La economía del lado de la oferta es más conocida por algunos como "Reaganómica", o la política de "goteo" respaldada por el 40. ° presidente de los EE. UU., Ronald Reagan. Popularizó la controvertida idea de que mayores recortes de impuestos para inversores y empresarios ofrecen incentivos para ahorrar e invertir, y producen beneficios económicos que se filtran hacia la economía en general. En este artículo, resumimos la teoría básica detrás de la economía de la oferta.

Al igual que la mayoría de las teorías económicas, la economía de la oferta intenta explicar ambos fenómenos macroeconómicos y -basada en estas explicaciones- ofrecer recetas políticas para un crecimiento económico estable. En general, la teoría del lado de la oferta tiene tres pilares: política tributaria, política regulatoria y política monetaria.

Sin embargo, la única idea detrás de los tres pilares es que la producción (es decir, la "oferta" de bienes y servicios) es la más importante para determinar el crecimiento económico. La teoría del lado de la oferta generalmente se contrasta con la teoría keynesiana que, entre otras facetas, incluye la idea de que la demanda puede tambalearse, de modo que si la demanda del consumidor atrasada lleva a la economía a la recesión, el gobierno debería intervenir con estímulos fiscales y monetarios.

Esta es la única gran distinción: un keynesiano puro cree que los consumidores y su demanda de bienes y servicios son impulsores económicos clave, mientras que un proveedor de suministros cree que los productores y su disposición a crear bienes y servicios establecer el ritmo del crecimiento económico.

El argumento de que el suministro crea su propia demanda

En economía, revisamos las curvas de oferta y demanda. El gráfico de la izquierda a continuación ilustra un equilibrio macroeconómico simplificado: la demanda agregada y la oferta agregada se cruzan para determinar la producción general y los niveles de precios. (En este ejemplo, el producto puede ser el producto interno bruto, y el nivel de precio puede ser el índice de precios al consumidor). El gráfico de la derecha ilustra la premisa del lado de la oferta: aumentará la oferta (es decir, la producción de bienes y servicios) salida y precios más bajos.

Punto de partida

Incremento en la oferta (Producción)

La oferta realmente va más allá y afirma que la demanda es en gran medida irrelevante. Dice que la sobreproducción y la subproducción no son fenómenos sostenibles. Los proveedores de la oferta argumentan que cuando las empresas "sobreproducen" temporalmente, se creará un exceso de inventario, los precios caerán posteriormente y los consumidores aumentarán sus compras para compensar el exceso de oferta.

Esto básicamente equivale a la creencia en una curva de oferta vertical (o casi vertical), como se muestra en el cuadro de la izquierda a continuación. En el gráfico de la derecha, ilustramos el impacto de un aumento en la demanda: los precios aumentan, pero la producción no cambia mucho.

Curva de oferta vertical

Un aumento en la demanda → Los precios suben

Bajo tal dinámica, donde el suministro es vertical, lo único que aumenta la producción (y por lo tanto el crecimiento económico) es una mayor producción en el suministro de bienes y servicios como se ilustra a continuación:

Teoría del lado de la oferta Solo un aumento en la oferta (Producción) aumenta el producto

Tres pilares

Los tres pilares del lado de la oferta siguen de esta premisa.En cuanto a la política fiscal, los proveedores de la oferta defienden tasas impositivas marginales más bajas. Con respecto a un impuesto marginal inferior ingreso , los proveedores de servicios creen que las tasas más bajas inducirán a los trabajadores a preferir el trabajo por encima del tiempo libre (en el margen). Con respecto a las tasas impositivas de ganancias de capital más bajas, creen que las tasas más bajas inducen a los inversores a desplegar capital productivamente. A ciertas tasas, un lado de la oferta incluso argumentaría que el gobierno no perdería los ingresos tributarios totales porque las tasas más bajas se verían más que compensadas por una mayor base de ingresos tributarios, debido a un mayor empleo y productividad.

Sobre la cuestión de la política regulatoria, los proveedores de la oferta tienden a aliarse con los conservadores políticos tradicionales: aquellos que preferirían un gobierno más pequeño y una menor intervención en el mercado libre. Esto es lógico porque los proveedores de la oferta -aunque pueden reconocer que el gobierno puede ayudar temporalmente haciendo compras- no creen que esta demanda inducida pueda rescatar una recesión o tener un impacto sostenible en el crecimiento.

El tercer pilar, la política monetaria, es especialmente controvertido. Por política monetaria, nos referimos a la capacidad de la Reserva Federal para aumentar o disminuir la cantidad de dólares en circulación (es decir, donde más dólares significan más compras por parte de los consumidores, lo que genera liquidez). Un keynesiano tiende a pensar que la política monetaria es una herramienta importante para ajustar la economía y lidiar con los ciclos económicos, mientras que un proveedor de la oferta no cree que la política monetaria pueda crear valor económico.

Si bien ambos coinciden en que el gobierno tiene una imprenta, el keynesiano cree que esta imprenta puede ayudar a resolver problemas económicos. Pero el lado de la oferta piensa que el gobierno (o la Reserva Federal) probablemente creará problemas con su imprenta ya sea (a) creando demasiada liquidez inflacionaria con una política monetaria expansiva, o (b) no "engrasando las ruedas" lo suficiente. de comercio con suficiente liquidez debido a una política monetaria restrictiva. Por lo tanto, un estricto proveedor de la oferta está preocupado de que la Fed pueda reprimir inadvertidamente el crecimiento.

¿Qué tiene que ver el oro con esto?

Dado que los proveedores de la oferta ven la política monetaria, no como una herramienta que puede crear valor económico, sino como una variable a controlar, defienden una política monetaria estable o una política de inflación suave vinculada al crecimiento económico, por ejemplo, 3 -4% de crecimiento en la oferta monetaria por año. Este principio es la clave para entender por qué los proveedores de la oferta a menudo abogan por un retorno al patrón oro, que puede parecer extraño a primera vista (y la mayoría de los economistas probablemente consideran este aspecto como dudoso). La idea no es que el oro sea particularmente especial, sino que el oro es el candidato más obvio como una "reserva de valor" estable. Los partidarios de la oferta argumentan que si los EE. UU. Pusieran el dólar en oro, la moneda sería más estable y se producirían menos resultados perjudiciales debido a las fluctuaciones monetarias.

Como tema de inversión, los teóricos del lado de la oferta dicen que el precio del oro, dado que es una reserva de valor relativamente estable, brinda a los inversionistas un "indicador principal" o una señal para la dirección del dólar.De hecho, el oro generalmente se ve como una cobertura de inflación. Y, aunque el registro histórico no es perfecto, el oro a menudo ha dado señales tempranas sobre el dólar. En el siguiente cuadro, comparamos la tasa de inflación anual en los Estados Unidos (el aumento interanual en el Índice de precios al consumidor) con el precio de oro medio alto-bajo. Un ejemplo interesante es 1997-98 cuando el oro comenzó a descender por delante de las presiones deflacionarias (menor crecimiento del IPC) en 1998.

The Bottom Line

La economía de la oferta tiene una historia colorida. Algunos economistas ven la oferta como una teoría útil. Otros economistas están tan en desacuerdo con la teoría de que la descartan porque no ofrecen nada particularmente nuevo o controvertido como una visión actualizada de la economía clásica. Con base en los tres pilares discutidos anteriormente, se puede ver cómo el lado de la oferta no se puede separar de los ámbitos políticos, ya que implica un papel reducido para el gobierno y una política fiscal menos progresiva.