En la última década, hemos visto dispararse la cantidad de "unicornios" (empresas valoradas en más de $ 1 mil millones). Los unicornios tecnológicos incluyen Uber en más de $ 50 mil millones, Airbnb en $ 24 mil millones, y Snapchat en $ 16 mil millones (Para lecturas relacionadas, ver: ¿Hay altas valoraciones en Silicon Valley ?)

Muchos analistas advierten contra tecnología burbuja como la burbuja puntocom en los 90. Sí, hay un sorprendente número de nuevas empresas tecnológicas con valoraciones muy altas. Pero, ¿esto equivale a un boom? Si es así, ¿qué hay detrás del boom y se romperá?

Dado que las valoraciones privadas se derivan de una combinación de garantías del inversor y clases de acciones diferentes, es casi imposible alcanzar un número perfecto que refleje el valor de una empresa. El ascenso del unicornio se ha acentuado por la determinación de Silicon Valley de obtener valoraciones de titulares. Estas valoraciones se basan en las disposiciones relativamente altas al alza y a la baja que atraen a los inversores e inflan los números. Recientes ofertas públicas iniciales (IPO), menos sorprendentes, como la puesta en marcha de pagos, Square, pueden significar una nueva tendencia para desinflar las grandes valoraciones de los unicornios tecnológicos modernos.

Investopedia explica 'Unicornio'

¿Cómo se valoran las empresas? Es imposible saber exactamente qué vale una empresa: el capital, las proyecciones de ingresos, el valor de marca y todos los elementos tangibles e intangibles que componen la organización. Sin embargo, en el mercado público, los valores de las empresas se determinan y prueban cada día mediante la interacción de muchos jugadores que realizan ventas.

Las valoraciones privadas principales provienen de interacciones imperfectas y complejas en el sector privado. Las valoraciones se derivan de una combinación de consideraciones que incluyen garantías de los inversores y diversas clases de acciones.

Detrás de las valoraciones privadas

En los últimos años, las nuevas empresas hicieron los tratos más atractivos al ofrecer a los inversores una cantidad relativamente alta de protección a la baja, lo que a su vez infló las valoraciones principales. Para complicar aún más las cosas, las ofertas incluyen clases de acciones múltiples que tienen diferentes valoraciones. (Para obtener más información, lea: Valorar empresas de inicio .)

Una característica definitoria de los unicornios tecnológicos es el ritmo al que se hacen públicos. En los años 90, las empresas se apresuraban a la salida a bolsa para recaudar dinero del público. En los últimos años, las nuevas empresas tecnológicas se tomaron su tiempo y aprovecharon tanto el apoyo de los mercados privados que pudieron antes de salir a bolsa.

Su esfuerzo en el mercado privado ha sido bien recibido por capitalistas de riesgo e inversores no tradicionales. Las bajas tasas de interés hacen que el capital sea relativamente barato para los inversores institucionales, lo que facilita la inversión de flujo a los empresarios. Los inversores no tradicionales ahora constituyen una cantidad creciente del capital para nuevas empresas.Este segmento incluye fondos de cobertura y fondos mutuos que buscan diversificar las carteras tradicionales. Como resultado, más manos en el bote se convierten en más inversión y una valoración más alta que puede no alinearse con el valor real de la empresa. (Para obtener más información, consulte: Razones principales de las valoraciones IPO: Miss the Mark. )

Square: El final de una era

La OPI de Square indica que puede haber un cambio en el mundo tecnológico actual superpoblado con unicornios. Jack Dorsey, consejero delegado (CEO) de Square y Twitter llevó a la compañía a OPI a principios de noviembre de 2015. A un precio preliminar de $ 6 mil millones, el valor de Square fue solo un tercio del precio ofrecido a los inversores en octubre de 2014. (Para obtener más información, lea: 3 Razones Square Low-balled Su precio de salida a bolsa .)

¿El camino de Square hacia IPO significa una nueva tendencia para las nuevas empresas tecnológicas? El director de operaciones (COO) de Square, Keith Rabois, tuiteó el 6 de noviembre de 2015, "La era de las startups de esteroides ha terminado. "Respondió a un tweet de respuesta que decía" dudoso "y declaró:" pregúntele a cualquiera que haya tratado de plantear una Serie A, B o C en los últimos meses ". "

¿Qué hay de las otras startups que ya se han hecho públicas? El hecho de que los precios prevalecientes de las acciones cumplan o no con la valoración privada pondrá en tela de juicio la verdad detrás de las altas valoraciones de unicornios.

¿Otra burbuja de Dotcom?

A pesar del escepticismo, los inversores optimistas, los banqueros de inversión y los entusiastas empresarios continuarán llevando startups al mercado público en 2016. La pregunta es si la tendencia que sigue a la historia de la OPI de Square continuará. ¿Los precios de los titulares continuarán proyectando un valor exagerado de nuevas empresas?

Y, incluso si la burbuja explota, está la cuestión de cuán dolorosas serán las consecuencias. Quizás el choque no perturbe la industria como el boom de las puntocom de 2000. Aún así, muchos sospechan que las grandes valoraciones de los titulares y, por lo tanto, la cantidad de unicornios comenzarán a disminuir. Las valoraciones de títulos y los precios de las acciones del mercado privado pueden comenzar a alinearse más con el valor real de estas nuevas empresas tecnológicas, que muchos creen que no son tan prometedoras como se pensaba.

Como con todas las startups, muchas de estas compañías tecnológicas fallarán. (Para obtener más información, consulte: Reality Check: por qué las Startups Fail.) Los inversores pueden haber borrado la línea entre las empresas que son disruptores industriales y las que están destinadas a desaparecer en el futuro cercano.

The Bottom Line

A medida que aumenta el número de unicornios tecnológicos, muchos especulan que puede haber una burbuja similar al boom de las puntocom en breve. Para comprender las implicaciones de tal evento, debemos considerar la naturaleza cambiante de las valoraciones privadas, que se basan en una interacción compleja de garantías de los inversores y clases de acciones diversas.

El objetivo de alcanzar una valoración de título particular impulsa a las nuevas empresas tecnológicas para ofrecer a los inversores muchas más garantías y protecciones que en el pasado. Además, las startups atraen capital de muchas fuentes nuevas, incluida una ola de herramientas de inversión no tradicionales como los fondos de cobertura.De esta manera, las nuevas empresas esperan atraer talento, cobertura de noticias y usuarios. Square establece un ejemplo para el futuro posible de muchas nuevas empresas tecnológicas que se hacen públicas. En última instancia, es más probable que veamos una deflación lenta, en lugar de un boom, de la burbuja tecnológica actual.