El arbitraje consiste en explotar las discrepancias de precios dentro de diferentes mercados de activos similares o idénticos para generar ganancias de bajo riesgo o sin riesgo, después de contabilizar los costos de transacción e información. La negociación de arbitraje no solo es legal en los Estados Unidos, sino que debe fomentarse, ya que contribuye a la eficiencia del mercado. Además, los arbitrajistas también tienen un propósito útil al actuar como intermediarios, proporcionando liquidez en diferentes mercados.

Arbitrage and Market Efficiency

Al intentar beneficiarse de las discrepancias de precios, los comerciantes que participan en el arbitraje están contribuyendo a la eficiencia del mercado. Un ejemplo clásico de arbitraje sería un activo que cotiza en dos mercados diferentes a diferentes precios, una clara violación de la "Ley del precio único". Un comerciante puede beneficiarse de esta manipulación errónea comprando el activo en el mercado que ofrece el precio más bajo y vendiéndolo de nuevo en el mercado que compra al precio más alto. Esas ganancias, una vez contabilizados los costos de transacción, sin duda atraerán operadores adicionales que buscarán explotar la misma discrepancia de precios y, en consecuencia, la oportunidad de arbitraje desaparecerá a medida que los precios del activo se equilibren en los mercados. En términos de finanzas internacionales, esta convergencia conducirá a la paridad del poder adquisitivo entre diferentes monedas.

Por ejemplo, si el mismo tipo de activo es más barato en los Estados Unidos que en Canadá, los canadienses viajarían al otro lado de la frontera para comprar el activo, mientras que los estadounidenses comprarían el activo, lo traerían a Canadá y revenderlo en el mercado canadiense. Para facilitar las transacciones, los canadienses tendrían que comprar dólares estadounidenses (USD), mientras vendían dólares canadienses (CAD) para comprar el activo en los EE. UU., Y los estadounidenses tendrían que vender el CAD que recibieron de sus ventas de el activo en Canadá para comprar dólares para gastar en Estados Unidos. Estas acciones conducirán a la apreciación del dólar estadounidense y la depreciación de la moneda canadiense en relación. Por lo tanto, con el tiempo, la ventaja de comprar este activo en los Estados Unidos se disipará hasta que los precios converjan.

Se puede observar otro ejemplo de arbitraje que conduce a la convergencia de precios en los mercados de futuros. Los arbitrajistas de futuros buscan explotar la diferencia de precio entre un contrato de futuros y el activo subyacente, y requieren una posición simultánea en ambas clases de activos. En pocas palabras, si el contrato de futuros tiene un precio significativamente más alto que el subyacente, después de tener en cuenta el costo de acarreo y las tasas de interés, el arbitrajista puede apostar en largo al activo subyacente al tiempo que abrevia el contrato de futuros. El árbitro tomaría prestado los fondos para comprar el subyacente al precio spot y venderá en corto el contrato de futuros.Después de almacenar el subyacente, el arbitrajista puede entregar el activo al precio futuro, pagar los fondos prestados y beneficiarse de la diferencia neta.

Siempre que la tasa de rendimiento de esta transacción exceda el costo de pedir prestado el activo, así como el costo de almacenar el activo, puede haber una oportunidad de arbitraje.

Lo contrario de esta posición es acortar simultáneamente el punto subyacente en el punto, mientras que el contrato de futuros es largo. Esto se hace cuando los precios de futuros son significativamente más bajos que el spot. Como se puede imaginar, cada vez que aparece una discrepancia de precios entre un contrato de futuros y su subyacente, los operadores entrarán en uno de los comercios anteriormente mencionados antes de que la ineficiencia crezca desenfrenada. A medida que más y más traders intenten obtener beneficios de arbitraje, el precio del contrato de futuros se reducirá (subirá) y el subyacente subirá (bajará). Ambos casos contribuyen a una fijación de precios justa y eficiente de los mercados de futuros.

Arbitrageurs como Market Makers

Cuando los arbitrajistas compran y venden el mismo activo en diferentes mercados, están en vigencia, actuando como intermediarios financieros y, por lo tanto, proporcionando liquidez a los mercados. Por ejemplo, el comerciante de opciones que escribe las opciones de compra cuando siente que son demasiado caras puede cubrir su posición haciendo un inventario largo. Al hacerlo, ella actúa como intermediaria entre las opciones y el mercado de valores. Es decir, está comprando acciones de un vendedor de acciones mientras vende simultáneamente una opción a un comprador de opciones y contribuye a la liquidez general de los dos mercados. Del mismo modo, el arbitraje de futuros sería un intermediario entre el mercado de futuros y el mercado del activo subyacente.

The Bottom Line

Hay una plétora de técnicas de arbitraje que pueden ejecutarse siempre que se perciba una ineficiencia del mercado. Sin embargo, a medida que más y más arbitrajistas intentan replicar estos eventos sin riesgo o de bajo riesgo, estas oportunidades desaparecen, lo que lleva a una convergencia de precios. Por esta razón, el arbitraje no solo es legal en los Estados Unidos (y la mayoría de los países desarrollados), sino que también es beneficioso para los mercados en general y favorece la eficiencia general del mercado.