Cualquier inversor puede fantasear con reservar miles de millones en ganancias de inversión cada año. Sin embargo, esto sigue siendo una fantasía para la mayoría de las personas y una realidad solo para un puñado de fondos de cobertura con la experiencia y la capacidad intelectual para participar en estrategias de inversión de muy alto riesgo. Los inversores minoristas deben conocer sus limitaciones y darse cuenta de que las sofisticadas estrategias de inversión empleadas por los fondos de cobertura no son apropiadas para la mayoría de las personas. Las siguientes son cuatro estrategias riesgosas empleadas por los fondos de cobertura.

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Selling Short Momentum Stocks

A menudo es una estrategia peligrosa vender en corto las acciones de alto impulso de fuerza relativa favorecidas por ciertos fondos mutuos de muchos inversores minoristas. En 1999 y principios de 2000, fue un suicidio para Cisco y Yahoo cortos durante una enorme burbuja bursátil concentrada en la tecnología y las acciones de Internet.

En 2016, inversionistas como William Ackman y David Einhorn todavía apuntan a acciones de glamour sobrevaluadas, pero hay ejemplos en los que la estrategia les estalló en la cara. Un caso es la apuesta corta perdedora de Ackman contra Herbalife, una compañía a la que llama fraude y esquema piramidal. Comenzó el puesto en diciembre de 2012, y Herbalife se triplicó el próximo año. El fondo Pershing Square Capital Management de Ackman tiene una racha perdedora de varios años después de uno de los mejores récords a largo plazo en la industria. La posición corta todavía está en curso a principios de 2016, quizás un ejemplo de persistencia obstinada bajo presión. Sin embargo, otros podrían llamarlo arrogancia imprudente teniendo en cuenta la profundidad de las pérdidas.

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Inversión por deudas en dificultades

Los inversores en deudas en dificultades buscan diamantes en la pila de estiércol, buscando compañías cuya deuda esté rebajada a niveles que aparezcan a precio de ganga. El riesgo es que una empresa solicite la bancarrota del Capítulo 7 donde los valores pierden su valor. El mejor resultado es una bancarrota del Capítulo 11 donde la compañía continúa operando bajo un plan de reorganización aprobado por los principales acreedores. Es un juego de alto riesgo que depende de una investigación exhaustiva y la capacidad de persuadir a la empresa deudora para que se reorganice con éxito mejorando las operaciones y el flujo de caja.

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Un ejemplo se centra en un fondo mutuo, no en un fondo de cobertura, pero la lección es la misma. El fondo de crédito enfocado de la Tercera Avenida fue cargado hasta el tope con la deuda en dificultades acumulada en los años posteriores a la implosión financiera de 2008. Antes del colapso del fondo en 2015, los activos del fondo estaban tan deteriorados que incluso el gigante de capital privado Fortress Investment Group LLC y varios fondos de cobertura de deuda en dificultades dejaron pasar la oportunidad de comprarlos.

Inversión basada en eventos

En la inversión impulsada por eventos, los fondos de cobertura intentan beneficiarse de las acciones corporativas que incluyen el arbitraje de fusiones, reestructuraciones, ventas de activos, derivaciones o cualquier otro cambio corporativo significativo.Con las fusiones, las acciones de la empresa adquirente a menudo caen después del anuncio de fusión ya que generalmente se ofrece una prima sobre el valor de mercado para el stock objetivo. En el arbitraje de fusiones, el operador compra y pone en corto de forma simultánea las acciones de las dos compañías fusionadas, suponiendo que ambas acciones vuelvan a su valor razonable. Si la evaluación del valor es correcta, el comercio global da como resultado un beneficio cuando se liquida.

La inversión impulsada por eventos suena como que debería ser dinero fácil, pero es una operación de alto riesgo porque hay innumerables obstáculos inesperados en el camino hacia la conclusión de un evento corporativo planificado. Por ejemplo, en septiembre de 2015, Williams Companies y Energy Transfer Equity anunciaron una fusión de $ 38 mil millones. Este no fue el clásico arbitraje de fusión, pero los detalles del acuerdo fueron extremadamente complejos y apropiados solo para el inversionista más sofisticado. Los fondos de cobertura se acumularon, pero a principios de febrero de 2016, surgieron noticias de que el director financiero de Energy Transfer estaba abandonando la empresa. Ambas acciones se desplomaron más del 35% después de las noticias, y los fondos de cobertura se dejaron en una situación desagradable.

Macro Investing

Los fondos de cobertura macro requieren experiencia en una variedad de mercados en sus orientaciones de "ir a cualquier parte". Se evalúan las tendencias macroeconómicas y el fondo de cobertura realiza inversiones en cualquier clase de activos, incluidas acciones, futuros de índices bursátiles, bonos, monedas y productos básicos. Muchos fondos también emplean cantidades significativas de apalancamiento, y el Quantum Fund de George Soros fue uno de los más apalancados durante sus años go-go en la década de 1980. Otra leyenda de macro fund es Paul Tudor Jones. Él compara la estrategia con un juego de ajedrez tridimensional y habla sobre la necesidad de combinar habilidades de análisis tanto técnicas como fundamentales.

La dificultad inherente al enfoque es que pocas personas tienen la capacidad de dominar las complejidades de los mercados múltiples. Soros, Jones, Druckenmiller y las otras estrellas de la macroinversión también trabajaron en una era de extrema volatilidad a fines de la década de 1970 y en la de 1980. El rendimiento del fondo macro se ha visto arrastrado durante el mercado alcista de acciones que comenzó en 2009, y Jones se queja sin descanso por la falta de volatilidad en las principales clases de activos durante este período. Él cree que la volatilidad es la leche materna para los macro comerciantes y los retornos continuarán sufriendo sin ella.