Target Corp. (TGT TGTTarget Corp58. 78-0. 86% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha tenido bastantes problemas en el pasado cinco años. Desde una violación masiva de datos a una expansión internacional fallida, los accionistas de Target han visto caer la relación de valor y la hemorragia de efectivo de la compañía. Después de gastar miles de millones en subsidiar a Target Canada, un nuevo CEO fue traído y las operaciones canadienses fueron cerradas rápidamente. ¿Cómo le fue a Target desde entonces y sus finanzas vuelven a estar donde estaban antes de que el minorista decidiera dirigirse a Canadá?

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Target Heads to Canada

Target es el favorito de la moda chic y barata en Estados Unidos. Los canadienses han viajado a EE. UU. Durante décadas para comprar en Target y, finalmente, en 2011, su voz se escuchó cuando Target anunció que se estaba abriendo en Canadá a nivel nacional.

Una gran cantidad de problemas plagaron al minorista desde el principio, ya sea por descuido o intencionalmente, Target Canada no era Target USA. Los precios más altos y las estanterías vacías de las tiendas fueron lo que los consumidores vieron cuando visitaron Target Canada y, por lo tanto, hicieron lo que cualquier persona racional haría, dejaron de comprar en Target.

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Dos años de operaciones y $ 2. Mil millones después, Target anunció abruptamente en enero de 2015 que estaba cerrando sus operaciones canadienses y cerró su última tienda solo tres meses después. En noviembre de 2015, Target volvió a aparecer en las noticias canadienses, ya que se conformó con los propietarios, a una tasa de alrededor del 30%, a un precio de compra de sus obligaciones de los arrendamientos que había abandonado en todo el país. (Para la lectura relacionada, consulte: Una descripción de la bancarrota corporativa .)

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Un largo camino hacia la recuperación

Los estados financieros de Reading Target como inversor novato deben sentirse eufóricos: los resultados de la empresa en el 3T15 parecen indicar que la empresa está en el camino correcto con mayores ingresos y mayores ganancias , aumento de EPS, aumentó todo cuando se compara año tras año.

Sin embargo, no puede ser tan fácil. Si bien los informes financieros de Target nos hacen saber que las empresas están mejorando, no se puede exagerar lo terriblemente que estuvo el negocio el año pasado cuando Target USA estaba subsidiando Target Canada.

En cambio, comparemos las últimas cifras financieras con las del año fiscal 2010, el último año antes de que Target anunciara que estaba comprando contratos de arrendamiento de The Hudson's Bay Company y comenzando el costoso proceso de apertura de tiendas. (Para obtener más información, consulte: Expansión canadiense de tiendas minoristas .)

Una ojeada atrás en el tiempo

Los últimos cinco años han sido memorables para Target y sus accionistas. Además del fiasco que fue Target Canada, la compañía sufrió una filtración de datos a finales de 2013 que afectó a 40 millones de tarjetas de débito y crédito y podría costarle a la compañía $ 67 millones.

Financieramente hablando, Target está muy por delante de donde estaba hace cinco años, pero no tan lejos como lo habría sido sin haberse expandido a Canadá.

Una mirada a los libros de la compañía (2015Q3 vs. 2010Q3) nos muestra que las ganancias de Target subieron $ 52 millones, su flujo de efectivo subió casi $ 1 mil millones y sus ventas mismas tiendas subieron una fracción de punto porcentual. Por otro lado, los márgenes, tanto brutos como EBIT, están bajos y el número de tiendas solo subió un 0. 6% anual durante ese período de tiempo.

Efectos a largo plazo

El crecimiento lento en el recuento de tiendas de Target USA entre 2010 y 2015 se atribuye directamente a Target Canada. Un aumento del 0,6% en el recuento de la tienda es lamentable si se compara con el 6% al 7% de crecimiento de recuento de la tienda anual que estaba sucediendo a mediados de los años 2000. Si agregamos las 133 ubicaciones canadienses, vemos que el crecimiento aumenta hasta un 2% anual, aún más pequeño que en años anteriores, pero con un aumento general del 10% durante el período de cinco años.

Las operaciones canadienses consumieron una gran cantidad de recursos financieros y no financieros, y el resultado neto es un aumento de 53 tiendas desde 2010 y una escasa presencia en línea. En 2015Q3, Target informó que solo el 2. 7% de las ventas de ese trimestre provino de su sitio web y mientras Target se enfocó en Canadá, Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 128. 60 + 0. 71% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) creció y dominó el espacio minorista estadounidense. (Para la lectura relacionada, vea: ¿Amazon superará a Netflix? )

Y, como si Target no pudiera sugerir que a Canadá solo le gusta comprar en Target USA y que el sitio web de Target era mediocre en el mejor de los casos , un sitio web reciente de Target International ahora está abierto a los canadienses que buscan ofertas de moda. El sitio web, de solo un mes de antigüedad, ya ha sido ampliamente criticado en Canadá debido a sus enormes márgenes, exorbitantes gastos de envío y aranceles , y al hecho de que algunos artículos a la venta en el sitio web no son en realidad comprable fuera de los Estados Unidos.

Hoy, con un dividendo más del doble de lo que era antes de que Target abriera sus tiendas canadienses, Target ha sacudido a sus inversores de crecimiento y se ha convertido en un stock de dividendos. Si bien eso no es un problema en sí mismo, plantea una pregunta más amplia: ¿la gerencia de Target tiene miedo de hacer otro gran movimiento? ¿Volverá Target a su apogeo de abrir más de 100 tiendas al año?

The Bottom Line

Los últimos cinco años han sido problemáticos para Target. Hoy, con un crecimiento mediocre en todo excepto en el precio de las acciones, Target finalmente se liberó del desastre financiero que fue su expansión mal ejecutada en Canadá.