La compra apalancada del gigante de los cigarrillos y los alimentos RJR Nabisco fue llamado el "abuelo de todas las tomas" por un libro de 1990 del New York Times que reseña el famoso libro Barbarian's At The Gate, que narra el avaricia que resultó en la toma de RJR en manos privadas. Fue dirigido por el entonces CEO F. Ross Johnson, que tenía una reputación de gasto abundante y una flota de 10 jets corporativos que se conocía como la fuerza aérea de RJR.
La compra de RJR fue única ya que fue una de las primeras y más grandes LBO. El drama involucrado también ciertamente lo convirtió en una de las ofertas más notables, al igual que las movidas hostiles de los licitantes competidores. El acuerdo también fue ampliamente cubierto en la prensa y en Barbarians at the Gate, convirtiéndolo en uno de los acuerdos más investigados en la historia.
Barbarians at the Gate cubre la codicia y cientos de millones de dólares en honorarios de asesoría que se gastaron para llevar el RJR a manos privadas. La novedad de los bonos basura, que ha impulsado miles de millones en acuerdos de adquisición desde la década de 1980, también hace que el RJR LBO sea uno de los más interesantes para las tendencias que se ha establecido. Un estudio de caso académico ha registrado que el flujo de caja constante y la baja deuda hicieron de RJR un candidato atractivo para la compra de acciones, dado que las altas cargas de deuda podrían utilizarse para tomar el control de la empresa. Este es un libro de jugadas que el capital privado y los fondos de cobertura han utilizado desde entonces.
La compra no fue técnicamente hostil, lo que generalmente indica que la administración está en contra de los avances de un pretendiente externo. Debido a que la gerencia primero trató de comprar RJR, fue bastante amigable. Pero las ofertas competidoras terminaron por materializarse y el gigante de capital privado KKR terminó con la oferta ganadora, lo que sin duda era hostil a las intenciones originales de la administración.
The Bottom Line
El drama de la adquisición de RJR Nabisco y su amplia cobertura lo convierten en una de las adquisiciones más notables de la historia.
En el momento de escribir este informe, Ryan C. Fuhrmann no tenía acciones en ninguna de las compañías mencionadas en este artículo.
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