Si su principal objetivo de inversión es preservar su capital mientras genera un flujo de ingresos libres de impuestos, vale la pena considerar los bonos municipales. Los bonos municipales (munis) son obligaciones de deuda emitidas por entidades gubernamentales. Cuando compra un bono municipal, le está prestando dinero al emisor a cambio de un número determinado de pagos de intereses durante un período predeterminado. Al final de ese período, el bono llega a su fecha de vencimiento y se le devuelve el monto total de su inversión original.

Si bien los bonos municipales están disponibles en formatos gravables y exentos de impuestos, los bonos exentos de impuestos tienden a recibir la mayor atención porque los ingresos que generan son para la mayoría de los inversionistas exentos de impuestos federales y, en muchos casos, casos, impuestos a la renta estatales y locales. Los inversores sujetos al impuesto mínimo alternativo (AMT, por sus siglas en inglés) deben incluir los ingresos por intereses de ciertos munis al calcular el impuesto, y deben consultar a un profesional de impuestos antes de invertir.

Dos variedades
Los bonos municipales se dividen en las siguientes dos variedades:

• bonos de obligación general (GO)
• bonos de renta

bonos de obligación general, emitidos para recaudar capital inmediato a los gastos de cobertura, están respaldados por el poder impositivo del emisor. Los bonos de ingresos, que se emiten para financiar proyectos de infraestructura, son respaldados por los ingresos generados por esos proyectos. Ambos tipos de bonos están exentos de impuestos y son particularmente atractivos para los inversores con aversión al riesgo debido a la alta probabilidad de que los emisores paguen sus deudas.

Factores de riesgo
Si bien la compra de bonos municipales se considera una estrategia de inversión conservadora, no está exenta de riesgos. Los siguientes son los factores de riesgo:

Riesgo de crédito : si el emisor no puede cumplir con sus obligaciones financieras, es posible que no realice los pagos de intereses programados y / o no pueda devolver el capital al vencimiento. Para ayudar en la evaluación de la solvencia de un emisor, las agencias calificadoras (como Moody's Investors Service y Standard & Poor's) analizan la capacidad de un emisor de bonos para cumplir sus obligaciones de deuda y emiten calificaciones de 'Aaa' o 'AAA' para los más solventes emisores a 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' o 'D' para aquellos en default. Los bonos calificados con 'BBB', 'Baa' o mejor generalmente se consideran inversiones apropiadas cuando la preservación del capital es el objetivo principal. Para reducir la preocupación de los inversores, muchos bonos municipales están respaldados por pólizas de seguro que garantizan el reembolso en caso de incumplimiento.

Riesgo de tasa de interés : la tasa de interés de la mayoría de los bonos municipales se paga a una tasa fija. La tasa no cambia durante la vida del bono. Si aumentan las tasas de interés en el mercado, el bono que posee pagará un rendimiento menor en relación con el rendimiento ofrecido por los bonos emitidos recientemente.

Cambios en los saldos de impuestos: Los bonos municipales generan ingresos libres de impuestos y, por lo tanto, pagan tasas de interés más bajas que los bonos imponibles.Los inversionistas que anticipan una caída significativa en su tasa marginal de impuesto a la renta pueden ser mejor atendidos por el mayor rendimiento disponible de los bonos imponibles.

Riesgo de llamadas : Muchos bonos permiten al emisor reembolsar la totalidad o una parte del bono antes de la fecha de vencimiento. El capital del inversor se devuelve con una prima añadida a cambio del retiro anticipado de la deuda. Mientras obtiene toda su inversión inicial más algunas de regreso si se invoca el bono, su flujo de ingresos finaliza antes de lo que esperaba.

Riesgo de mercado: el precio subyacente de un bono en particular cambia en respuesta a las condiciones del mercado. Cuando caen las tasas de interés, los bonos emitidos recientemente pagarán un rendimiento menor que los existentes, lo que hace que los bonos más antiguos sean más atractivos. Los inversores que desean un mayor rendimiento pueden estar dispuestos a pagar una prima para obtenerlo. Del mismo modo, si las tasas de interés aumentan, los bonos emitidos recientemente pagarán un rendimiento mayor que los existentes. Es probable que los inversores que compran los problemas anteriores lo hagan solo si los obtienen con un descuento. Si compra un bono y lo mantiene hasta su vencimiento, el riesgo de mercado no es un factor porque su inversión principal se devolverá en su totalidad al vencimiento. Si decide vender antes de la fecha de vencimiento, su ganancia o pérdida será dictada por las condiciones del mercado, y se aplicarán las consecuencias impositivas apropiadas para las ganancias o pérdidas de capital.

Estrategias de compra
La estrategia más básica para invertir en bonos municipales es comprar un bono con una tasa de interés atractiva, o rendimiento, y mantener el bono hasta que madure. El siguiente nivel de sofisticación implica la creación de una escala de bonos municipales. Una escalera consiste en una serie de bonos, cada uno con una tasa de interés y una fecha de vencimiento diferentes. A medida que cada escalón en la escalera madura, el capital se reinvierte en un nuevo bono. Ambas estrategias se categorizan como estrategias pasivas porque los bonos se compran y mantienen hasta su vencimiento.

Los inversores que busquen generar ingresos y revalorización del capital de su cartera de bonos pueden elegir un enfoque de gestión de cartera activa, mediante el cual los bonos se compran y venden en lugar de mantenerlos hasta el vencimiento. Este enfoque busca generar ingresos a partir de los rendimientos y las ganancias de capital de la venta con una prima.