Los fondos indexados de bajo costo siempre han sido una inversión preferida para los inversores inteligentes, pero los asesores financieros pronto podrían elegirlos más a menudo para los clientes. En la propuesta fiduciaria muy vista del Departamento de Trabajo, los asesores financieros que venden fondos de "alta calidad y bajo costo" pueden tener un tipo de "puerto seguro" regulatorio cuando se trata de cumplir con las nuevas leyes.

"Facilitar las inversiones en productos de alta calidad y bajo costo sería consistente con la visión prevaleciente (aunque de ninguna manera universal) en la literatura académica que postula que la estrategia de inversión óptima suele ser comprar y mantener un portafolio diversificado de los activos calibrados para rastrear el rendimiento general de los activos financieros ", dice una porción de la larga propuesta de más de 400 páginas.

El DoL apunta específicamente a los fondos de fecha objetivo de rastreo de índice de bajo costo como un ejemplo de tales inversiones de alta calidad para los inversores a largo plazo, al tiempo que destaca los fondos equilibrados de riesgo o los fondos combinados como ejemplos de tipos más cortos de fondos de cinco a 10 años. Con un sólido respaldo académico, estos fondos podrían ver fuertes entradas de asesores que buscan exención. (Para obtener más información, consulte: Los pros y los contras de los fondos de fecha objetivo .)

Revisión del apoyo académico

El debate entre la inversión pasiva y la activa es bastante acalorado con datos escogidos por ambas partes. En general, el consenso es que los fondos indexados tienden a superar a los fondos administrados activamente a largo plazo, aunque los fondos administrados activamente pueden tener una ventaja distintiva durante las caídas del mercado. Estas dinámicas sugieren que puede haber un lugar en al menos algunas carteras para fondos gestionados activamente. (Para obtener más información, consulte: The Lowdown on Index Funds .)

En el lado de la inversión pasiva, el S & P 500 Dow Jones Indices SPIVA EE. UU. Scorecard mide regularmente el rendimiento de los fondos pasivos frente a activos. Los datos de mediados de 2014 mostraron que casi el 60% de los gerentes de gran capitalización y el 73% de los gerentes de pequeña capitalización obtuvieron resultados inferiores a sus puntos de referencia, a pesar de la rara combinación de un rebote en los mercados de acciones y un entorno de baja volatilidad. (Para más información, ver: ¿Deben los inversores fondos administrados activamente? )

Los defensores de la gestión activa insisten en que los índices tienden a funcionar mejor en entornos de mercado más amigables, pero durante los mercados bajistas estas cifras fueron significativamente menores. Según un análisis, el índice S & P 500 superó solo al 34% y al 38% de los competidores de administración activos durante los ciclos de baja, lo que sugiere que los gerentes activos pueden ayudar a frenar las pérdidas durante los períodos de mayor riesgo. (Para la lectura relacionada, ver: Guía sobre el emparejamiento de anualidades, fondos de fecha objetivo .)

Menos opciones para los inversores

Una crítica clave en la propuesta es que este tipo de regulaciones podría resultar en una menor inversión opciones para inversionistas.Por ejemplo, solo 11 proveedores de fondos estadounidenses ofrecen productos indexados de bajo costo con The Vanguard Group, Inc. que controla el 81% del mercado de $ 252 mil millones, según Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 + 0. 18% < Datos creados con Highstock 4. 2. 6 ): un posible conflicto de intereses para la industria en general. (Para obtener más información, consulte: 5 cosas que debe saber sobre los fondos indexados .) Esto es problemático por un par de razones diferentes. Primero, menos opciones tienden a conducir a una mayor concentración de riesgo cuando se trata de carteras de clientes. Si bien los fondos indexados tienden a estar bien diversificados, no emplean ninguna estrategia activa para protegerse de posibles pérdidas durante una recesión. Y segundo, el trato preferencial de líderes arraigados como Vanguard podría crear problemas.

Al alentar el uso de fondos pasivos versus fondos activos, el DoL también está potencialmente poniendo su propio sesgo en la situación. Los asesores financieros pueden creer que ciertos fondos activos encajan mejor, pero el tratamiento preferencial de los fondos pasivos puede obligarlos a reconsiderar y recomendar fondos pasivos menos apropiados para beneficiarse de la exención del contrato con el mejor interés. (Para obtener más información, consulte:

Lo que necesita saber sobre el Estándar Fiduciario .) Nuevos estándares para invertir

El Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca considera que el asesoramiento conflictivo de ahorro para la jubilación les cuesta a los inversionistas $ 17 mil millones cada año. Al alentar el uso de fondos indexados de bajo costo, la propuesta del DoL busca mitigar estos costos y, en última instancia, mejorar los retornos. El problema con el nuevo estándar es el potencial de consecuencias no deseadas.

Los corredores de empresas que actúen como fiduciarios en virtud de la nueva propuesta tendrían derecho a una "compensación razonable" a través de una serie de mecanismos, como el reparto de ingresos, las comisiones y las tarifas 12b-1. Sin embargo, estas tarifas tendrían que estar plenamente justificadas y explicadas a los clientes de forma clara y transparente. (Para obtener más información, consulte:

5 señales de que tiene un plan 401 (k) pésimo .) La "exención simplificada de bajo costo" permitiría a los corredores eludir algunos de estos requisitos invirtiendo en cosas como fondos indexados de bajo costo que son implícitamente buenos para el cliente sin satisfacer "algunas o todas las condiciones". "Al hacerlo, las regulaciones pueden terminar desalineando los incentivos de una manera completamente diferente y potencialmente perjudicando los retornos de las carteras de los clientes.

The Bottom Line

Las reglas propuestas del DoL parecen favorecer los fondos indexados de bajo costo a través de la "exención simplificada de bajo costo" que permitiría a los corredores eludir muchos de los requisitos asociados con la nueva propuesta. Si bien esta dinámica podría ayudar a reducir las tarifas, el beneficio a largo plazo para los clientes es cuestionable dada la falta de investigación sólida sobre inversión activa vs. pasiva y la posible eliminación de opciones. (Para la lectura relacionada, consulte:

La guía del Departamento de Trabajo sobre las tarifas 401 (k) .)