La industria de aerolíneas de Estados Unidos ha experimentado una consolidación masiva desde que el mercado bajista terminó en 2009, incluida una quiebra y tres mega fusiones. Durante ese tiempo, pasó de rezagado a líder, ayudado por una convergencia armónica de fuerzas económicas benignas. Los catalizadores más recientes, incluido el desglose del crudo de 2014, continúan beneficiando al sector, que muestra un gran potencial para precios más altos en los próximos tres a cinco años.

Comparar el desempeño de los operadores de cinco años en los Estados Unidos requiere un conjunto de asteriscos, debido a tres fusiones que combinan tablas de precios que conectan a una variedad de entidades legales. Southwest Airlines (LUV LUVSouthwest Airlines Co54. 52 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es el único entre los mayores, sin cambios fundamentales en la identidad a excepción de las adquisiciones múltiples desde que se hizo pública en 1976.

1. United-Continental Holdings (UAL UALUnited Continental Holdings Inc59. 92 + 0. 45% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) , formado por la fusión de United Airlines y Continental Airlines en 2012.
2. Delta Airlines (DAL DALDelta Air Lines Inc (DE) 50. 57 + 0. 34% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) , la encarnación actual de la anterior versión y Northwest Airlines, que se fusionó con la compañía en 2010.
3. American Airlines Group (AAL AALAmerican Airlines Group Inc47. 51 + 0. 13% Created with Highstock 4. 2. 6 ) , creado en diciembre de 2013 cuando American Airlines salió de la bancarrota y se fusionó con US Airways.

Delta Airlines ocupa el primer lugar en capitalización bursátil entre los principales operadores de EE. UU., En $ 33 mil millones, con el recién formado American Airlines Group en el segundo lugar, con $ 27 mil millones. Southwest Airlines y United-Continental Holding están estrechamente agrupadas en la tercera y cuarta posición en $ 22 mil millones y $ 20 mil millones, respectivamente. Los cuatro operadores perdieron capital de mercado en el primer semestre de 2015 debido a una corrección en toda la industria que comenzó en el primer trimestre.

Desempeño 2010 a 2014

Dadas múltiples identidades y encarnaciones, las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en los últimos cinco años calendario ofrecen más datos procesables que el precio de las acciones en relación con el crecimiento futuro y la apreciación del precio .

EBITDA ANUAL POR AÑO (en millones)

AÑO	UAL	DAL	LUV	AAL	SP-500 Rendimiento
2010	2127	3123	1522	1410	15. 06%
2011	3309	3193	1220	-107	2. 11%
2012	1596	3402	1655	-818	16. 00%
2013	2962	5058	2183	-304	32. 39%
2014	3490	3977	2861	5616	13.69%

El déficit del Grupo American Airlines refleja el período de quiebra anterior a la fusión de 2013, con 2014 marcando el primer año de informe combinado. Sus números de EBITDA se incluyen para propósitos de comparación, pero se necesitarán más datos para evaluar la trayectoria de ganancias de la nueva compañía. Mientras tanto, tiene sentido suponer que su crecimiento se corresponderá con el crecimiento de la industria.

Southwest Airlines muestra el rendimiento más estable durante este período, con un aumento en el EBITDA en los últimos tres años. United Continental Holdings muestra el crecimiento más rápido entre 2012 y 2014, más del doble de su rentabilidad. Vale la pena señalar que los márgenes brutos de LUV se mantienen cerca del extremo superior del desempeño histórico, mientras que UAL muestra un deterioro en los márgenes que no se ha beneficiado hasta ahora de la fusión de 2012.

El declive de 2014 en la rentabilidad de Delta Airlines se destaca en el gráfico de rendimiento de cinco años porque todos sus competidores muestran un crecimiento notable. De hecho, los márgenes no han mejorado desde la fusión de 2010, lo que pone en duda las sinergias que deberían haberse desarrollado con la nueva identidad de la empresa. Esto marca una bandera roja para los inversores y los contadores del mercado que buscan la exposición de la industria.

Southwest Airlines muestra un crecimiento de ingresos año tras año más sólido que el de sus rivales, y DAL se desempeña mejor que UAL. La rentabilidad constante de LUV lo convierte en una opción de inversión interesante para los próximos tres a cinco años, mientras que UAL y DAL también representan buenas opciones que muestran una mayor exposición a la industria y las presiones económicas. Además, LUV es el único componente estrechamente enfocado en los viajes nacionales, la reducción de la moneda y la exposición a los mercados emergentes.

LUV, DAL y AAL pagan dividendos por debajo del 1. 00% para aumentar la lealtad de los accionistas, pero eso es demasiado pequeño para afectar las decisiones de compra o venta dada la alta volatilidad histórica. Esas cifras podrían aumentar debido a los precios más bajos del petróleo crudo, pero el llamado dividendo del petróleo todavía no se ha presentado en términos de ganancias o rendimiento. Puede ser que las presiones competitivas estén haciendo mella, con un aumento más lento en las tarifas aéreas que cancelan costos de combustible más baratos y factores de carga más elevados

Perspectiva técnica

Delta Airlines alcanzó su máximo histórico en 2013, mientras que Southwest Airlines Siguió su ejemplo en 2014 y las acciones de ambas compañías ganaron terreno considerable desde ese momento. Sin embargo, la distribución de acumulación alcanzó su punto máximo en DAL a principios de 2014, al mismo tiempo que American Airlines Group se incluyó por primera vez en la Bolsa de Nueva York. Este momento sugiere que un segmento considerable de capital institucional salió de DAL para liberar capital para AAL. Mientras tanto, la acumulación LUV se mantuvo fuerte en la corrección de 2015.

United Continental Holdings registró un máximo histórico a finales de 2014, pero ha perdido terreno en 2015 y actualmente se encuentra cerca del mismo nivel registrado en febrero de 2007. Su acumulación también alcanzó su punto máximo a principios de 2014 y ha caído a un nivel de dos. año bajo en 2015. Esta divergencia bajista sugiere que el capital institucional está saliendo de posiciones de largo plazo, a su vez eliminando un pilar de soporte que eventualmente podría desencadenar una nueva tendencia bajista.

The Bottom Line

Las aerolíneas de los Estados Unidos muestran una excelente apreciación en los últimos años, pero las banderas rojas sugieren que los inversores enfoquen el capital primario en Southwest Airlines, el abanderado de la industria consistentemente rentable. Mientras tanto, American Airlines Group parece interesante pero necesita más información para demostrar su valor después de la fusión de 2013. Finalmente, la distribución a largo plazo sugiere evitar United Continental Holdings y Delta Airlines, a pesar de la rentabilidad continuada.