En todo el mundo, el oro se considera un bien valioso con un valor intrínseco. Hasta 1934, el dólar de los Estados Unidos estaba respaldado por oro, con billetes redimibles a cambio del metal precioso. Hoy el oro sigue siendo valioso por su rareza y capacidad de crear joyas y otros objetos hermosos. También es un vehículo de inversión en el mercado de productos básicos. Al igual que cualquier producto, el oro tiene sus símbolos de cotización, el valor del contrato y los requisitos de margen. La inversión se valora por la oferta y la demanda, principalmente la especulativa.

Sin embargo, a diferencia de otras mercancías, el valor del oro se ve menos afectado por el consumo y está muy influenciado por el estado de la economía. En general, se acepta que su precio está vinculado a los movimientos en las tasas de interés de los Estados Unidos. En el transcurso de la historia, el valor del oro ha mostrado tendencias contracíclicas a la fortaleza de la economía.

Influencias sobre los precios del oro

En la economía mundial, el oro sigue siendo uno de los activos más complicados de cotizar. A diferencia de acciones, divisas y otros productos básicos, su valor no está determinado por los fundamentos o la oferta y demanda física.

Sin embargo, en muchos casos el valor del oro se mueve indirectamente con la fuerza de la economía. Cuando la economía va bien y crece, los precios del oro tienden a caer y viceversa cuando la economía se contrae. Dicho esto, muchas variables macroeconómicas exhibidas en las economías en crecimiento y contracción juegan un papel más importante en la influencia del precio del oro. Estos factores incluyen las tasas de interés, los precios del petróleo, la inflación y el mercado de divisas.

Relaciones macroeconómicas

Como oro, el oro generalmente se considera una inversión alternativa. Las inversiones alternativas generalmente ayudan a los inversores a protegerse contra la volatilidad del mercado. Las tasas de interés son el factor principal para determinar su atractivo. Cuando las economías experimentan recesiones, el banco central manipulará las tasas de interés para estimular el crecimiento. Tan recientemente como la crisis financiera de 2008, los bancos centrales de todo el mundo implementaron la flexibilización cuantitativa, reduciendo de manera efectiva las tasas de interés a casi cero. Al mismo tiempo, los precios del oro subieron a máximos de $ 1, 900 por onza. A medida que caen las tasas de interés, las inversiones alternativas como el oro se vuelven más atractivas. La relación entre el oro y las tasas de interés a menudo muestra una correlación negativa.

Como inversión, el oro se mantiene para protegerse de la inflación. Por definición, cuando la inflación es alta, el valor del papel moneda cae en términos de los bienes y servicios vendidos en el mercado. En casos como estos, los inversores acuden en masa a inversiones que no pierden valor. Fundamentalmente, el oro es un recurso precioso y raro que posee un alto valor. Como resultado, generalmente tiene una relación directa con la inflación, con la demanda de oro aumentando durante la inflación y disminuyendo durante la deflación.En los años previos a la crisis financiera, la inflación en los Estados Unidos rondaba el 3 por ciento. Para poner esto en perspectiva, las economías avanzadas apuntan a puntos de referencia de inflación del 2 por ciento anualmente. Como resultado de la inflación, los precios del oro alcanzaron picos durante las crisis económicas.

En el mercado de commodities, los activos se cotizan típicamente en dólares estadounidenses. Como resultado, los cambios en el mercado de divisas pueden influir en los cambios en el oro. Cuando el dólar de los Estados Unidos es débil, el oro se vuelve más barato para otras naciones. Como resultado, la demanda de oro aumenta a medida que los inversores buscan una inversión que mantenga el valor. Después de la recesión de 2008, el dólar de los Estados Unidos mostró signos de debilidad y un aumento en los precios del oro. Por el contrario, el dólar fuerte de fines de la década de los 90 estuvo ligado a precios de oro relativamente bajos. Huelga decir que esta relación no siempre se sostiene, como vimos anteriormente en 2015.

Precios del petróleo

Junto con el oro, el petróleo crudo es un activo comúnmente comercializado en el mercado de materias primas. El precio del petróleo está determinado por la oferta y la demanda y los contratos de futuros. Teóricamente, el petróleo más barato significa una inflación más baja; como resultado, el oro se ve afectado negativamente ya que se considera una protección contra la inflación. Además de una inflación más baja, el petróleo más barato es un indicador crucial del crecimiento económico. La disminución de los precios del petróleo aumenta el gasto y el consumo en la economía. Del mismo modo, mejores perspectivas económicas afectan positivamente a las acciones y afectan negativamente a los activos no generadores de ingresos, como el oro. (Véase también ¿Qué determina los precios del petróleo? )

Safe Haven

Dada su relación con numerosos indicadores económicos, el oro se considera ampliamente anticíclico para el crecimiento económico. Por definición, se dice que los activos que se correlacionan negativamente con el estado general de la economía son anticíclicos. A lo largo de la historia, el oro ha reaccionado positivamente cuando las tasas de interés son bajas, la inflación y el desempleo son altos y las monedas son débiles. Estos indicadores macroeconómicos apuntan a la desaceleración y contracción de las economías. En este escenario, el oro se considera un refugio porque retiene o aumenta el valor durante la turbulencia del mercado. El oro a menudo es buscado por los inversionistas a través de dificultades económicas para limitar su exposición a pérdidas.

Básicamente, es un activo que no puede ser manipulado por las políticas de tasas de interés y que a menudo se usa como cobertura contra la inflación. Si bien esas variables pueden tener una mayor influencia en los precios del oro, se dice que un déficit comercial en expansión afecta positivamente las perspectivas a largo plazo para los precios del oro y los fondos negociados en bolsa. Dicho esto, a medida que aumentan las tasas de interés y la economía muestra signos de crecimiento, el oro perderá el favor de las acciones y los activos que generan ingresos.

The Bottom Line

Aunque el patrón oro ya no es el sistema monetario utilizado en todo el mundo, todavía se considera de gran valor. Además de su uso en joyería, el oro es un vehículo de inversión extremadamente deseable. Las inversiones de oro pueden venir en forma de acciones, fondos cotizados en bolsa o futuros contratos. Típicamente, el oro reacciona positivamente durante la turbulencia del mercado y negativamente durante el crecimiento económico.Dado que mantiene su valor intrínseco, el oro a menudo se conoce como un refugio. Cuando aumentan los temores sobre la seguridad de otras inversiones, como las acciones y los bonos, muchos acuden al oro debido a su naturaleza altamente líquida. Sin embargo, dado que la economía de EE. UU. Ha seguido mostrando signos de crecimiento y la Reserva Federal está especulando con cambios monetarios de próxima aparición, el valor del oro seguramente fluctuará. (Para obtener más información, consulte El efecto de las subidas de tasas de la Fed sobre el oro).