Las recompras de acciones se anuncian como cosas maravillosas. Sin embargo, no todas las recompras de acciones son positivas, ya que pueden generar problemas financieros entre bastidores. Para Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), el último programa de recompra de acciones se produce después de agotar menos de la mitad de sus warrants anteriores y se anunció al mismo tiempo que una inversión grande y multianual está a punto de comenzar.

¿Por qué comprar acciones?

El último programa de recompra de acciones de Wal-Mart es más grande que los anteriores; esta vez, tiene la intención de volver a comprar la friolera de $ 20 mil millones de sus acciones en 2017. Por lo general, a los inversionistas les encantan las recompras de acciones porque las disminuciones en los pasivos y el total de acciones existentes hacen que las acciones restantes aumenten de valor. Las recompras de acciones también son una señal de que la empresa está obteniendo ganancias suficientes para poder volver a comprar sus obligaciones con los accionistas.

La gerencia ama la recompra de acciones aún más porque les gana puntos con los inversores mientras aumenta el precio de las acciones y cancela algunas opciones sobre acciones que se adjudica. De hecho, hay un argumento para afirmar que las recompras de acciones están plagadas de incentivos perversos y riesgo moral para la gerencia, considerando que su compensación a menudo se basa en el desempeño de la acción. De todos modos, las recompras de acciones son lo que hay que hacer en 2015 para mostrar fortaleza financiera y Wal-Mart no es la excepción. (Ver también: Cuando las recompras de acciones no pagan .)

¿Por qué entonces, el plan de recompra de acciones de Wal-Mart no sería una buena idea? ¿No comprometer $ 20 mil millones a los accionistas durante dos años demuestra que el negocio es saludable y que Wal-Mart está buscando los mejores intereses de sus accionistas?

Financiamiento financiero de la mano

En primer lugar, debe entenderse que Wal-Mart se encuentra en medio de un plan multimillonario de varios años para impulsar las ventas netas en $ 45-60 mil millones. Este plan es tan caro que la compañía está considerando una pérdida en las ganancias por acción (EPS) del 6-12% en el año fiscal 2017. La gerencia señala rápidamente que el EPS aumentará en los años siguientes, pero con pérdidas tan grandes, una un menor porcentaje de aumento en un monto inicial menor no es una gran noticia para los accionistas.

Uno podría preguntarse por qué los accionistas incluso se quedarían durante este plan de crecimiento de tres años. ¿Por qué no abandonar Wal-Mart ahora, esperar hasta que termine el plan y volver a examinar las cifras? Aquí es donde entra en juego la recompra de acciones.

Con una garantía tan grande para la recompra de acciones, Wal-Mart está lista para poder mantener sus acciones durante los próximos años bajo el pretexto de recomprar acciones infravaloradas.Si el precio de las acciones comienza a tambalearse debido a las malas ganancias o a los gastos mayores a los previstos, Wal-Mart simplemente volverá a comprar lo que pueda y "aumentará" el precio de las acciones, más o menos cómo la Reserva Federal retira dinero de la circulación cuando la inflación llega a ser demasiado.

Mantener un precio de las acciones constante (o al menos tan estable como puedan) permite a Wal-Mart mantener la confianza de sus inversores y evitar una venta potencial de acciones por malas noticias. Si bien el precio de las acciones probablemente aún disminuirá, la caída no será tan grave como si Wal-Mart no fuera a recomprar sus acciones. (Ver también: Por qué el precio de las acciones de Wal-Mart sigue bajando .)

Mantenga contentos a los accionistas

Sin embargo, digamos por un momento que Wal-Mart no hace esto, la compañía va adelante con su plan de tres años para aumentar las ventas netas y el precio de las acciones cae. ¿Qué detiene a los inversionistas de irse?

Para un inversor a largo plazo interesado en el potencial de crecimiento de Wal-Mart, no hay dudas: venderá las acciones. Vender ahora y tratar de controlar el mercado en unos pocos años probablemente resultará mejor para ellos a largo plazo que la montaña rusa del precio de las acciones de Wal-Mart para los próximos años.

Alternativamente, un inversionista a corto plazo es un poco como un inversionista a largo plazo en busca de dividendos en este momento. La promesa de recompra de acciones podría ser suficiente para evitar que estos inversores abandonen sus acciones, algo que Wal-Mart quiere evitar desesperadamente si espera mantener la aprobación de los accionistas de este costoso plan de crecimiento. (Ver también: Una introducción al activismo de los accionistas .)

Además, si el historial de recompra de acciones de Wal-Mart es una indicación, las recompras probablemente no sucedan. De su emisión de $ 15 millones en 2013, menos de la mitad se gastó en recompras de acciones. De hecho, dada la propia política de crecimiento de Wal-Mart, los dividendos en segundo lugar y las recompras en tercer lugar, es probable que Wal-Mart tenga un uso mucho mejor de su dinero que devolverlo a los accionistas. La recompra de acciones no es una prioridad para Wal-Mart y el programa de $ 20 mil millones probablemente solo se mencione como una forma de aplacar a los inversores, ya sea a través de incentivos directos en efectivo o manteniendo el precio de las acciones.

The Bottom Line

Las recompras de acciones no siempre redundan en el mejor interés de los accionistas. La reciente promesa de Wal-Mart de recomprar $ 20 mil millones de acciones no es más que un frente para mantener el precio de sus acciones, para mantener sus finanzas y evitar que sus accionistas lo abandonen durante su costoso período de inversiones, diseñado para pagar financieramente años de ahora.