Si bien ha habido mucha volatilidad tanto en el mercado de acciones como en la economía, los valores de naturaleza más conservadora se han visto beneficiados. Los inversores han abandonado sectores más riesgosos, como la energía y las finanzas, y se han trasladado a áreas más tradicionalmente conservadoras, incluidas notas del Tesoro, servicios públicos y productos básicos para el consumidor. Desde el inicio de 2015 hasta el 20 de mayo de 2016, el sector de consumo básico ha sido el que mejor desempeño ha tenido en los principales sectores del mercado. En ese momento, el ETF de Staples Select Sector (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ) ha devuelto un total de 11. 3% en comparación con el 2. 6% de rendimiento de el Standard & Poor's (S & P) 500.

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Este fondo cotizado en bolsa (ETF) es el más grande enfocado en el sector de bienes de consumo básicos, con más de $ 9 mil millones en activos al 23 de mayo de 2016. Con un índice de gastos de 0. 14% , también es una de las opciones de inversión más baratas disponibles. Muchos negocios básicos de consumo se clasifican como acciones de valor, generalmente definidas como una acción con una métrica de valoración, como precio a ganancias (P / E) o valor precio / valor contable (P / BV) menor que la de la amplia mercado. Las principales participaciones en el fondo incluyen al fabricante de artículos para el hogar Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), fabricante de bebidas The Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCoca-Cola Co45. 60-0. 81% ), productor de cigarrillos y tabaco Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 56-0. 10% ), farmacia, salud la compañía de cuidado CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) y el fabricante de productos de tabaco Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Estas empresas, con la posible excepción de CVS, que está creciendo a una tasa superior a la media, podrían clasificarse como acciones de valor. Las cinco principales tenencias del fondo representan más del 40% de sus activos.

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Dada la sólida trayectoria que los productos básicos de consumo han experimentado en los últimos dos años, es apropiado reevaluar si el sector sigue siendo una compra en los niveles actuales. Si bien los inversores han agregado empresas de consumo básico a sus carteras durante muchos meses, las señales indican que puede haber mejores opciones de inversión en otros lugares del mercado.

Sobrevaloración

Los sectores conservadores, como los servicios públicos y los productos básicos de consumo, generalmente tienen un múltiplo de valuación menor que el mercado en general debido a la naturaleza de sus negocios. Las empresas de Staples a menudo son negocios maduros, de bajo crecimiento y con un alto flujo de efectivo que experimentan una demanda estable. Los inversores generalmente no pagan una gran prima por estas acciones debido a su previsibilidad.

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Sin embargo, según muchos parámetros de valoración, los bienes de consumo están bastante sobrevalorados. A partir del 23 de mayo de 2016, el ETF del sector de bienes de consumo básicos seleccionados tenía una relación de precio a ganancias (P / E) final de 21 en comparación con 18 para el S & P 500.Su relación P / E-crecimiento (PEG) de 2. 5 tops el S & P 500's 1. 8. El ETF tiene una relación precio-efectivo (P / CF) de 16 en comparación con 12 para el S & P 500. Su relación precio-valor contable (P / BV) de 4. 4 está muy por encima de la relación de 2. 5 del S & P 500. El vuelo hacia la calidad que ha ocurrido cuando la volatilidad del mercado ha aumentado ha resultado en que los inversores paguen una prima significativa para estas empresas tradicionalmente valoradas.

De las cinco principales tenencias del fondo, todas tenían ratios P ​​/ E superiores a 21 al 23 de mayo de 2016. En 2010, la mayoría de las empresas tenían ratios P ​​/ E entre 13 y 16. Los inversores básicamente pagan 50 % más por ganancias hoy que en 2010 para estas compañías.

Expectativas de crecimiento de ingresos y ganancias bajas

Las empresas en una etapa de alto crecimiento a menudo tienen acciones con altos múltiplos, ya que los inversionistas están dispuestos a pagar una prima para incorporarse en las primeras etapas de una empresa. El sector de bienes de consumo básico, sin embargo, es un área de bajo crecimiento. Las ganancias a futuro y las estimaciones de ingresos para el sector confirman esta expectativa.

Se espera que el sector de bienes de consumo básico genere un crecimiento de 2. 5% en ganancias con solo un 1% de crecimiento en los ingresos. Esas cifras no son atípicas para el sector, aunque están un poco por debajo de las normas históricas. El punto es que las empresas que ofrecen expectativas de crecimiento lento como estos rara vez son recompensadas con valiosos múltiplos de valuación.

Posibilidad de mayores tasas de interés

La Reserva Federal generalmente usa una política de baja tasa de interés como un medio para estimular el crecimiento económico. La idea es que si los rendimientos de los productos bancarios y los valores de renta fija son lo suficientemente bajos, las personas no están obligadas a ahorrar su dinero y, en cambio, a gastarlo. Las acciones de la Reserva Federal han funcionado, ya que sacaron a la economía del atolladero durante la crisis financiera.

La Reserva Federal ahora indica que está lista para devolver gradualmente las tasas de interés a un rango históricamente más normal. A medida que las tasas aumentan, ocurre la situación opuesta, en la que los inversores están más inclinados a ahorrar su dinero. Más dinero ahorrado equivale a menos dinero gastado. Eso, a su vez, significa un menor consumo, que en última instancia debería afectar a los balances generales de las empresas de consumo. A medida que el crecimiento de las ganancias se desacelera o disminuye, es razonable esperar que las valoraciones de muchas de estas acciones también disminuyan.