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La circunstancia principal bajo la cual un emisor de bonos redime un bono exigible es una caída en las tasas de interés. Cuando caen las tasas, no tiene sentido que el emisor de bonos continúe pagando intereses superiores a la media a los inversores cuando una provisión en el bono permite el reembolso antes de su vencimiento. Después de llamar a los bonos de alto interés, el emisor puede reunir capital nuevamente mediante la emisión de nuevos bonos a una tasa de interés más baja.

Un bono es una forma para que una empresa o entidad gubernamental recaude dinero y para que un inversor reciba un rendimiento garantizado. El inversionista proporciona capital al emisor a cambio de una serie de pagos de interés fijo durante un plazo definido. Al final del plazo, el emisor devuelve el capital del inversor.

Por ejemplo, considere un inversor que compra un bono de $ 10, 000 con un interés del 9% con un plazo de 20 años. Primero paga $ 10,000 al emisor, que este último puede usar como capital. Durante los próximos 20 años, el inversor recibe pagos fijos de $ 900 por año, o el 9% del monto nominal del bono. Cuando hayan transcurrido los 20 años, el emisor de bonos devuelve el principal de $ 10, 000 del inversor.

Con un bono exigible, también conocido como bono redimible, el emisor no está obligado a realizar pagos de intereses al inversionista por el plazo completo del bono. Si lo desea, puede llamar o canjear el bono anticipadamente. Al canjear el bono, el emisor debe devolver el pago del principal del inversor.

Los emisores de bonos canjean bonos exigibles cuando las tasas de interés experimentan una gran caída. Cuando caen las tasas, los emisores de bonos exigibles tienen dos opciones: pueden mantener los bonos activos y pagar tasas de interés superiores a las del mercado a los inversores, o pueden canjear los bonos y dejar de hacer esos pagos de intereses.

Volviendo al ejemplo del bono anterior, si las tasas de interés del mercado caen del 9% al 4% después de cinco años y el bono es exigible, el emisor puede canjearlo, devolverle los 10 000 dólares al inversor y luego volver a emitir bonos a una tasa de interés que ahora es 5% más baja. En lugar de hacer pagos de intereses anuales de $ 900 sobre un bono de $ 10, 000, el emisor ahora tiene el lujo de hacer solo pagos de intereses de $ 400.

Muchos inversores evitan los bonos exigibles precisamente por esta disposición. Después de todo, los bonos son populares porque ofrecen un interés garantizado para un plazo determinado, y una característica invocable quita esa garantía. Para atraer a las personas a invertir en bonos exigibles, los emisores suelen ofrecerlos a una tasa de interés más alta que la que pagan los bonos comparables sin una característica invocable. Para que un inversor reciba un interés superior al de mercado en un bono, generalmente tiene que pagar una prima de bono, más que el monto nominal del bono. Pero los bonos amortizables ofrecen una tasa más alta mientras que aún están disponibles a su valor nominal.