Grecia ha incumplido con su deuda. Mientras que algunos dicen que Grecia simplemente ha caído en "atrasos", se ha perdido el pago de 1 €. 6 mil millones al Fondo Monetario Internacional (FMI) señala la primera vez en la historia que una nación desarrollada ha perdido ese pago.

Un evento tan sin precedentes ha dejado a muchos preguntándose cómo la situación de Grecia llegó a ser tan desordenada. Mientras que algunos pueden pensar que Grecia hubiera estado mejor sin haberse unido a la zona del euro, el hecho es que la economía griega estaba sufriendo problemas estructurales antes de adoptar la moneda única. Sin embargo, en lugar de ayudar a Grecia a superar sus problemas, la membresía de la Eurozona simplemente actuó como una curita que cubría una herida supurada que pronto se infectaría. Grecia podría haberse beneficiado de una zona euro mejor diseñada, pero en cambio sufrió el maltrato de su infección mortal.

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Grecia antes del euro

Antes de la aceptación en la zona del euro en 2001, la economía de Grecia estaba plagada de varios problemas. Durante la década de 1980, el gobierno griego llevó a cabo políticas fiscales y monetarias expansivas. Pero, en lugar de fortalecer la economía, el país sufrió un aumento de las tasas de inflación, altos déficits fiscales y comerciales, bajas tasas de crecimiento y varias crisis cambiarias.

En este lúgubre entorno económico, unirse a la Unión Monetaria Europea (UME) parecía ofrecer un rayo de esperanza. La creencia era que la unión monetaria respaldada por el Banco Central Europeo (BCE) reduciría la inflación, ayudando a reducir las tasas de interés nominales, fomentando así la inversión privada y estimulando el crecimiento económico. Además, la moneda única eliminaría muchos costos de transacción, dejando más dinero para el déficit y la reducción de la deuda.

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Sin embargo, la aceptación en la Eurozona era condicional, y de todos los países miembros de la Unión Europea (UE), Grecia necesitaba el mayor ajuste estructural para cumplir con las directrices del Tratado de Maastricht de 1992. El tratado limita los déficits públicos al 3% del PIB y la deuda pública al 60% del PIB. Durante el resto de la década de 1990, Grecia intentó obtener su casa fiscal para cumplir con estos criterios.

Si bien Grecia obtuvo la aceptación de la UEM en 2001, lo hizo con falsas pretensiones ya que su déficit y deuda no estaban ni cerca de estar dentro de los límites de Maastricht. En 2004, el gobierno griego admitió abiertamente que sus cifras presupuestarias habían sido adulteradas para unirse a la zona euro. Las esperanzas de Grecia eran que, a pesar de la entrada prematura, la membresía a la UME ayudaría a impulsar la economía, lo que permitiría al país enfrentar sus problemas fiscales después de los hechos. (Ver también, Cuando las economías globales convergen .)

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Membresía de la zona euro: problemas de barrido bajo la alfombra

La aceptación de Grecia en la zona euro tuvo un significado simbólico ya que muchos bancos e inversores creían que la moneda única borraba las diferencias entre países estructuralmente dispares como Grecia y Alemania.De repente, Grecia fue percibida como un lugar seguro para invertir, lo que redujo significativamente las tasas de interés que el gobierno griego debía pagar para obtener dinero prestado. Durante la mayor parte de los años 2000, las tasas de interés que Grecia enfrentó fueron similares a las que enfrentó Alemania.

Estas tasas de interés más bajas permitieron a Grecia tomar préstamos a una tasa mucho más barata que antes de 2001, lo que alimentó un aumento en el gasto. Mientras ayudó a impulsar el crecimiento económico durante varios años, lo que creó la sensación de que la membresía de la Eurozona era la medicina necesaria para los males económicos de Grecia, el país aún no había lidiado con sus profundos problemas fiscales que, al contrario de lo que algunos podrían pensar, no fueron principalmente el resultado de un gasto excesivo.

En la raíz, los problemas fiscales de Grecia se derivan de la falta de ingresos. Como porcentaje del PIB, los gastos de gasto social de Grecia fueron 10. 3% en 1980, 19. 3% en 2000 y 23. 5% en 2011, mientras que los gastos sociales de Alemania durante estos mismos tiempos fueron 22. 1%, 26. 6% y 26. 2%, respectivamente. En 2011, Grecia estaba por debajo de la media de la UE, del 24,9% en el gasto social. El verdadero problema para Grecia es que los ingresos son mucho menores que los gastos.

