La caída de los precios del petróleo y la imposición de sanciones comerciales tras el conflicto en Ucrania han sido los dos factores principales que afectaron a la economía rusa durante 2015. Debido a la fuerte exposición de Rusia a los ingresos por exportaciones de petróleo, simultáneamente llevó a la caída de la producción económica y la rápida inflación, creando desafíos para los responsables políticos. Las sanciones impuestas por los Estados Unidos y la Unión Europea agravaron el impacto del precio del petróleo, forzando el PIB y llevando a la depreciación del rublo. En 2016, Rusia seguirá siendo desafiada por los efectos persistentes de estos problemas. Los bajos precios del petróleo, la inflación y la confianza de los inversores son los tres mayores desafíos que enfrenta la economía rusa en 2016.

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1. Bajos precios del petróleo y recesión

El petróleo es la mayor exportación de Rusia, representando el 58. 6% del valor total exportado en 2014. El petróleo exportado contribuyó más del 8% del PIB ese año. Otras materias primas, como los metales, también contribuyen de manera importante a las exportaciones del país. La caída de los precios de la energía y las materias primas a lo largo de 2015 tuvo un alto costo en la economía, lo que limitó los ingresos disponibles para las industrias más grandes de Rusia y amenazó los salarios y el empleo. Los precios bajos del petróleo prolongados probablemente soportarán las condiciones de recesión en Rusia, y los anuncios de la OPEP, Kuwait, Arabia Saudita e Irán indican que los principales productores de petróleo esperan que los precios del petróleo se mantendrán bajos en 2016.

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Se pronostica que el PIB ruso disminuirá nuevamente en 2016, aunque las expectativas con respecto a la gravedad de la contracción varían de menos del 1% a casi el 4%. Las autoridades monetarias rusas han indicado su voluntad de enfocar la política en ofrecer alivio de la inflación, pero existe la presión popular y política para aliviar las tasas de interés en un intento de catalizar el crecimiento económico. Los consumidores rusos deberían esperar una presión continua sobre el empleo y los salarios impulsada por los bajos precios del petróleo y las cuestiones estructurales, mientras que el gobierno ruso tiene que evaluar la severidad de la contracción del producto en relación con los riesgos fiscales y monetarios asociados con las medidas de reducción de la recesión.

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2. Inflación

En respuesta a los shocks económicos en 2013 y 2014, el gobierno ruso devaluó el rublo varias veces, pero esto no condujo al aumento deseado de las exportaciones. Las sanciones de la Unión Europea y los Estados Unidos a los bancos rusos también provocaron la depreciación del rublo, ya que las empresas rusas se vieron obligadas a recurrir a las reservas en divisas del banco central. La caída de los precios del petróleo también ha provocado que el rublo caiga en relación con otras monedas, mientras que los embargos en alimentos importados y bienes de consumo han provocado que el costo de la vida aumente.

La inflación y el aumento en los precios de los bienes de consumo han afectado negativamente a los hogares, y esto seguirá afectando a la economía rusa en 2016.La rápida inflación también ha limitado las medidas de política disponibles para las autoridades monetarias rusas. La reducción de las tasas de interés es una respuesta política común a las condiciones de recesión, lo que crea un incentivo para la inversión y la creación de empleo, pero también conduce a la inflación. Con la inflación aumentando alrededor del 15% en 2015, el banco central ruso no pudo mantener las estrategias de valoración de divisas empleadas para estimular la economía. Es probable que los consumidores rusos sigan viendo que el poder adquisitivo se erosione, incluso si la inflación se reduce desde sus altos niveles. El gobierno ruso tendrá que monitorear de cerca el éxito de sus movimientos monetarios más restrictivos mientras asegura que las tasas de interés no sean demasiado altas para alentar el crecimiento.

3. Confianza del inversor

Numerosos factores se han combinado para limitar la confianza de los inversores en Rusia. Las preocupaciones sobre la corrupción y la facilidad para hacer negocios históricamente han impedido a algunos inversores tratar con los activos rusos, aunque la mejora de los estándares de información y las estructuras legales han ayudado a mitigar estos temores en los últimos años. Otros observadores sugieren que los derechos de propiedad privada, especialmente los relacionados con la propiedad intelectual, son insuficientes para atraer flujos de capital de la misma magnitud que las economías más desarrolladas, pero este estigma no puede considerarse universal. Aparte de estas cuestiones, la agitación política ha causado una fuga de capitales debido a que el conflicto con Ucrania y Turquía ha disuadido a los inversores de negociar con compañías rusas. El acceso a los mercados mundiales de capital es importante para la estabilidad financiera de las grandes empresas, por lo que los responsables políticos de Rusia deben ser conscientes de su reputación a los ojos de los adjudicatarios de capital de todo el mundo.