A partir de 2016, las asociaciones limitadas principales (MLP) y los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) han sido muy populares en los últimos años debido a un flujo de ingresos superior a la media en un interés bajo. entorno de tasa Muchos inversionistas que buscan ingresos han quedado impactados por la volatilidad que se observa en estas inversiones, particularmente con los MLP en los últimos 18 meses. Por otro lado, los REIT han sido relativamente estables para los inversores durante el mismo período de tiempo. Desde el 1 de enero de 2015 hasta el 31 de mayo de 2016, el Índice de Infraestructura MLP de Alergo bajó 34.1%, muy similar al precio del petróleo. El índice Dow Jones Equity All REIT Total Return subió 8. 35% para el mismo período de tiempo. Aunque ambas estructuras tienen rendimientos de dividendos y estructuras impositivas muy similares, las dos inversiones son muy diferentes.

MLPs son una forma de sociedad donde el ingreso pasa a través de la entidad directamente a los accionistas. Los accionistas se consideran socios limitados en el trato y son responsables de la imposición de los ingresos. La entidad es el socio general y, dado que los ingresos o la distribución pasan a los accionistas, la entidad no paga impuestos federales o estatales. Para recibir esta tributación favorable, los MLP deben pagar el 90% de sus ingresos.

REIT son empresas que cotizan en bolsa que invierten en propiedades inmobiliarias. Se empaquetan como carteras de propiedades o hipotecas. El segmento más grande de la comunidad REIT son los REIT de capital que invierten en propiedades comerciales que van desde edificios médicos hasta centros comerciales. Los REIT hipotecarios se especializan en agrupar hipotecas en función de la calidad crediticia y la fecha promedio de pago del préstamo. Al igual que los MLP, los REIT deben pagar el 90% de sus ingresos gravables a los inversores en forma de dividendos. Si se adhieren a esta regla, tampoco están sujetos a impuestos corporativos.

Estructura MLP y REIT

Tanto los MLP como los REIT deben pagar el 90% de todos los ingresos sujetos a impuestos para cumplir con la Sección 7704 del Código del IRS. De esta forma, ambas estructuras están libres de impuestos. Sin embargo, ambos se ocupan de la misma cuestión de tener poco o ningún flujo de efectivo en el balance. Las compañías MLP y REIT usualmente son altamente apalancadas. Cada vez que un REIT desea financiar un nuevo proyecto o un MLP desea construir un nuevo oleoducto, rara vez usa su efectivo disponible. En cambio, toma prestado el dinero de los prestamistas o aumenta el capital a través de los bancos de inversión. De cualquier manera, deja a ambas industrias muy expuestas en una economía en declive, y las obligaciones de deuda obligatoria deben cumplirse. Welltower Inc. (NYSE: HCN HCNWelltower Inc68. 00-0. 22% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es el REIT de atención médica más grande del país. A mayo de 2016, tenía una relación deuda-capital (D / E) de 85.05 y una deuda total de $ 13. 06 mil millones. Enterprise Products Partners LP (NYSE: EPD EPDEnterprise Products Partners LP25. 11 + 0. 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ) es uno de los MLP más grandes del país. Tenía una relación D / E de 106. 60 y $ 22. 76 mil millones en deuda total, a partir de mayo de 2016. Debido a la estructura de ambas industrias, las relaciones D / E son significativamente más altas que la mayoría de las grandes corporaciones. Independientemente de si se trata de un MLP o un REIT, si una empresa está sobre apalancada y financieramente débil, es una opción de inversión deficiente y debe evitarse.

Presiones macroeconómicas

La mayor diferencia entre MLP y REIT son los factores macroeconómicos que pueden hacer que la industria florezca o disminuya. Los MLP están estrechamente relacionados con los mercados de productos básicos, especialmente el petróleo y el gas. En el mismo período en que el índice de infraestructura Alerian MLP disminuyó 34.1%, el precio del petróleo cayó 50. 03%. Aunque las MLP no venden productos directamente, la oferta y la demanda de productos básicos afecta los ingresos generales. A medida que aumentan los precios del petróleo, también lo hace la demanda. Por lo tanto, más MLP ven un aumento en la refinación o el transporte de petróleo. Lo mismo ocurre cuando el precio baja, como lo demuestra el reciente retroceso.

Los REIT están más estrechamente vinculados al mercado de bienes raíces, especialmente propiedades comerciales. Sin embargo, el mercado REIT está mucho más diversificado que el mercado MLP, por lo que toda la industria no necesariamente se mueve al unísono. Por ejemplo, si las tasas hipotecarias son altas, esto podría disuadir a las personas de comprar casas nuevas y continuar alquilando. Por lo tanto, un REIT que se especialice en propiedades de alquiler debe apreciar su valor. Los REIT de atención médica son otro ejemplo de un sector independiente. Los valores inmobiliarios podrían estar disminuyendo en todo el país, pero si la demanda de atención médica y las propiedades relacionadas con la atención médica aumentan, también debería disminuir el costo de los REIT.

Conclusiones clave

Al invertir en MLP o REIT, es muy importante comprender que el precio de las acciones puede fluctuar en valor. Los MLP o REIT se consideran más volátiles y más riesgosos que las inversiones de renta fija. Al seleccionar un MLP o un REIT, si la empresa es financieramente débil o enfrenta problemas macroeconómicos, entonces debe evitarse.