Apple Inc. (AAPLapple Inc. Inc174. 25 + 1. 01% creado con Highstock 4. 2. 6 ) ha ofrecido a los inversores durante muchos años. pero demasiados inversionistas no han notado que la acción se ha depreciado 8. 89% en el último año. Esto no incluye el 3% de disminución que Apple está viendo antes del mercado. ¿Que esta pasando? Las ganancias de Apple finalmente pueden demostrar que la empresa ha pasado de ser un crecimiento a un valor de inventario.

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El dilema de Apple

Apple sigue siendo una empresa increíble. Genera un flujo de caja masivo, mantiene un balance saludable y constantemente impulsa su línea superior y su línea de fondo cada vez más. A pesar de estos factores impresionantes, los inversores de Apple quieren un catalizador de crecimiento. Lamentablemente, no hay catalizador de crecimiento.

Durante muchos años, Steve Jobs evocó nuevas ideas y llevó a Apple a nuevas alturas. Tim Cook es un CEO muy competente, pero no es Steve Jobs en lo que respecta a la innovación, y la innovación es lo que impulsa la línea superior. Cook puede administrar la empresa de una manera que permita mantener lo que Jobs creó, pero este podría ser el punto de inflexión en el que los productos innovadores de Jobs han seguido su curso y el impulso de existencias de esos productos se desvanece.

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La solución de Cook a los vientos en contra recientes fue aumentar el precio del iPad. Durante el primer trimestre, el iPad tuvo un precio de venta promedio de $ 691. Esto condujo a un fuerte rendimiento de margen y ganancias, pero no a un rendimiento sólido en la línea superior para el iPhone, que solo registró un crecimiento del 1% en las ventas año tras año.

La etiqueta de alto precio alejó a muchos clientes potenciales, lo que significa menos clientes en el ecosistema de Apple. El argumento alcista es que Apple puede bajar los precios de los iPhones para ganar cuota de mercado. Esto es cierto, pero eso afectaría los márgenes y la línea de fondo. Si el mayor precio promedio de venta ha llevado a una desaceleración significativa en las ventas, entonces Apple carece de poder de fijación de precios. Esto no es culpa de Apple; se relaciona con el estado actual del consumidor, que no confía en el futuro, está trabajando por menos dinero que en 1999 en promedio, y tiene que cargar con la deuda estudiantil y los elevados costos de la atención médica. Si está pensando que el consumidor de altos ingresos salvará el día, muchos de ellos serán víctimas de los fingidos ingresos de inversión durante el próximo año, lo que se relaciona con la deflación global, evidenciada por una caída en los precios de las materias primas. La deflación global sería dolorosamente evidente sin las intervenciones del banco central.

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Los iPhones son demasiado discrecionales para ver un gran repunte en la economía actual, que cuenta con un consumidor consciente de los costos y un consumidor de altos ingresos que podría tener un gran éxito durante el próximo año, si se invierte en acciones, bonos de alto rendimiento y / o bienes inmuebles. Los iPads no salvan el día ya que han visto una menor demanda y precios reducidos.

En lo que respecta a China, las ventas fueron de $ 18. 4 mil millones versus una expectativa de $ 12. 5 billones. Esto llevará a algunos analistas a pensar que las preocupaciones económicas en China fueron exageradas, pero ese no es el caso. Los consumidores chinos están obsesionados con los productos estadounidenses, especialmente el iPhone. Para ellos, tener un iPhone indica que han llegado. Es un símbolo de estado. Los iPhones se han convertido en una prioridad para muchos consumidores chinos, y asignarán un montón de capital para tener uno. Esto es potencialmente un signo alcista para Apple en China, pero la economía china no podrá evitar un aterrizaje forzoso, lo que no ayudará.

Una mejor opción

En cierto modo, Apple es la nueva Microsoft Corporation (MSFT

MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Creado con Highstock 4. 2. 6 ). Esto se entiende en el sentido de que Microsoft pasó de ser una empresa gigantesca de crecimiento durante muchos años a ser una empresa madura. Esto no es algo malo; es solo el curso natural de los negocios. Microsoft sigue siendo un gran ganador porque tuvo una buena transición. La increíblemente diversificada Microsoft no solo fue mencionada por la razón anterior. Es probable que MSFT no aprecie en un entorno de mercado bajista, pero no es tan discrecional y dependiente como Apple, y es probable que aguante más. Si el mercado fuera a cráter, AAPL podría tener un 40% de aciertos o incluso más. MSFT también recibiría un golpe, pero sería muy poco probable que fuera de esa magnitud.

Por ejemplo, los últimos tres meses no han sido amables con el S & P 500, pero aunque AAPL ha tenido un rendimiento inferior, MSFT ha derrotado al mercado. Esta es una compañía que constantemente genera un flujo de caja significativo y genera grandes ganancias, y actualmente rinde 2. 75%. La acción también se ha apreciado en silencio 21. 40% durante el año pasado.

The Bottom Line

Apple es una empresa muy bien administrada con un gran potencial a largo plazo, pero sus días de mayor crecimiento ya se terminaron. Y por ahora, Apple depende demasiado del gasto discrecional en un entorno de consumo débil.

Si mantiene los precios altos para sus iPhones, pierde cuota de mercado. Si reduce los precios, conduce a márgenes de contratación y ganancias más débiles. Es posible que MSFT no sea la acción más resistente del mundo, pero sin dudas está en el campo tecnológico, y ha demostrado una y otra vez que es más que capaz de ofrecer retornos consistentes a largo plazo para pacientes inversionistas. Haga su propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Dan Moskowitz no tiene ninguna posición en AAPL o MSFT.