Cuando el euro se estrenó en el escenario financiero mundial, muchos analistas económicos lo promocionaron, de manera demasiado optimista, como la próxima moneda de reserva del mundo. La predicción fue lo suficientemente razonable, basada en la noción de que la fortaleza financiera combinada de prácticamente toda Europa occidental podría ser una fuerza económica lo suficientemente poderosa como para derrocar al dólar de los Estados Unidos de su posición como moneda de reserva mundial. El euro se convirtió con bastante rapidez en la segunda moneda más importante del mundo, pero a partir de 2015, no ha logrado suplantar al dólar de los Estados Unidos en la cúspide monetaria mundial. Hay varias razones para esto, que incluyen la liquidez, la estabilidad financiera de la Unión Europea, los problemas de la deuda soberana, la crisis financiera de 2008 y el rápido aumento del protagonismo del yuan chino.

Lo que hace una buena moneda de reserva

Para que una moneda sirva como moneda de reserva primaria, debe cumplir una serie de requisitos. Primero debe ser una moneda percibida como significativa y lo suficientemente sólida como para ser utilizada ampliamente en el comercio internacional y las transacciones financieras más allá de su país emisor. En segundo lugar, tiene que ser respaldado por una gran economía y un gobierno en el que los inversores internacionales tengan confianza. Finalmente, se debe considerar que la moneda tiene un valor de cambio relativamente estable, hasta el punto de que los bancos centrales se sienten cómodos acumulando y manteniendo la moneda en grandes cantidades.

Problemas de liquidez

La cantidad total de euros en circulación está limitada por las políticas de dinero fuerte del Banco Central Europeo (BCE) y por la continua resistencia de algunos países a los estándares de capital del BCE y la supervisión financiera de La Comisión Europea. En resumen, los principales miembros de la Unión Europea (UE) como el Reino Unido y Alemania siguen siendo reacios a ceder el control financiero soberano al BCE. Mientras los principales estados miembros de la UE no lleguen a abrazar completamente el euro, esto obstaculiza la dependencia mundial de su moneda. Agréguese a esa grave deflación en partes de la eurozona, y el simple hecho es que no hay una cantidad suficiente de euros en circulación mundial para que, puramente desde un punto de vista práctico, se use como la principal moneda de transacciones financieras y comerciales del mundo. .

Estabilidad de la Unión Europea

Vinculado al primer problema descrito anteriormente, está el segundo, el de la estabilidad económica general de la Unión Europea. La crisis de la deuda soberana de la UE persiste. La deflación y las tasas de crecimiento económico muy bajas contribuyen a empeorar constantemente la relación deuda / PIB de muchas naciones de la UE. El problema se extiende desde el peor punto, Grecia, hasta el mejor punto, Alemania, que sigue siendo la economía más fuerte de la UE, pero que no obstante está viendo una tasa de crecimiento económico en baja.El sistema bancario europeo sigue bajo una presión implacable, con muchos bancos aún seriamente descapitalizados.

La crisis financiera de 2008 y la crisis de deuda soberana de la UE

Desde su introducción en 1999 hasta la crisis financiera de 2008, el euro siguió una trayectoria ascendente constante en valor frente al dólar estadounidense, con el tipo de cambio EUR / USD en alza todo el camino hasta un poco menos de $ 1. 60. Pero la crisis financiera de 2008 arruinó la subida del euro frente al dólar en casi un instante. Desde entonces, el euro ha estado en constante declive frente al dólar, perdiendo aproximadamente un tercio de su valor de cambio, que para el año 2015 había caído nuevamente hasta justo por encima de $ 1. 10. La mayoría de los analistas del mercado de divisas están proyectando la mayor caída del euro al valor nominal con el dólar estadounidense, y algunos analistas incluso están prediciendo que tanto el euro como la UE colapsarán y se disolverán.

La gravedad de la crisis financiera mundial en efecto sostuvo al dólar de los Estados Unidos, ya que la importancia de mantener el valor del dólar se consideró fundamental para evitar un colapso financiero mundial más severo. En resumen, la inestabilidad económica masiva y la incertidumbre se consideraron decididamente como ambientes inadecuados para hacer un cambio fundamental en la moneda de reserva establecida en el mundo. Para frenar la caída libre financiera global, Estados Unidos necesitaba poder vender billones de dólares en deuda estadounidense, y eso no podría haber ocurrido si el dólar estadounidense perdiera su posición preeminente como moneda de reserva mundial.

Las malas fortunas del euro se vieron agravadas por la crisis de la deuda soberana europea, que algunos analistas llaman la crisis de la deuda soberana de 2011-2012, y algunos se caracterizan por estar en curso. Esta crisis expuso aún más la debilidad de la UE como economía y también aumentó la animadversión entre los miembros más prósperos de la UE, como Alemania y los países como Grecia y España, cuyas economías parecen ser un lastre perpetuo para la economía europea en general. Ciertamente, el euro no se ve reforzado por la creciente discusión dentro de Alemania de abandonar la UE y volver al marco alemán.

El ascenso de China y el Yuan

El ascenso meteórico del siglo XXI de la economía china, que ha superado a Estados Unidos como la mayor economía del mundo, ha tenido un efecto negativo en que el euro alcance una presencia más sustancial como moneda de reserva. El aumento de la prominencia de China en la economía mundial se ve acompañado por un impulso para que su moneda sea la que reemplace al dólar de los Estados Unidos como la principal moneda de reserva del mundo. El yuan se utiliza cada vez más en el comercio internacional y se busca en la inversión internacional. China está presionando al Fondo Monetario Internacional (FMI) para que le conceda el estatus de Derechos Especiales de Giro (DEG) otorgado a las monedas de reserva reconocidas.

China ha establecido más de una docena de bancos de compensación de yuanes en todo el mundo. Se han fomentado las conexiones entre las bolsas de valores de Shanghai y Hong Kong para estimular un mayor desarrollo del mercado de capitales en China.China ha firmado acuerdos de intercambio de divisas con numerosos bancos centrales de sus principales socios comerciales, incluidos el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá, lo que socava el valor tanto del euro como del dólar de los Estados Unidos como monedas de reserva. El yuan es la segunda moneda más utilizada en el financiamiento del comercio, por delante del euro.

Y la causa de China se ve reforzada por el hecho de que, junto con Japón, es uno de los mayores tenedores de reservas de divisas del mundo y, por lo tanto, sus preferencias cambiarias tienen un gran impacto en lo que las monedas pueden legítimamente considerarse monedas de reserva. Por el momento y presumiblemente en el futuro previsible, la preferencia de China es por su propia moneda sobre el euro o el dólar estadounidense.