gravables, bonos municipales y mercado monetario).

Lipper combina sus fondos mutuos según las clasificaciones (que se basan en las tenencias) y las categorías (que se basan en el lenguaje del objetivo del fondo en el prospecto). Lipper tiene siete clasificaciones de acciones globales separadas basadas en el estilo de inversión y la capitalización de mercado; Morningstar admite siete diferentes categorías de acciones internacionales diversificadas (Gran valor extranjero, Gran mezcla extranjera, Gran crecimiento extranjero, Valor pequeño / medio extranjero, Mezcla pequeña / mediana extranjera, Crecimiento pequeño / medio extranjero y Acciones mundiales.)

Conclusión

A pesar de que hay desafíos metodológicos significativos con Morningstar y Lipper, estos siguen siendo herramientas viables y útiles para el público inversor. No todo el mundo tiene tiempo para convertirse en un experto en análisis de fondos, por lo que es muy conveniente contar con empresas como estas para simplificar las cosas.

Morningstar gana ventaja en transparencia, simplicidad y medidas efectivas de riesgo. Lipper es mejor en la personalización, la profundidad y el seguimiento del rendimiento persistente entre los fondos similares. Los inversores deben tener en cuenta que los rendimientos pasados, en qué se basan estos sistemas, no son garantías de resultados futuros, y cada inversión debe coincidir con las necesidades y objetivos específicos de un inversor individual.