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En términos generales, la convexidad disminuye a medida que aumentan los rendimientos (geométricamente, la curva de rendimiento tiende a aplanarse a mayores rendimientos). Los bonos con cupones más bajos tienen mayores grados de convexidad, mientras que los bonos con cupón alto tienen grados de convexidad más bajos. Los bonos de cupón cero tienen la mayor convexidad. Estas relaciones solo son válidas cuando se comparan bonos que tienen las mismas duraciones y rendimientos hasta la madurez.

Tasas de cupón y rendimiento

Los bonos de cupón distinto de cero se emiten con un pago de intereses recurrente indicado en un monto en dólares específico. Esto se conoce como el cupón, y el pago del cupón es el mismo independientemente de cómo fluctúe el precio del bono.

El rendimiento es la relación entre el cupón y el precio del bono. Los cupones son relativamente más atractivos cuando el precio del bono es bajo; el pago efectivo de intereses, o rendimiento, es mayor en estas circunstancias.

Los bonos con altos pagos de cupones tienden a tener mayores rendimientos. Es posible que un bono de cupón más bajo tenga un rendimiento mayor que un bono de cupón más alto, pero el bono de cupón más alto ofrece al tenedor de bonos un mejor rendimiento relativo de su inversión.

Rendimiento y convexidad

La convexidad de un bono se refiere a la relación entre su rendimiento y su precio. Un bono de alta convexidad es más sensible a los cambios en las tasas de interés y debería observar mayores fluctuaciones en el precio cuando las tasas de interés se mueven.

Lo contrario es cierto para los enlaces de baja convexidad; sus precios no fluctúan tanto cuando cambian las tasas de interés. Cuando se representa gráficamente en una gráfica bidimensional, esta relación debería generar una forma de U de pendiente larga (de ahí el nombre "convexo").

Los bonos de bajo cupón y cupón cero, que tienden a tener rendimientos más bajos, tienen la mayor volatilidad de la tasa de interés. En términos técnicos, esto significa que la duración modificada del bono requiere un ajuste mayor para mantener el ritmo del mayor cambio en el precio después de que se mueve una tasa de interés. Las tasas de cupones más bajas conducen a rendimientos más bajos, y rendimientos más bajos conducen a mayores grados de convexidad.