Gran parte de esta falta de ingresos es el resultado de la evasión fiscal sistemática, y son principalmente las clases más ricas, incluidos banqueros, abogados y trabajadores profesionales, las responsables. Generalmente trabajadores por cuenta propia, estos trabajadores tienden a reportar menos ingresos mientras informan sobre pagos de deudas. La prevalencia de este comportamiento revela que, en lugar de ser un problema entre bastidores, en realidad se trata más de una norma social, y abordar el problema es más fácil decirlo que hacerlo.

Falta de política monetaria independiente

Si bien la membresía de la zona euro ha ayudado al gobierno griego a tomar préstamos baratos, ayudando a financiar sus operaciones ante la falta de suficientes ingresos fiscales, la moneda única ha resaltado una diferencia estructural entre Grecia y otros países miembros , especialmente Alemania, y exacerbó los problemas fiscales del gobierno. En comparación con Alemania, Grecia tiene una tasa de productividad mucho más baja, por lo que los bienes y servicios griegos son mucho menos competitivos.

La adopción del euro solo sirvió para resaltar esta brecha de competitividad ya que hizo que los bienes y servicios alemanes fueran relativamente más baratos que los de Grecia. Renunciar a la política monetaria independiente significó que Grecia perdió la capacidad de devaluar su moneda en relación con la de Alemania. Esto sirvió para empeorar la balanza comercial de Grecia, aumentando su déficit en cuenta corriente. Mientras que la economía alemana se beneficia del aumento de las exportaciones a Grecia, los bancos, incluidos los alemanes, se benefician de los préstamos griegos para financiar la importación de estos productos y servicios alemanes baratos. Pero, mientras los costos de endeudamiento permanecieran relativamente baratos y la economía griega siguiera creciendo, estos problemas podrían ignorarse. (Véase también, ¿Cuál es la diferencia entre política monetaria y política fiscal? )

La crisis financiera mundial

La crisis financiera mundial que comenzó en 2007 vería la verdadera naturaleza de los problemas de Grecia desde abajo la alfombra bajo la cual habían sido barridos.La recesión sirvió para debilitar los ingresos fiscales ya miserables de Grecia, lo que provocó un empeoramiento del déficit.

En 2010, las agencias de calificación financiera de Estados Unidos sellaron los bonos griegos con una calificación 'basura'. A medida que el capital comenzó a secarse, Grecia enfrentaba una crisis de liquidez, lo que obligó al gobierno a comenzar a buscar financiamiento para el rescate. Sin embargo, estos rescates tendrían un costo severo: austeridad.

Los rescates del FMI y de otros acreedores europeos estaban supeditados a las reformas presupuestarias griegas, es decir, recortes al gasto y aumento de los ingresos fiscales. Estas medidas de austeridad han creado un círculo vicioso de recesión, con un desempleo que alcanzó el 25. 4% en agosto de 2012. Esto no solo debilita los ingresos fiscales, empeora la situación fiscal de Grecia, sino que está creando una crisis humanitaria; la falta de vivienda ha aumentado, los suicidios han llegado a niveles récord y la salud pública se ha deteriorado significativamente. Tales severas medidas de austeridad en medio de la peor crisis financiera desde la Gran Depresión, lejos de promover el crecimiento económico, están demostrando ser otro clavo en el ataúd de Grecia.

The Bottom Line

Lejos de ayudar a la economía griega a recuperarse, los rescates solo han servido para garantizar que los acreedores de Grecia reciban un salario mientras el gobierno se ve obligado a juntar lo poco que sus ciudadanos les quedan por dar. Mientras que Grecia tenía problemas estructurales en la forma de prácticas corruptas de evasión fiscal, la membresía de la zona euro le permitió al país esconderse de estos problemas por un tiempo, pero finalmente sirvió como una camisa de fuerza económica, creando una crisis de deuda insuperable como lo demuestra el reciente incumplimiento. Si este default significa la expulsión de la Eurozona o no, aún es incierto, pero a pesar de todo, la economía griega tiene muchos desafíos por delante.