A primera vista, la relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos parece algo ilógica, pero luego de un examen más detallado, tiene sentido. Una manera fácil de comprender por qué los precios de los bonos se mueven opuestos a las tasas de interés es considerar los bonos de cupón cero, que no pagan cupones sino que derivan su valor de la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal pagado al vencimiento.
Por ejemplo, si un bono de cupón cero se cotiza a $ 950 y tiene un valor nominal de $ 1, 000 (pagado al vencimiento en un año), la tasa de rendimiento del bono en este momento es de aproximadamente el 5. 26% = (1000-950) ÷ 950.
Para que una persona pague $ 950 por este bono, él o ella debe estar contento con recibir un 5. 26% de devolución. Pero su satisfacción con este retorno depende de qué más está sucediendo en el mercado de bonos. Los inversores en bonos, como todos los inversores, normalmente intentan obtener el mejor rendimiento posible. Si las tasas de interés actuales aumentaran, dando a los bonos nuevos emitidos un rendimiento del 10%, entonces el bono de cupón cero con un rendimiento del 5.26% no solo sería menos atractivo, sino que tampoco tendría demanda. ¿Quién quiere un rendimiento del 5. 26% cuando puede obtener el 10%? Para atraer la demanda, el precio del bono preexistente de cupón cero debería disminuir lo suficiente como para igualar el mismo rendimiento obtenido por las tasas de interés vigentes. En este caso, el precio del bono bajaría de $ 950 (lo que da un rendimiento de 5. 26%) a $ 909. 09 (que da un 10% de rendimiento).
Ahora que tenemos una idea de cómo se mueve el precio de un bono en relación con los cambios en las tasas de interés, es fácil ver por qué el precio de un bono aumentaría si las tasas de interés prevalecientes cayeran. Si las tasas cayeran al 3%, nuestro bono de cupón cero, con su rendimiento de 5. 26%, de repente se vería muy atractivo. Más personas comprarían el bono, lo que elevaría el precio hasta que el rendimiento del bono coincidiera con la tasa prevaleciente del 3%. En este caso, el precio del bono aumentaría a aproximadamente $ 970. 87. Dado este aumento en el precio, puede ver por qué los tenedores de bonos (los inversores que venden sus bonos) se benefician de una disminución en las tasas de interés vigentes.
Por ejemplo, cuando la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en marzo de 2017 en un cuarto de punto porcentual, el mercado de bonos cayó. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cayó a 3. 108% desde 3. 2%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó a 2. 509% desde 2. 575%, y el rendimiento de los bonos a dos años cayó desde 1. 401% a 1. 312%.
Para obtener una explicación más detallada de los precios de los bonos y los cálculos de rendimiento, consulte Conceptos de bonos avanzados .
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