Después de más de tres años de comercio desastroso, el ETF Global X Pure Gold Miners (NYSEARCA: GGGG) cerró definitivamente el 16 de octubre de 2014. El fondo nunca ganó tracción con los inversores o el mercado, y promedió una pérdida anual de 28. 28% durante su vida útil.

El fondo experimental intercambiado en bolsa (ETF) se lanzó en marzo de 2011, estratégicamente basado en la idea de que rastrearía el precio spot del oro mejor que otros ETF de extracción de oro. Los requisitos de elegibilidad para el fondo indicaron que las compañías mineras de oro necesitaban generar al menos el 90% de sus ingresos de las actividades de extracción de oro. Estas limitaciones significaron que la cartera del fondo se perdió de los gigantes más estables y diversos de la industria de extracción de oro, principalmente Barrick Gold Corp. (NYSE: ABX ABXBarrick Gold Corporation14. 02 + 0. 11% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Goldcorp Inc. (NYSE: GG GGGoldcorp Inc13. 16 + 0. 46% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Esto expuso a los inversores a los segmentos más volátiles y más pequeños de una industria ya pequeña y volátil.

Aunque el fondo no sobrevivió, existe información subyacente útil para los inversores en oro escondida en un análisis de rendimiento del fondo.

Revisión de rendimiento de por vida por mes

A menudo no es posible analizar rápidamente el rendimiento mes a mes de un ETF a lo largo de toda su vida. El ETF de Global X Pure Gold Miners nunca logró salir de la infancia, por lo que es una oportunidad excepcional para examinar cómo entran los inversores y luego huyen de un fondo de startup sin éxito.

El fondo cotiza en bolsas de valores durante 42 meses. Las actuaciones negativas se vieron en 27 meses y las actuaciones positivas se vieron en 15 meses. No es de extrañar que el ETF tuviera casi el doble de meses negativos que meses positivos, pero la distribución de ganancias y pérdidas es más interesante.

Desglosado estacionalmente, el fondo se comportó mejor en agosto, cuando los rendimientos fueron siempre positivos y los rendimientos promedio fueron buenos. La ganancia media del mes entre 2011 y 2014 fue 6. 83%, y la ganancia mediana fue 6. 25%. El peor mes fue probablemente mayo, que registró una pérdida media de 9. 85% y una pérdida media de 8. 85%. De los seis meses con cuatro años de datos, solo agosto fue siempre positivo, y solo mayo fue siempre negativo. Marzo, noviembre y diciembre también fueron siempre negativos, pero el fondo no se negoció en todo marzo durante 2011, ni en noviembre y diciembre durante 2014.

Oro como inversión estacional

El oro es un producto estacional. Su precio tiende a obtener el mayor valor entre julio y octubre, y pierde el mayor valor entre marzo y junio.

El rendimiento del ETF Global X Pure Gold Miners se ajusta aproximadamente al patrón más largo de rendimiento de oro.Teniendo en cuenta solo los meses de julio a octubre, el ETF ganó un acumulado 12. 4% en su tiempo de vida. El fondo perdió un acumulado de 61. 4% entre los meses de marzo y junio. Esta es una correlación aproximada, pero al menos sugiere que las dificultades del fondo no se debieron principalmente a la incapacidad de moverse con el precio del oro.

Por qué cerró el ETF

El ETF Global X Pure Gold Miners incluyó un índice de gastos de 59 puntos base (bps) en sus informes finales. Esta cifra no es terriblemente barata, pero tampoco está fuera de línea con lo que Global X Funds cobra en los ETF más exitosos. Más críticamente, el fondo reportó menos de $ 5 millones en activos bajo administración (AUM) en 2014, que es pequeño y riesgoso para un ETF. El fondo también tuvo grandes dificultades con la liquidez, ya que las operaciones eran pocas y los diferenciales a menudo superaban el 1%.

Sin embargo, los desafíos para el ETF Global X Pure Gold Miners fueron probablemente más fundamentales. Global X Funds lanzó este ETF hacia el final de una subida histórica en los precios del oro, que es un clásico error de previsión. El oro se comercializó a aproximadamente $ 700 por onza en octubre de 2008 y aumentó a más de $ 1, 800 por onza en julio de 2011, solo meses después de que se lanzó el fondo. Cuando el ETF cerró en octubre de 2014, el precio spot del oro había caído en un tercio desde sus máximos de 2011. El precio de las acciones del ETF respondió perdiendo más de dos tercios de su valor en el mismo período, lo que se ajusta al patrón de las acciones mineras de oro que actúan como contrapartes volátiles al oro físico.