Muchos inversores usan las calificaciones de los fondos mutuos de las agencias de calificación populares cuando deciden cómo asignar capital. Los principales servicios de calificación para fondos mutuos utilizan diferentes procesos y criterios para asignar sus calificaciones. Los inversores deben comprender cómo se crean las calificaciones antes de confiar en ellas. Las agencias de calificación más destacadas son Morningstar, Inc., Lipper y S & P Capital IQ.

En los últimos 20 años, la inversión en fondos mutuos se ha disparado en popularidad. Alrededor de la mitad de todos los hogares de EE. UU. Invierten en fondos mutuos. Hay $ 16 billones en activos en fondos de inversión en los Estados Unidos. Los fondos mutuos proporcionan a los inversores una variedad de clases de activos y tipos de estrategias de inversión. Muchos fondos están muy diversificados, lo que brinda a los inversores exposición al mercado, o a un segmento del mercado, en vehículos de inversión fáciles. Las calificaciones pueden proporcionar a los inversores una guía para elegir un fondo mutuo, pero no deberían ser el único factor para tomar una decisión.

Morningstar Ratings

Morningstar comenzó a calificar los fondos mutuos en 1985 utilizando un sistema de estrellas. La agencia asigna estrellas en una escala del uno al cinco, siendo cinco estrellas la calificación más alta. La calificación es una evaluación cuantitativa del rendimiento pasado del fondo en función del rendimiento y el riesgo. La metodología de calificación ha cambiado a lo largo de los años a medida que la industria de fondos mutuos ha evolucionado y la cantidad de fondos ha crecido.

Morningstar asigna fondos a una variedad de categorías. Estas categorías van desde una categoría de gran valor a una categoría que es específica de los bonos municipales de Nueva Jersey. Morningstar asigna calificaciones como distribuciones a lo largo de una curva de campana. Dentro de cada categoría de fondos, el 10% superior de los fondos recibe calificaciones de cinco estrellas y el 10% inferior de los fondos recibe calificaciones de una estrella. Para los fondos restantes, 22. 5% tienen asignadas cuatro estrellas, 35% tienen asignadas tres estrellas y 22. 5% tienen asignadas dos estrellas. Morningstar califica los fondos de acuerdo con sus rendimientos históricos en tres períodos de tiempo: un período de tres años, un período de cinco años y un período de diez años.

Morningstar cambió su definición de riesgo en 2002. Antes de esta fecha, identificó un fondo como sin riesgo si excedía el rendimiento de la letra del Tesoro de 90 días (T-bill). Esta metodología demostró ser inadecuada durante la fusión puntocom. Los fondos de Internet que se identificaron como sin riesgo sufrieron grandes pérdidas. Morningstar ahora califica los fondos en una teoría de utilidad esperada, que sostiene que los inversionistas están más preocupados por la posibilidad de pérdidas que por la sorpresa de un buen desempeño. Por lo tanto, los inversores están dispuestos a renunciar a algún rendimiento a cambio de estabilidad y menor volatilidad. Las clasificaciones ahora tienen en cuenta el rendimiento mensual y proporcionan un mayor énfasis en tener en cuenta el rendimiento negativo.Los fondos con un rendimiento constante obtienen calificaciones más altas. Esto reduce el riesgo de un rendimiento positivo a corto plazo que no refleja el riesgo inherente de un fondo.

Valoraciones Lipper Leader

El sistema de calificación Lipper Leader usa fórmulas para analizar fondos contra criterios definidos específicamente que son de interés para los inversores. Clasifica los fondos contra sus pares en diferentes categorías según los criterios. En cada categoría, el 20% superior de los fondos se denomina Lipper Leaders. El siguiente 20% obtiene una calificación de cuatro, el 20% medio tiene una calificación de tres, el siguiente 20% tiene una calificación de dos y el 20% más bajo tiene una calificación de uno. Las clasificaciones están sujetas a cambios mensualmente. Lipper clasifica los fondos en períodos de tres, cinco años y 10 años, así como en función del rendimiento general.

Los criterios que Lipper usa para clasificar los fondos son el rendimiento total, el rendimiento constante, la preservación, la eficiencia tributaria y el gasto. El criterio de rentabilidad total es la devolución menos los gastos, incluidos los dividendos reinvertidos. Lipper usa estos criterios para evaluar el desempeño general; se basa en la compensación riesgo-rendimiento en la teoría de cartera moderna (MPT). Los inversores pueden usar la calificación de rentabilidad total solo o junto con otras clasificaciones de criterios. El criterio de rendimiento consistente es una medida de rendimiento ajustada al riesgo. El rendimiento constante se basa en el exponente de Hurst-Holder (exponente H) y el rendimiento efectivo del fondo. El exponente H mide el riesgo de la serie de precios para el fondo. Un mayor exponente H significa que la información de series de tiempo es menos volátil. El rendimiento efectivo es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo que se remonta a un par de períodos de tenencia diferentes para determinar si el exponente H puede caracterizar adecuadamente la rentabilidad de un fondo.

La clasificación de preservación mide la evitación histórica de pérdidas de un fondo en relación con sus pares en la misma clase de activos. La calificación de preservación está destinada a proporcionar una medida del riesgo a la baja de un fondo. La calificación de eficiencia tributaria mide el éxito histórico del fondo al posponer las distribuciones imponibles frente a los fondos de pares. Los inversores que están preocupados por el pago de impuestos deben centrarse en este criterio. La clasificación de gastos mide qué tan bien un fondo minimiza los gastos contra fondos con tarifas similares y estructuras de carga. Lipper observa que los estudios han demostrado que los fondos con menores índices de gastos históricamente tienen índices de Sharpe más altos que los fondos con mayores gastos.

S & P Capital IQ Ratings

S & P Capital IQ es el servicio de calificación más nuevo. Esta agencia de clasificación proporciona evaluaciones cuantitativas y holísticas de los rendimientos, los perfiles de riesgo y los costos relativos de los fondos de inversión en comparación con otros fondos con tipos de activos similares siguiendo una curva de distribución normal. S & P Capital IQ basa sus calificaciones en cálculos de promedio ponderado de estos tres componentes.

Las clasificaciones de los componentes se representan como positivas, neutrales y de bajo peso. S & P Capital IQ Ratings asigna una clasificación positiva al 25% superior de los fondos. Asigna una calificación neutral a los fondos en los cuartiles del 25 al 75%, mientras que asigna la calificación de bajo peso al 25% inferior de los fondos.S & P Capital IQ luego combina estas clasificaciones con un sistema de clasificación por estrellas más familiar similar a otras agencias de calificación.

El análisis de rendimiento analiza el rendimiento pasado en períodos de un año y tres años. El criterio que S & P Capital IQ usa en el análisis de desempeño es diferente según el tipo de fondo. Los fondos de renta fija tienen diferentes criterios que los fondos de acciones. S & P Capital IQ basa el análisis de riesgo en las tenencias del fondo mutuo y antecedentes previos. Las entradas para este cálculo también difieren según el tipo de fondo. Los factores de costo incluyen tres áreas principales: proporción de gastos, rotación de activos y carga de ventas. S & P Capital IQ evalúa cada clase de acciones individualmente, ya que las diversas estructuras de gastos tienen un impacto diferente en el rendimiento. Estos componentes pueden proporcionar a un inversor un análisis más exhaustivo de la idoneidad de un fondo mutuo para sus fines.