eBay, Inc. (EBAY EBAYeBay Inc37. 37-0. 35% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha experimentado recientemente algunos cambios significativos. Después de aceptar vender su segmento Enterprise a inversores privados el 16 de julio de 2015, separó su segmento de pagos, más conocido por su marca, PayPal, al día siguiente. Entonces, ¿cuál es la composición de los negocios restantes de eBay después de estas dos desinversiones significativas?

Desarrollos clave

El 16 de julio de 2015, eBay acordó formalmente vender su segmento Enterprise por $ 925 millones, y se espera que la implementación de esta transacción tenga lugar en cuestión de meses. Al día siguiente, la empresa completó su spin-off de su segmento de pagos. Los accionistas registrados de eBay recibieron cada uno una acción del recientemente escindido PayPal Holdings, Inc. (PYPL PYPLPayPal Holdings Inc74. 74 + 1. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que ahora se comercializa junto con eBay como una entidad separada incluida en el mercado bursátil NASDAQ. Antes de la escisión, una parte importante de los ingresos netos de eBay se atribuía a su negocio de pagos. Como tal, la capitalización de mercado de eBay se redujo en aproximadamente un 55% en la semana posterior a la escisión. (Obtenga más información en: Spinoff - Video )

El "nuevo" eBay

Naturalmente, la pregunta número uno en la mente de muchos inversores es: ¿qué vale eBay sin sus segmentos de Empresa y Pagos?

Comencemos por aclarar la naturaleza de las actividades comerciales restantes de eBay, a lo que históricamente la compañía se ha referido como su segmento "Marketplaces". A nivel conceptual, estas actividades consisten en facilitar las conexiones entre los propietarios del inventario y los posibles compradores, a escala internacional. En la práctica, esto se logra a través de una red de mercados en línea.

El más famoso de estos mercados es eBay. com y sus equivalentes localizados (como eBay. co. uk, eBay. cn y otros). En estos sitios web, los usuarios pueden comprar artículos a través de un proceso de subasta o pagando una prima para comprar el artículo directamente del vendedor. Más allá de sus sitios web de marca "eBay", la compañía también opera una gama de mercados más estrechamente localizados como AlaMaula (en Argentina y Colombia), Vivanuncios (en México), Marktplaats (en los Países Bajos) y LoQUo (en España).

Aunque la mayoría de los mercados de eBay buscan facilitar las transacciones en una amplia gama de categorías de productos, algunos tipos de productos específicos del servicio. Por ejemplo, Automóvil. fr, Automóvil. y Móvil. facilitar las ventas de automóviles en Francia, Italia y Alemania, respectivamente, mientras que StubHub. com, es un mercado en línea para la venta de entradas. eBay obtiene ingresos de estos mercados a través de tarifas que se aplican a las transacciones que permiten.

eBay también está involucrado en el negocio de anuncios clasificados. En 2004, eBay compró una participación del 25% en Craigslist. Al año siguiente, eBay amplió su participación en este negocio con el lanzamiento de Kijiji y la adquisición de Gumtree . A través de estos sitios web, eBay genera ingresos ofreciendo opciones pagas para la promoción de anuncios clasificados.

Desempeño reciente

Dos medidas que podemos usar para evaluar el desempeño de los mercados de eBay son su Volumen bruto de mercancías (GMV) y los ingresos netos. La compañía define GMV como el valor total de todas las transacciones cerradas en todos los mercados de eBay, excluyendo las transacciones para vehículos y bienes raíces. Los ingresos netos consisten en los ingresos totales generados por las tarifas de transacción de los mercados, junto con los servicios de comercialización como la venta de anuncios clasificados.

Según los registros de 10-K de la compañía de 2012 a 2014, los ingresos netos de los mercados de eBay aumentaron a $ 8. 8 mil millones en 2014 desde $ 7. 4 mil millones en 2012. Al mismo tiempo, GMV de eBay aumentó a $ 83 mil millones en 2014 desde $ 67. 7 mil millones en 2012. (Obtenga más información en: Presentaciones de la SEC: formas que debe saber .)

Los ingresos netos de eBay por transacciones -que excluyen los ingresos por servicios de marketing- crecieron a $ 7 mil millones en 2014 desde $ 5 . 8 mil millones en 2012. A pesar de este crecimiento, sin embargo, los ingresos netos de las transacciones en realidad disminuyeron en este período de tiempo cuando se ve como un porcentaje de GMV. Esta cifra, a la que eBay se refiere como la "Tasa de aceptación" de sus transacciones, disminuyó de 8. 62% en 2012 a 8. 43% en 2014. Como podemos ver en las cifras anteriores, sin embargo, esta disminución se debió principalmente a el crecimiento relativamente rápido de GMV.

Centrando nuestra atención en las cifras más recientes, encontramos que los ingresos por transacciones netas de eBay, "Take Rate" y GMV disminuyeron entre los tres meses terminados el 30 de junio de 2014 y 2015.

Tres meses terminados el 30 de junio de 2015	Tres meses terminaron el 30 de junio de 2014
"Tasa de aceptación" en las transacciones de Marketplaces	8. 39%	8. 41%
en millones (USD)	Tres meses terminados el 30 de junio de 2015	Tres meses terminados el 30 de junio de 2014
Ingresos netos	$ 4, 379. 00	$ 4, 103. 00
Ingresos netos de transacciones	$ 1, 684. 00	$ 1, 722. 00
Mercados "GMV"	$ 20, 061. 00	$ 20, 485. 00

Fuente : presentación de eBay, 10-Q para el período trimestral finalizado el 30 de junio de 2015.

Aunque este reciente descenso en el volumen de transacciones y los ingresos puede causar cierto grado de preocupación, la administración de eBay ha afirmado que estas disminuciones no fueron debido a cualquier deterioro fundamental en su negocio. Por el contrario, informaron que estas disminuciones se debieron principalmente a los efectos adversos de los movimientos de divisas.

The Bottom Line

Los inversores siempre han considerado PayPal como uno de los activos más valiosos de eBay. Ahora que PayPal se ha dividido como una entidad separada, los inversores deben resolver la cuestión de cuánto vale eBay por sí mismo. Aunque una valoración detallada de eBay está fuera del alcance de este artículo, el crecimiento reciente en el tamaño y la rentabilidad de los mercados de eBay indica que el valor potencial de las empresas restantes de eBay no debe pasarse por alto.

Divulgación: en el momento de la publicación, Jason Fernando no tenía posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Él no tiene la intención de negociar ninguno de los valores mencionados en este artículo dentro de las 48 horas de su publicación.